周三下午，现货黄金持续拉升，成功上破1700关口，临近美盘金价继续上涨至1710美元/盎司上方，日内涨1.58%。现货白银也涨超1%，涨至15美元/盎司上方。

【黄金ETF规模创新高，投资者已经转移目标？】

外媒分析指出，担心石油崩盘的交易员为了安全起见，已转向囤积黄金。

据彭博数据，黄金ETF的资产规模周二攀升至创纪录水平。据统计，ETF持有的黄金总量今年已增长14％，至9450万盎司，是自2019年4月以来的最高水平。周二是连续第21天增长。

上周，道富环球规模500亿美元的SPDR Gold Shares ETF吸引了29亿美元的资金流入，创下2009年以来的最大单笔资金流入。

与此同时，贝莱德的iShares Gold Trust（即IAU）在4月份获得了近13亿美元的收入，这已经是有记录以来的最佳月份。

海外疫情发酵之际，黄金的需求量仍十分旺盛。

一个有力的证据是，瑞士3月份的出口量增加到96.1吨，是2月份水平的两倍多。其中将近一半黄金运往美国，这大概是为了满足美国对ETF的需求。

3月自瑞士出口到美国的黄金量大幅上升，黄金出口量涨至43.2吨，创下2012年以来的最高水平。瑞士是全球黄金加工中心，从这里有大量黄金被出口到世界各地。　

德国商业银行周二报道，黄金和白银流入全球交易所交易基金的资金仍然强劲，金价受到投资需求的支撑。

管理着106亿美元资产的Sprott Inc.首席执行官Peter Grosskopf指出，专注于贵金属的资产管理公司可能将不得不雇用更多的员工来处理有史以来最繁忙的时期，投资者对黄金的需求远远超过了全球金融危机期间的水平：

“与今年前两个月相比，三月份投资黄金的资金流入量增长了四倍，经估算，这些资金在第一季度达到了近5亿美元，其中超过4亿美元流向了Sprott实物黄金信托基金，而一年前的流出量为1.78亿美元。”

【美元走软也成为黄金上涨的重要推手】

Fxstreet分析师Haresh Menghani则指出，在4840亿美元刺激计划的通过后，美元小幅下跌，这也被视为黄金上涨的关键因素之一。

分析师还指出，投资者须谨慎地等待一些强劲的后续买盘，然后为进一步的近期升势做准备，黄金未来可能会重新测试1725-27美元的区域。

长期来说，美联储的大规模经济刺激也成为黄金的一大利好。

周二，顶级投行美银美林上调了黄金预期，将其18个月后的黄金价格目标从2000美元/盎司提高至3000美元/盎司，比现有价格纪录高出50%以上，理由是全球政策制定者实施了大量财政和货币刺激措施。 

Fiera Capital Corp全球资产配置投资组合经理Candice Bangsund表示：

“不确定性加剧和波动性剧烈的环境显然是黄金价格的主要支撑，另外美联储扩大资产负债表、利率处于最低水平，所有这些都提振黄金的吸引力。”

【实物金紧缺的问题依然突出，6月合约面临大风险】

值得注意的是，当前实物金供应中断的问题依然突出。

在贵金属行业拥有32年经验的Grosskopf指出，最近实物黄金市场的紧缩也增加了投资者对Sprott实物黄金信托基金业务的兴趣。现货价格与期货之间的价差在3月份一度扩大，原因是供应链中断引发了人们对4月份交割之际纽约实物金短缺的担忧。

如今，尽管CME和LBMA都承诺有足够的供应量来履行承诺，但期现价差似乎出现再次扩大的迹象。

 Grosskopf警告说，尽管黄金供应中断的问题不大可能会持续，但Comex的6月期货到期交付时，黄金期现价差扩大可能再次出现。

他说，在此前的黄金交割系统中，流通中的实物黄金数量一直占未偿还总合同的一小部分，然而，如今实物金紧缩的现象令人们对黄金交割系统的审查越来越严格。

瑞士贷款人联合银行（Union BancairePrivée）也呼吁，经历了3月的“闪崩”后，投资者的纸黄金合约应当以实物金银为目标。

这一呼吁和新债王冈拉克的最新观点不谋而合。冈拉克对不断涌入黄金ETF的投资者发出了警告：实物黄金远比“纸黄金”好得多，拥有纸黄金并不意味着持有实物金。