美联储利率决议回应三大问题,鲍威尔透露“大动作”

莱克西 莱克西 2020-04-30 03:26:03
周四凌晨2:00,美联储FOMC公布利率决议及政策声明。美联储将基准利率维持在0%-0.25%不变,符合预期;将超额准备金利率维持在0.1%不变。

周四凌晨2:00,美联储FOMC公布利率决议及政策声明。美联储将基准利率维持在0%-0.25%不变,符合预期;将超额准备金利率维持在0.1%不变。 

美联储利率决议公布后,现货黄金一度上冲1708.58美元/盎司,随后回落。COMEX最活跃黄金期货合约在北京时间02:00-02:01两分钟内成交量为1691手,交易合约总价值超2.8亿美元。

与此同时,美股一度短线拉升,随后快速走低,道指涨幅缩窄至不足500点。在新闻发布会期间,道指复涨超600点,纳指涨约3.6%,标普500指数涨约2.85%。    

汇市方面,欧元兑美元短线上扬16点,英镑兑美元短线上扬近20点,美元兑日元短线下挫逾10点,澳元兑美元短线上扬近20点。 

【美联储FOMC声明:回应三大问题】

美联储FOMC声明回答了三个问题:为何按兵不动(关于经济前景的评论);低利率将会持续多久;购债速度是否会调整。

声明指出,委员们一致同意此次的利率决定。

关于利率将维持多久,美联储表示将维持利率在低位,直至美联储有信心经济能回归正轨。

关于经济前景,美联储指出,公共卫生危机令经济活动承受重压。需求走软、油价下跌令通胀下行,新冠病毒在中期内构成重大风险。 

至于QE会否调整,美联储FOMC声明指出,将继续按照所需数量购买国债和抵押贷款支持证券。美联储承诺继续进行大规模隔夜和定期回购操作,并承诺使用所有工具以支撑美国经济。

值得注意的是,声明中删除了特定资产购买的描述,此前美联储表示将购买至少价值5000亿美元的国债和2000亿美元的住房抵押贷款支持证券,本次则表示将按照支撑市场平稳运行的需要来实施购债。

【鲍威尔“坦诚”悲观预期,透露美联储未来方向】

在新闻发布会上,美联储主席鲍威尔进一步对经济前景给出了评论。鲍威尔承认公共卫生危机造成“重大损失”。他特别提到了就业和通胀,指出下一份就业报告可能会显示两位数的失业率。有锚定的通胀预期,通缩是不太可能的。二季度经济活动将以前所未有的速度下滑。 

关于货币政策方面的评论,鲍威尔认为,今天的利率立场应该是合适的。

鲍威尔指出,我们不急着提高利率,也不急于撤回支撑经济的措施。鉴于经济可能出现多种发展路径,希望在调整政策前等待更多经济(数据)。政策声明中的“中期”意味着明年左右。 值得注意的是,美联储主席鲍威尔再次拒绝给零利率设定时间框架。

随着市场好转,美联储已经放慢了购债速度

3月中旬美联储QE的规模为750亿美元/天,4月2日下降到600亿美元/天,4月6日下降到500亿美元/天,上周下降到300亿美元/天,本周又下降到了150亿美元/天。

同时他指出未来美联储有可能需要做得更多(采取更多措施)。许多人可能需要直接的财政支持,暗示可能会继续加强和财政政策的合作:

“我们离耗尽财政部的资产还有很久。”

美国财长努钦周三表示,未分配的2590亿美元新冠病毒资金将用于补充或创建新的美联储贷款项目。这与鲍威尔的观点不谋而合。

值得注意的是,美联储透露了一个新计划。他指出美联储接近就主体街贷款工具发行新的定期购债表。主体街信贷工具有几种不同的贷款类型。 

当前,有不少人质疑美联储购买资产存在道德风险。对此鲍威尔回应法律确实要求美联储的贷款必须有担保。美联储不会直接拨款,也不能直接拨款。

【“佛系”决议:这只是一场“信心游戏”?】

DailyFX首席策略师Kicklighter指出,毫无疑问,美联储声明通篇都在着重强调新冠病毒带来的冲击。美联储更多在安抚市场。

令人失望的是,从政策声明上得知,美联储几乎在重复之前的表态,并没有什么新动作。CaxtonFX市场分析师指出:

“美联储竟然都没有给出前瞻指引。”

前瞻指引十分重要,因为这将给市场一个明确指引,即美联储将会何时调整利率。决议公布后,据CME“美联储观察”,美联储维持利率在0%-0.25%区间的概率直至明年3月均为100%。不过不少分析师认为维持利率不变的时间可能更长。

也有人认为,美联储可能难以避免掉入负利率。尽管美联储可能不会降息至负值,但是分析师警惕,庞大的债务压力将会中长期压制美联储利率水平,令利率压制在零线甚至走向负利率。

欧洲的经验告诉它们,负利率对银行业的影响并不是积极的。美联储逐渐“日本化”并不是一件好事。

遗憾的是,美联储并没有给出十分明确的指引,只是轻描淡写地指出“将维持利率在低位直至美联储有信心经济能回归正轨”,这令多头失望。

加皇银行财富管理高级投资组合策略师、固收策略师指出,(美联储决议)没有什么烟火,但它承认新冠病毒大流行的短期和中期风险就已经足够向市场传达“长期持续影响”的信号。至少在失业率回落至4%之前,美联储都不会加息。 

其次,美联储也没有调整超额准备金率。

巴克莱策略师Joseph Abate上周表示,美联储的资产购买和流动性计划美对联邦基金利率带来下行压力,调整超额准备金利率可以抵消下行压力,否则不断扩张的购债速度将把联邦基金利率拉至FOMC目标区间的底部。

美联储如此谨慎也有它的道理,因为工具箱里弹药确实不多了。有人指出提高IOER会适得其反,一些美联储信贷融资安排的定价会因此收紧。

Grant Thornton驻芝加哥的首席经济学家Diane Swonk表示:

“永远不要低估美联储。美联储将确认它仍然愿意使用所有可用的工具。”
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