周二（5月5日）欧市盘中，消息称德国法官部分驳回欧洲央行量化宽松案，判决欧洲央行量化宽松案部分行为违宪。

这项裁决涉及的案子可追溯至前三年，德国最高法院裁决反对德国央行参加所谓的公共部门购债计划（Public Sector Purchase Programme，PSPP）。在德国法院作出裁决之前，欧洲法院已经批准了这项计划，称这并不构成违法融资。  

德国法院的裁决令市场感到意外，此前的分析认为，德国接受该法案的可能性颇高，不过很可能对购买计划作出限制，从而不可避免地破坏政策的灵活性。荷兰国际银行德国首席经济学家Carsten Brzeski表示：

德国宪法法院认为，欧洲央行并未违反政府的货币融资禁令，但德国政府和议会对欧洲央行的决定提出质疑。

消息出来后，欧元兑美元短线上扬20余点，报1.0926；美元指数短线下挫20点，报99.35。德国十年期国债收益率涨2个基点至-0.54%。欧洲斯托克600指数涨幅收窄至1.4%。欧洲斯托克银行业指数涨幅收窄至2.5%。但随后出于对欧元区经济前景的悲观预期，欧元跌幅再度扩大：

英国4月份综合PMI录得13.8，为该项调查以来新低； 

欧元区3月PPI月率录得-1.5%，创2008年金融危机以来最大跌幅。 

截止16:54，欧元兑美元跌幅扩大至0.5%，报1.0860；德国DAX指数触及日低，日内涨幅收窄至1%。同时，美元指数短线上扬。     

德国法院表示，欧洲央行的一些行动被认为是非法的，在德国无效，未得到欧盟条约的支持；德国央行必须在未来三个月内停止按照欧洲央行的长期刺激计划购买公债，除非欧洲央行能证明其必要性。

德国法院还称，今天发表的关于公共部门债券购买计划（PSPP）的决定，与欧盟或欧洲央行在当前新冠肺炎疫情背景下采取的任何财政援助措施无关，PSPP没有违反有关禁止成员国为预算进行货币融资的规定。据路透社，法官们表示：

“德国央行可能因此不能再参与相关欧洲央行购债决定的实施和执行，除非欧洲央行管委会证明PSPP不会过度影响经济和财政政策。”

他们补充称，德国央行也必须出售已经购入的债券。欧洲央行自2015年以来已经买入近3万亿欧元债券，长期依赖购债来支撑经济度过一场又一场危机和通缩威胁。

德国法院这一裁决或将影响欧洲央行刺激经济复苏的效果。此前针对7500亿欧元的“紧急抗疫购买计划”，欧洲央行已做好进一步扩大购债规模和延长购债时间的准备。

周一公布的欧洲采购经理人数据已经显示，德国、法国、意大利、西班牙等西欧国家的制造业活动在今年4月都陷入了历史低点。

4月30日公布的数据显示，今年第一季度，欧元区经济萎缩3.8％，创下有记录以来的最大降幅。而且，大多数经济学家预计二季度的下降幅度还要大得多，因为严格的封锁措施是从3月才开始实施。

据英国《金融时报》5月1日报道，欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩警告，今年欧元区GDP可能萎缩12％，欧元区经济可能至少需要三年时间才能从新冠病毒危机中完全恢复，2023年前仍无法回到去年年底的水平。

德国央行也发表悲观看法，预计第三季度可能会出现更多的信贷风险。德国经济部顾问小组警告，存在爆发新一轮欧元危机的重大风险。欧洲央行管委魏德曼也称，德国经济处于严重衰退，疫情危机之后，不太可能出现迅速而强劲的经济复苏；危机过后，政府不得不放松对经济的强大影响力，不应该忽视最终退出刺激计划。

根据德国政府的估计，由于新冠肺炎疫情危机，二季度德国GDP将暴跌11％，全年跌幅将达到6.3%，失业人数将增加37万，失业率将上升到5.8％。

欧洲央行发言人表示，欧洲央行将在法兰克福时间18:00（北京时间5月6日00:00）开始的非政策管委会会议上讨论德国法院的判决。