随着美国疫情在3月下旬呈爆发式增长，黄金开启新一轮强劲反弹行情，且因美国新增病例居高不下，黄金涨势在4月得以延续。同时，各国陆续公布一季度经济数据，向市场直观展示新冠病毒对于全球经济的破坏，投资者继续涌入黄金以寻求避险和保值。这些因素导致黄金在4月大幅走高，收涨逾千点，但也令市场开始担忧黄金是否会出现超买回调行情。

从季节性规律来看，Data Talks研究了黄金从2001年以来的月度数据，结果显示5月黄金上涨概率为52.63%，接近50%的中性水平；同时平均涨跌幅仅为0.02%。这意味着黄金在5月份没有明显的季节性规律。但是，应该注意到的是，在接下来的6月份黄金季节性表现倾向于下跌，且下跌概率仅次于3月份。

Data Talks研究黄金月度上涨超过1000点后的后市走势，这种情况在2000年以来仅发生过9次，其中有6次黄金在下个月收为阴线。

黄金在下个月收阳的情况发生在2011年7月、2016年6月及2019年3月，上图标注出这3个时期。可以看到，在前两种情况中，黄金经过下个月的上涨后接近或处于顶部；第三种情况中，黄金在下个月月线收涨幅度不大，实际上形成月线十字星。

这意味着，当黄金月度涨幅超过1000点后，价格倾向于在下个月回调或者形成顶部。

从历史相近走势来看，Data Talks参考过去20个交易日黄金日线走势，在过去19年中寻找相近的价格走势。结果显示，在相关系数最高的9个时间段中，未来20个交易日上涨2次、下跌3次、持平4次，这意味着未来20个交易日黄金持平或看跌的概率较高。

图为沪金主力月线走势，价格测试斐波那契61.8%回调位327/8水平支撑后反弹，已经突破斐波那契78.6%回调位和前高组成的强阻力363/5，但是价格在形成高点上移的同时，RSI指标在超买区域形成高点下移，这意味着沪金出现看跌背离信号，价格或向下回调，下方支撑见前阻力363/5，接着是327/8。

若价格继续走高，阻力见历史高点398/9。

图为国际黄金日线走势，自4月中旬以来，黄金借助三角形盘整，目前价格测试三角形上轨后受阻回落，MACD指标显示价格下行压力较大，下方支撑见斐波那契23.6%回调位1677、三角形下轨及前低组成的共振水平。该水平破位则见斐波那契38.2%回调位1634。

若价格上行且突破三角形上轨，阻力见前高1747附近。

综上，从季节性规律来看，黄金在5月份走势无明显倾向，但是考虑到黄金在4月份收涨逾千点，Data Talks认为黄金在5月回调的概率较大，建议逢高做空黄金。若黄金在5月收涨且涨幅较高，则从历史表现来看可能是形成顶部的信号，建议继续持有空单。