北京时间周五（15日）20:30，美国将公布4月零售销售月率，该数据前值为-8.4%，市场预期为-12%。经过长时间的停摆之后，美国零售业会交出一份怎样的答卷？恐怖数据驾到，市场又会有何反应？

01从停摆走向绝望的美国零售业

对于今晚公布的这份零售销售报告，FXStreet分析师Joseph Trevisani一针见血地指出：美国零售销售数据预计将进一步下降，并创下纪录新低。根据Fxstreet列出的详细分析，我们可以清楚看到美国零售业过去这两个月是如何从阵痛走向绝望的。

首先要知道的是，美国各州虽然从3月就开始陆续宣布进行封锁，但直到3月下半月封锁措施才开始对劳动力市场和零售业产生影响。而4月份，整个美国都已经处于封锁状态，所以零售业在4月受到的打击肯定要比3月严重得多。

其次，我们可以从一些零售部门的惨状中，看到美国零售业整体环境有多么萧条。

餐饮业：美国在线预订平台OpenTable的统计显示，受疫情影响美国四分之一的餐饮企业已经或即将倒闭，4月份餐饮消费同比缩水95%。全美餐馆协会（National Restaurant Association）则预计，4月份餐饮业营业额将减少逾500亿美元（3月的降幅为300亿美元）。

服装业：疫情爆发之后，全美第一家申请破产的大型零售企业就是服装零售巨头J.Crew。该集团此前一共运营着181家J. Crew门店、140家Madewell门店和170家奥特莱斯门店。据纽约时报报道，该公司的负债高达17亿美元。而进入5月之后，拥有112年历史的精品百货公司尼曼马库斯、始创于1992年的美国百货公司运营商Stage Stores也先后申请破产保护。

最后，我们不能忽视一些最直接的证据——美国消费者信心指数连续第八周下滑，降至2014年以来最低水平。

截至5月10日当周，彭博消费者信心指数下跌1.1至35.8，而整体消费者信心指数已从1月底触及的20年高位下滑31.5，目前仅为12.8，较上次衰退时的纪录低点23还要糟糕许多。

02失效的数据行情

尽管市场预期美国零售数据会继续下滑，但是几乎没有人认为行情会出现多大波动。比如4月15日，当3月份零售销售月率公布时，现货金银、美元指数短线几无波动，美国股指期货也仅仅是小幅下挫。

恐怖数据不再恐怖，似乎已经成为了市场的新共识。

这一现象似乎在告诉交易者们，数据行情过往的那套规则已经不灵了，市场早已消化了太多的坏消息。

不信？我们看看除了恐怖数据之外，其他重要数据公布时的情况。

以目前最热闹的油市为例，本周三公布的EIA库存数据显示，美国至5月8日当周EIA原油库存录得减少74.5万桶，创1月17日当周（17周）以来新低。在该数据出炉之后，WTI原油7月期货虽然短线走高0.5美元，但很快就回吐全部跌幅，转跌超1.5%，行情完全不是跟着数据走。

专注于反向投资分析的HFI Research对此表示，在未来几周我们应该会看到有关全球原油库容告急的报告，尽管随着需求恢复，库存爆表现象将得到轻微但缓慢的缓解。HFI Research认为，不要指望油价和能源类股会根据作出正面回应，因为市场已经提前消化了大部分数据的影响，现在投资者应该着眼未来。

同理可知，美国4月零售销售数据的命运早已注定，市场一早就消化了数据的影响。现在我们不妨把目光放得更长远一点，看看接下来美国零售业会发生什么变化（尤其是在各州陆续重启经济之后），并以此为基础推敲下一步市场动态。

然而，这一看就发现，情况更糟糕了。据CNBC报道，虽然中国零售业在疫情之后明显复苏，但美国似乎无法复制这条成功之路。

Coresight Research首席执行官Deborah Weinswig表示，有许多因素表明美国零售业不会在解除封锁后迅速恢复，其中，尤其要注意以下两个问题。

第一，潜在消费需求彻底丧失。

正如前文所言，消费者信心指数狂跌，这意味着即便零售商店重新开门迎客，消费者都没有信心重新消费。此外，飙升的失业率和初请失业金人数也预示着美国人失去了固定收入，他们自然更不可能拿钱出来消费了。

第二，美国零售业严重依赖外需。

Deborah Weinswig认为，就算美国政府有魄力重启国内经济，但肯定不敢贸然重启国际人员流动。特朗普昨日表示，国际旅行回暖还需要一些时间，美国不能让飞机前往仍然疫情仍然相当严重的国家。缺少游客消费，内需严重不足的美国零售业恐怕衡未来很长一段时间内都很难恢复元气。

03参透行情背后的市场逻辑

就像前面说的那样，不仅恐怖数据威力不再，其他数据同样如此。既然行情不再像以往那样跟着数据走，投资者当然要转变一下自己的交易逻辑了。

在转变过程中，交易者其实只需要做好两件事。

第一，重视技术面的信号——毕竟很多基本面规律已经失灵。

最简单的方法，就是在数据公布前根据技术突破研判行情走势，分辨行情是否有筑顶或筑底现象。若你观察的品种明显完成了筑顶或筑底过程，那么之后的行情大概率会顺当前趋势发展，受数据影响较小；反之，则需要留意数据公布前是否有异动。

第二，我们要明白一个事实：各大市场的行情如今都有一个根本的驱动力。摸透了行情背后的驱动逻辑，不管数据的表现再怎么出人意表都不用慌。

那么现在各大主流市场背后的驱动力分别是什么呢？我们不妨一一梳理。

黄金行情背后的主要驱动力——避险

正如FX Empire分析的那样，疫情尚未过去，国际关系又出现趋紧信号，这对黄金来说可是千载难逢的破位机会——周四金价重回1730美元上方就是最好的例子。

影响美元的两大因素：债务&避险

和上面说到的黄金一样，避险情绪同样是美元近期的一大利好。但和黄金相比，美元有一个不得不防的重大利空——美国政府债务危机。

美国联邦政府的债务正在疯狂增加，美联储若在之后大量印钞，美元的价值将被稀释，这会动摇其全球储备货币地位。穆迪此前预计，美国联邦债务占GDP比重将从2019年的79%上升至今年年底的93%，并在2030年之前上升至120%左右。

对投资者而言，若美元资产贬值，他们最好的对冲方法是买入黄金。总的来说，美元如今既有利好，也有烦恼，走势可能相对平稳（正如最近几天的行情一样），而黄金则渔翁得利。

美股的行情，就是美联储的一场金钱游戏

一个人人都知道的事实：标普500指数指数能从3月的低点反弹，就是多亏了美联储货币刺激政策的推动。美联储已经花费数万亿美元为市场提供流动性，以无形的双手成功托起了股市。但许多分析师认为，这次反弹是徒劳的。

而从最近两个月非农、GDP、CPI等数据公布后的行情看，美股还真的几乎不受数据影响。