3月份市场极端动荡期间，欧盟出台了卖空股票的禁令。如今，奥地利、比利时、法国、希腊、西班牙和意大利这六个欧盟国家都宣布取消对卖空股票的禁令。

随着欧洲逐步度过危机，经济开始有序复苏，欧股能否迎来翻身之日？

卖空禁令取消！欧盟六国同步行动

欧盟证券监管机构——欧洲证券和市场管理局（ESMA）表示，已决定取消卖空禁令，该禁令于格林尼治标准时间5月18日21:59到期。

法国市场监管机构AMF表示，自卖空禁令实施以来，法国的股市交易已经逐步走向正常化。AMF在一份声明中说：

“虽然市场波动率和成交量与2月中旬相比仍处于高位，但已明显回到正常水平，这反映了当下市场不确定性减少。”

ESMA称，意大利的卖空禁令的到期日期为6月18日，不过意大利已决定提早取消禁令，以便与欧盟其他五个国家保持一致步伐。

过去几个月，由于市场波动剧烈，卖空禁令成为一股新潮流，交易者也面临一系列干预。不过德国和英国此前拒绝引入卖空禁令，因此不在此次讨论之列。

上周，世界交易所联合会、对冲基金行业协会AIMA和管理基金协会，以及欧洲首席交易员协会呼吁法国市场监管机构和财政部结束卖空禁令。几大机构在信中表示：

“从长远来看，禁令有可能破坏人们对欧洲主要金融市场的信心，并对建立资本市场联盟的目标形成阻碍，进而对欧洲的经济复苏造成严重影响。而且，实施禁令时缺乏协调，会进一步破坏市场信心。”

如今，各国纷纷取消卖空禁令，表明欧洲股市将迈向常态化。但欧股会不会如美股那般节节走高，还是一个未知之数。

投资者已开始建仓！欧股比美股前景更美好？

如果你还在在抱怨美股的市值被严重高估，那就更不能忽略欧洲股市。

数据显示，欧洲斯托克600指数相对于标普500的市净率已经跌落至历史低点，而在美股较3月低点反弹30%的同时，欧股仅出现了18%的增长。

瑞士财富管理公司科伦坡财富公司首席投资官Alberto Tocchio对此表示：

“欧股年内的表现经远逊于同期的美股，但现在我们已经开始对欧洲股市恢复信心，特别是汽车，金融行业。这主要是因为我们留意到，投资者开始积极建仓，同时基本面也在逐步修复。”

欧洲股市泡沫较小的原因有很多，包括周期性和防御性行业的占比与美股大相径庭等等。分析指出，如果投资者现在开始从高估值的美国科技股中撤出，那么科技股风险敞口较低的欧股反而会成为受益者。

欧美股市竞赛的关键：经济复苏速度

目前，美股和欧股拥护者的分歧在于，市值和增长哪个更重要。

美股方面，防御性股和高增长类股（比如科技股和医疗股）的表现，远远好于那些严重依赖于经济基本面的板块（如原油、汽车、矿物等）。随着主要的经济体开始重启经济，包括摩根士丹利和花旗银行在内的策略师都在推荐投资者购入防御性和高增长股票，并预测周期性和价值型股票将会持续低迷。

如果这种说法成真，就意味着欧股可能会在和美股的竞争中处于劣势地位，因为周期性和价值型股票在欧股的占比相当大。

但是如果全球经济重启后快速走出V型反弹，那么欧洲股市可能会成为最终赢家。根据相关消息，为了促进经济复苏，欧盟政策制定者将会率先采取所谓的“MIFID2法案”，旨在鼓励公司在公开市场上进行投资以及融资。

以Andrew Garthwaite为首的瑞信集团分析师在上周的一份报告中表示，欧股近期可能会表现得更好：

我们相信，在四月经历过最糟糕的经济打击后，欧元区的制造业和服务业会在5月会出现反弹，从而带动股市走强。

若即若离的多头，到底在想什么？

然而，欧股依然缺乏资本的信任。虽然有散户正在建仓，但根据EPFR以及美国银行的数据，年内投资者已经从欧洲股市撤出了280亿美元。

富达国际跨资产投资主管Stuart Rumble表示，他正在远离欧洲股票市场，因为欧盟的财政刺激政策和欧洲央行的货币政策都没有美国那么强大，而且经济刚刚开始重启，复苏速度如何尚且无法预料。

Rumble表示：

“人们很难对欧洲股市抱有信心。尽管我们正在试图回归高价值股票，但是我们仍然偏好于成长型股票。”

不过欧股也不是全无人气。像安联国际投资公司的Marcus Morris-Eyton这样的投资经理，就打算在规模相对较小的欧洲科技股中寻找机会，尽管斯托克600指数科技指数的市值仅为标普500指数科技股的10%。

Morris-Eyton在三月和四月增加了欧洲科技股的头寸，其中集中在软件和数字转型领域。他选择投资于这些领域的原因是看到一些科技加速发展的趋势，比如数字化，云服务，在线支付以及电子商务等。

同时，Morris-Eyton还表示：

“虽然欧洲缺乏美国那种科技巨头，但是欧洲市场仍有自己的独特优势。在欧洲，云服务尚未普及，与也没有太多面向消费者的大型在线商业模式。但是欧洲有十分强大的工业科技和半导体产业，也有不错的在线支付公司和IT服务公司，这些因素都为科技股的发展奠定了基础。”