全球最大白银ETF持仓连续多日增持超过200吨，引发投资者关注。

金十数据中心追踪的全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓报告显示，本月白银持仓增加趋势明显，最近更是连续出现日增持超过200吨的现象，实属罕见。

对比白银的价格走势，持仓增加的背景下，价格也走出了一波不错的上涨行情。本周二（5月19日），近月白银期货上涨2.5%，至17.892美元/盎司，周三再涨逾2%，过去四个交易日累计上涨14%，较3月份低点反弹52%。

五一假期后，白银已从5月4日的14.76美元/盎司水平涨至昨日（5月20日）最高的17.55美元/盎司，涨幅约19%。

同期，全球最大黄金ETF持仓无明显起色，五一长假之后黄金价格则从1701美元/盎司涨至1747美元/盎司，涨幅仅2%。

可见，白银本月大大跑赢了黄金，成为第二季度表现最好的资产之一，二季度已经上涨了27%。

再从历史的角度看，白银ETF持仓持续大幅增加又意味着什么呢？

从最近五年的数据看，今年5月之前，白银ETF——iShares Silver Trust持仓日增持超过200吨的日子屈指可数：

2019年7月17日，白银持仓增加264.95吨；

2019年7月22日，白银持仓增加278.04吨；

2020年3月17日，白银持仓增加374.31吨；

2020年3月24日，白银持仓增加229.21吨；

2020年3月26日，白银持仓增加203.09吨。

结合白银收盘价来看，2019年7月那一轮大幅增持之后，白银价格连续一个多月走高，在同年9月4日达到峰值19.36美元/盎司。此后持仓在9月9日跌入谷底，白银价格也震荡走低。

今年3月17日，白银持仓再创巅峰，银价两天后触底反弹开启了上行走势，这个趋势一直持续到现在。

如今白银持仓巅峰再现，白银多头料将备受鼓舞，达到去年9月的峰值19.36美元/盎司，看起来并不是难事。从走势图看，持仓发生明显变化后，白银价格也会做出反应，但存在一定的滞后性。

分析认为，过去白银的工业用途一直在抑制白银的价格，但最近却提供了短期提振，因为随着企业重新开工，投资者纷纷押注经济长期复苏。全球大约一半的白银需求来自工业，这使白银对全球经济更加敏感。

同时，分析师预计市场波动还将继续，投资者的避险需求保持稳定，超低利率也使贵金属更具吸引力。

从实物银条、到现货银币，再到iShares Silver Trust等交易所交易基金（ETF），都在吸引大量的资金流入。

从历史上看，投资者买入白银还有这样一种趋势：它对经济的反应要滞后于黄金，因为投资者在遇到危机时，首先选择的都是黄金，但等到金价涨到一定程度后，他们又会回头选择白银。这种情况下，白银后续的涨势往往能超越黄金。

目前，我们看到的可能就是这样一种趋势。今年3月全球多国纷纷采取封锁措施以后，黄金和白银双双下跌。各国央行祭出史无前例的宽松刺激措施后，黄金开始一路上涨，而白银的走势显得逊色很多。但现在，白银似乎来到了赶超的时候。

但不能确定的一点是，全球经济复苏这个因素虽然现在看来是白银的一大利好，因为它刺激了工业需求上升。但同时，若复苏被认为可持续且稳定，也意味着白银会失去避险需求。所以，白银价格的涨跌驱动因素有时难以捉摸。