随着投资者逐渐被经济好转的初步迹象吸引，主导股市数月的大型股交易正慢慢让出主角位置。而更高风险的投资策略，开始重新成为市场潮流。

对于这一现象，我们可以找到许多证据，最直接的就是罗素2000指数有望实现久违的月线两连涨。

一方面，小盘股继续受到对冲基金的追捧。经济敏感行业的ETF出现大量资金流入的同时，投资者开始撤出此前引领股市上涨的医疗保健类股票。

要知道，持仓配置是市场心理的映射，这对于小到散户，大到抢着在经济报告出来之前就断定经济已经处于底部的大型机构都一样适用。事实上，随着抵押贷款申请、航空旅行和失业救济申请方面的数据开始好转，相应行业板块的股票也逐渐趋稳甚至反弹。

总的来说，虽然经济数据相对任何历史时期都是十分恐怖的，但是投资者却都认为最坏的时刻已经过去了。周二，标普500上涨了1.6%，小盘股指数涨幅却高达3.5%。在科技或者医疗健康的大型股保持了稳定的情况下，投机型股票的上涨成为了股市复苏的第二个动力源，使得股市和3月底的底部相比增加了6万亿的市值。尤其是周一的假期过后，在3月份的抛售中遭受重创的公司、行业的股票纷纷反弹。

美联航控股集团、皇家加勒比海游轮公司和美高梅国际酒店集团都在周二上涨了至少12%。

KBW银行指数上涨了10%，是3月24日市场底部以来的最大涨幅。

反映了做多最便宜股票、做空成长型股票的投资组合行情的道琼斯市场中性价值股指数则上涨近4.5%，创下至少2002年以来的最大单日涨幅。

基准股指的行情，也体现了这种变化：本月的罗素2000小型股指数涨幅超过了标普500指数3个百分点，为2018年5月以来最高水平。

维莱尔平衡基金资产组合经理Sandy Villere对此表示：

“人们开始恢复了信心，并开始寻找那些还没有动静的市场。”

分析师们预计，一旦经济开始复苏，上述领域的表现就会超过大盘。而对杰富瑞的Steven DeSanctis和Eric Lockenvitz来说，这是历史性的改变。这些策略师在一份报告中写道，由于明年GDP可能大幅反弹，小公司在收入和回报方面都会获得较大的增长空间。

他们表示，在过去10次经济衰退中，小盘股的平均回报率有九次是超过大盘股的，在经济衰退结束后的一年内，小盘股的平均回报率为37%，而大型股为21%。

大摩的财富管理经理 Lisa Shalett也表示，相比起防御股她更喜欢周期性股票，相比起成长性股票更喜欢价值型股票。她同时表示，消费水平可能比预期更有弹性，她建议通过高回报的股票获利，之后再转向投资落后于市场的股票。

她在一份报告中写道：

“对投资者来说，重要的是数据的变化方向和速率，而不是绝对水平。”

同时， Lisa Shalett还表示，宏观经济数据中的变化和意外惊喜会很快被纳入盈利预期之中，从而将市场中的领先者与落后者区分开来。在这种情况下，大摩预计股市最大的惊喜将会出现在典型的早期周期性消费行业。

另一方面，对冲基金开始加大风险敞口。

CFTC上周五公布的数据显示，自4月底以来，对冲基金大幅缩减了罗素2000指数的空头仓位，并在上周转为做多小型股。

彭博美股策略师摩根•巴纳（Morgan Barna）表示，尽管由于风险上升，追踪小型股的ETF在今年出现了资金外流，但随着越来越多投资者预计经济将出现复苏，这些ETF可能会重新吸引资金流入。其中，Vanguard小型成长型ETF已经连续九周实现资金净流入。投资者还将资金投向对行业数据最为敏感的行业，这些行业的ETF有望录得自去年11月以来资金流入最高纪录。

与此同时，包括医疗保健在内的一些板块，却遭到了投资者的冷待。数据显示，道富银行的医疗基金XLV上周亏损约5.95亿美元，并出现2019年3月以来最大的单周资金外流。Spectrum Management Group投资主管Bob Phillips表示：

"由于股市已经上涨了很长一段时间，人们也纷纷开始寻找更多投资机会，我估计，越来越多的股票会受到投资者的青睐，这一趋势会推动股市的进一步复苏。”