美债收益率曲线再度变陡,为何?

新浪美股 2020-06-02 08:06:31
周一,5年期和30年期美国国债收益率之差达到115个基点以上,这是自2017年以来的最大差距,说明了什么?

本文部分来自新浪美股


昨日晚上公布的ISM数据显示,制造业PMI指数从4月的11年低点41.5%攀升至上个月的43.1,这表明美国工厂活动正在好转。这一项数据激发了人们对美国从衰退中反弹的希望,也推升美国国债收益率。

3月以来,疫情严重冲击了美国经济,美国财政部和美联储祭出各种手段应对,这导致美国中长期利率之间的差距扩大,美国国债收益率曲线的一项关键指标正在接近三年高点。

在周一纽约市场下午,5年期和30年期美国国债收益率之差达到115个基点以上,如果以收盘水平衡量,这是自2017年以来的最大差距。今年唯一一次更大收益率差出现在3月19日盘中,当时的流动性危机促使美联储将每天购买美国国债的金额增加到750亿美元的峰值水平。

3月19日盘中,收益率差触及118.2个基点,随后由于美联储购买国债使得大量流动性进入市场,几天之内回落至80个基点左右。

自那以来,收益率曲线的再度陡化有几个主要的驱动因素:

希望之光随着越来越多的美国企业复工以及投资者情绪回升,美国股市正接近三个月高位。同时,持续申领失业救济数据表明劳动力市场可能已经开始反弹。

供求关系美国财政部在5月6日宣布的10年期债券、30年期债券和一代人以来首次20年期债券发行规模超出预期。这一转变表明,从4月至6月,财政部将更加依赖长期债券的发行来筹集近3万亿美元资金,以资助经济复苏措施。

与此同时, 美联储已分阶段放慢了其购买国债的步伐,最近一次是在本周将每天购买额降至45亿美元。

货币政策预期投资者猜测,美联储将限制五年期以内国债的收益率,同时将政策利率有效地维持在0%。这将需要承诺在曲线的这一部分购买必要规模的债券,以将收益率维持在确定的水平。 澳大利亚央行的收益率曲线控制政策就采用了这种方法。

随着美国股市反弹,这一预期将美国国债市场的重新定价局限于长期收益率。

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