疫情改变了央行对黄金的态度吗?

智堡 2020-06-12 18:24:02
外储管理者对黄金的投资态度发生了转变。

本文来自智堡


世界黄金协会最新调查显示,20%的受访央行表示,他们计划在今年将黄金纳入外汇储备,高于2019年调查中的8%。

研究结果还表明,随着COVID-19大流行继续影响全球金融和经济前景,外储管理者对黄金的投资态度发生了转变。

这项调查中的几个关键发现值得强调。

首先,我们就与外储管理决策相关的主题对51家央行进行了调查。绝大多数人(88%)选择了“负利率”(图1)。

在后疫情时代,这种观点可能会得到强化,因为在可预见的未来,持续的货币扩张将使全球利率保持在更低位置或负值,这种情况会增加黄金相对于固定收益的吸引力(“机会成本”)。

其次,我们还请各国央行对他们决定持有黄金储备背后的因素进行排名。与去年的调查一样,“历史地位”和“长期价值储存”是最重要的两个因素。

然而,“黄金在危机时期的表现”已经上升为第三大最相关因素(79%),而在2019年的调查中仅排名第五(图2)。

同样,诸如“无违约风险”、“有效分散投资组合”和“高流动性资产”等因素,今年的相关性都显著增强。COVID-19可能已经重塑了人们对风险管理和投资组合多样化的思维,导致持有黄金的这些因素变得更加突出。

同样的问题也显示出发达经济体和新兴市场发展中经济体 (EMDE) 对黄金看法的分歧。几乎所有因素对EMDE持有黄金储备的相关度都高于发达经济体(图2)。

这突显了发达国家和新兴国家在外储管理理念上的差异,或许也解释了为什么新兴市场央行在过去10年一直是官方部门购买黄金的推动力量。

最后,我们请各国央行分享他们对今年黄金持有量水平变化的预测,包括全球总体水平和各自央行的情况。

调查结果明显比去年更加积极。四分之三的受访者表示,全球央行的黄金持有量将在2020年增加,高于去年54%的比例,且没有受访者认为全球央行的黄金持有量会减少。

此外,20%的央行预计自己今年将增持黄金,高于去年的8%(图3)。

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