疫情刚爆发时全球都在闹美元荒，但现在这似乎已成过去，也标志着在美联储和其它主要央行的努力之下，全球金融状况发生了重大转变。

美联储上周四公布的数据显示，上周全球央行获取的美元数量是近三个月来最少的，这也成为美联储7万亿美的资产负债表意外减少的主要原因。

截至上周三，美联储与其它央行的外汇互换余额减少了920亿美元，至3525亿美元，是4月初以来最低的，一周前为4445亿美元。外汇互换协议是在危机刚开始爆发的那几周签订的，旨在应对其它央行对美元需求的激增。

货币互换使用额度的下降，加上其它一些迹象，让许多分析师认为，各国央行对美元流动性的需求在减弱，全球金融市场正在从疫情导致的破坏中恢复，逐渐接近正常水平。美国汇盛金融公司首席经济学家陈凯丰近日也发布微博称：

全球美元流动性危机缓解，14家中央银行向美联储申请的货币互换余额开始快速下降。美联储对欧盟，日本，英国，瑞士，澳大利亚等14个经济体的注资总量由4500亿美元已经下降到3000亿美元以下，可以说美联储的危机应对机制之一——货币互换已经开始退出，资产负债表收缩已经开始。

2、3月份的时候，全球股市以创纪录的速度跌入熊市，信贷市场的风险溢价迅速增加，美元在海外供不应求，导致美元币值飙升，外国政府和背负美元计价债务的公司难以承受。美联储迅速采取行动，在已与五家中央银行签署了常备美元互换协议的情况下，又与九家央行签署了货币互换额度协议。

NatWest Markets的美国利率策略分析师约翰·罗伯茨（(John Roberts）表示：

随着（美元）融资市场恢复健康，而且还有互换额度协议作为后盾，我们预计央行向市场投放流动性的过程将相对平稳。

更有分析预计，未来外汇互换额度的下降速度可能会加快。花旗集团的经济学家在上周五给客户的一份报告中写道：

我们预期未来几个月会出现迅速下滑，大部分货币互换将减少。

除了互换使用额度的下降，美联储的其它几个应急工具的使用量，在过去几周也明显下降。自5月份以来，美联储向一级交易商、商业票据发行商、货币市场共同基金和向银行提供直接贷款的未偿余额，都已不再增长，甚至开始出现大幅下降。

其中，最具象征意义的是对回购协议需求的锐减。商业银行与美联储之间的回购协议未偿金额，跌至去年9月以来的最低水平。

去年9月曾发生现金短缺，迫使美联储向市场注入了数十亿美元。今年3月中旬疫情爆发后，回购市场再度面临流动性紧缩的危机。3月18日，美联储的回购余额接近4420亿美元，创下历史纪录。但上周三，回购余额暴跌了880亿美元，骤降至790亿美元。

瑞信的投资策略与研究部门董事总经理佐尔坦·波萨尔（Zoltan Pozsar）上周在一份研究报告中表示，如果外国银行“不再需要通过互换获得美元，并停止在外汇互换市场上借贷，美联储将介入回购市场。”

瑞信集团称，未来几年，由于美联储将利率维持在接近零的水平，同时其他地区的增长前景改善，美元作为投资者进行套利交易目标货币的吸引力可能会下降。瑞信亚太区首席投资官John Woods表示：

“我们认为出于套利目的持有美元的理由越来越少，很可能我们会看到从美元资产向其他资产的转换，包括亚洲那些提供更好增长和盈利机会的资产。”