近一周，油价走势疲软，多空双方围绕着40美元一线展开激烈厮杀。

消息面上，欧佩克+近日的动态不少，关于产油国的减产表态密集公布，而围绕着8月是否延长减产的传闻也满天飞。然而，油价依然表现得十分平静。很显然，供应面不是油价的主导因素。

相比之下，需求面成为了投资者的关注焦点。然而， 需求面似乎出现了令人迷惑的打架信号，令多头不敢大胆买入，空头也不愿激进押注。

一方面，各国经济数据全面反弹，提振了市场风险情绪，也显示全球多国重启经济后对原油的生活和生产需求都上升；另外，EIA和API报告显示库存连续减少，这似乎是一个乐观信号。

但另一方面，随着第二波疫情风险逼近，人们担心需求前景蒙阴；同时，多个报道指出，炼油行业生存环境确实十分堪忧。

欧洲最大的炼油集团道达尔公司（Total SA）负责人帕特里克·普亚安表示：“炼油行业正经历灾难性的一年。“

据外媒报道，去年，顶级的炼油企业共精炼了价值超过2万亿美元的石油，但今年，这个数字很可能会大幅下滑。

困境一：炼油厂利润微薄

特朗普政府4月以来为拯救页岩油行业祭出了不少手段，而这确实支撑了德克萨斯州、俄克拉荷马州和北达科他州的美国页岩业，但却挤压了炼油厂利润，拉高了其生产成本。

业内最基本的炼油利润衡量方法称为“3-2-1裂解价差”（假设三桶原油制造两种汽油和一种柴油燃料），如今这一指标已跌至2010年以来的最低水平。

夏天通常是炼油商的好时机，因为消费者开始度假，原油需求会增加。但是由于疫情，今年成为了例外，有些工厂甚至在贴钱炼油。

更大的问题是，根据经验，在油市需求复苏的情况下，每种精炼产品的需求回升速度是不均衡的，这给需要选择最佳原油并购买合适燃料的高管们带来了极大的难题。在某些情况下汽油和柴油的消费量有望回升至正常水平的90％，但燃料需求却依然维持在低位，在某些欧洲国家中仅为正常水平的10％至20％ 。

在美国的炼油带中，为了适应潜在的需求波动，炼油厂正在不断调整加工速度。 4月，在美国禁运期间，瓦莱罗能源公司（Valero Energy Corp.）位于德克萨斯州麦基（McKee）的炼油厂将精炼率下调至约70％。

行业顾问Wood Mackenzie Ltd.对全球550家炼油厂的估计显示，这种疲软意味着该行业的整体收入今年将从2018年的1300亿美元下降至仅400亿美元。

困境二：第二波疫情，对需求将会造成二次伤害？

如今，再度恶化的疫情，令不少石油消费国的需求前景重新蒙阴。

休斯顿Lipow Oil Associates总裁安迪·利普沃（Andy Lipow）表示：

“炼油厂最担心的是疫情爆发将导致世界范围内的另一轮封锁，这会再次严重影响需求。”

高盛的分析师表示，尽管疫情之下尚未导致太多大型炼油项目的任何延误，因为大部分需求和新的炼油能力都在发展中国家，这些项目将从2021年至2024年开始运营。然而，发达国家的炼油厂关闭的可能性加大，这将导致全球原油精炼率在此期间比2019年降低3％。

目前，还有一个迫切的问题需要处理：市场。

欧佩克+可以通过限制原油的供应，进一步平衡油市供需面，然而，此举不能对需求面产生作用——这不能促进原油需求复苏。

Facts Global Energy的炼油主管史蒂夫·史蒂夫·索耶（Steve Steve Sawyer）表示：

“现实是，炼油厂的运转速度只能勉强满足需求。 然而，在产品库存已经满载的情况下，需求的疲软都将意味着炼油厂立即做出反应，进一步削减需求量。”