昨晚美盘开盘不久，黄金多头突袭，令横盘整理了近一周的黄金迅猛上爬至9年高位。

周三黄金仍在上飙，并上破1810关口，但如今不少人依然沉迷分析昨日触发多头进攻的消息面因素。当中，一个因素很容易被人忽视：昨日6位美联储官员相继发表讲话，他们的发言一定程度上加强了市场对美联储或将采取新宽松措施的预期，支撑金价的突破。

克利夫兰联储主席梅斯特指出，预计将在一段时间内维持宽松的货币政策，美联储对于采取更多行动来支撑经济持开放态度。

里士满联储主席巴尔金也表示，美国失业率如此之高，美联储还有更多事情要做。

美联储副主席克拉里达指出，尽管二次衰退不是美联储的基准前景预测。但如有需要，美联储可以并且将会做更多，额外的前瞻性指引是可用的工具。

其中三位官员罕见透露，美联储可能会作出更多行动，尽管这有“前提条件”，但这始终为3周后（7月30-31日）将召开的利率决议带去了一丝悬念。在近两次决议上，美联储并没有为市场带来更多惊喜。经美联储官员的一番铺垫，这次会议成了多头的寄望。

01 压力山大的美联储

美联储官员昨日讲话的作用可以归结为四个字：稳定信心。

正如很多官员都提到，第二轮疫情一旦爆发，将会为经济复苏徒添不确定性。很多人担心在史无前例的宽松措施祭出后，美联储“覆水难收”。如今官员发言只为了重申：美联储是有准备和能力应对下一场危机的。

但是，美联储当前面临的压力远不止这一点。

首先是来自国会的压力。

此前有报道指出，国会对美联储处理“抗疫基金”的做法诸多不满，认为其“挥霍无度”。然而半个月前的国会证词中，鲍威尔对经济预期的悲观表态，似乎还在为美联储的疯狂“买买买”行动正名。

值得注意的是，Investmentweek公布的一项最新数据显示，美联储还在加强其ETF购买计划，将总额增加了433％，同时扩大了对合格资产的定义，使其包括个人公司债券和大盘指数债券。

其实是来自特朗普的压力。

在特殊的选举年，一旦经济数据因疫情再度出现下滑，特朗普必然会对美联储进一步施压。

最后，美联储还要直面来自市场的质疑。

此前达里奥、冈拉克都痛批美联储扰乱了市场规则。在实施量化宽松之前，投资者可以在投资篮子里同时配置债券和股票进行对冲，以减少投资组合的波动性。然而，QE出现改变了这个“游戏规则”，债券和股市开始同步上涨，避险和风险资产的分界线一下子变得模糊。

02“更多手段”

不论出于何种压力，当下一场危机到来，美联储还是将不得不祭出“更多措施”，正如那些官员昨日的强调一样。那么，这当中究竟包括了什么？

首先，我们不妨查看上一次决议留下的重要线索——点阵图。从这张点阵图可以看到，美联储官员们普遍预计将维持利率在当前水平直至2022年年底。

当然“按兵不动”是有条件的，而这个前提就是：通胀。据外媒报道，许多决策者倾向于将利率和资产购买的计划与通胀挂钩，他们甚至建议等到通货膨胀率超过2％的目标后，美联储再进行实质性调整。

考虑到政策空间有限，最可能的措施应该是前瞻性指导。这项措施类似关于政策导向的“口头承诺”，但其“杀伤力”巨大。

FXEmpire的ArkadiuszSieroń表示，美联储可能会在今年晚些时候加强其前瞻性指引。具体是，美联储可能会更清楚地说明美联储购买国库券和机构MBS的情况。

一般来说，前瞻型指引有两种类型，日期导向的前瞻性指引，如制定开始减少购买量的具体日程；另一种是结果性指引，以失业率和通胀率为指标。目前来看美联储偏向后一种——他们认为，这种形式的前瞻性指引有助于加强委员会宣称的2%通胀目标的可信度，并有可能防止过早退出宽松货币政策。

若美联储实施前瞻性指引，其传达的鸽派倾向和容忍适度的通胀态度，可能利好黄金。当然，一个风险是，前瞻性指引将增加美国货币政策的透明度，增强人们对美联储的信心，这可能会对金价产生负面影响。

值得注意的是，正如金十昨日的报道指出，美联储对市场的控制力没有减弱的迹象。

6月份美联储发布了多次政策声明（分别针对沃尔克规则2.0版本、企业债以及ETF购买计划等），每次发表时间都是在标普500指数出现下行走势、重新测试其200MA水平之后。

更神奇的是，每次美联储一发声，股市都会出现反弹。有投资者称之为巧合，但事实可能并非如此。这种现象其实表明，市场仍受到美联储的密切监测和严格管理。

当然，今年以来经历了多场风暴的投资者可能学乖了，一个教训是——你或者可以预测到美联储下一步的动作，但不一定能够预测市场。

无论是在近两次决议上，还是官员发言，尽管“毫无新意”，但起码美联储一直对其意图保持透明。然而，市场的不可预测性一直存在，意味着未来依然充满不确定。