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本期嘉宾：风险管理专家及实践者严峻，27年的交易经验， 从暴赚暴亏到稳定盈利，他有什么深刻的感悟？

铁矿石交易之路复盘

严峻老师基于宏观出发做了三波铁矿石。在2008年金融危机之后，国家放水四万亿，铁矿石于2013年大幅上涨，但他感觉上涨行情基本上结束，所以认为铁矿石是个难得的做空品种，开始做空铁矿石。

在那段时间，由于行情下杀的的比较快，做空基本很短的时间就会翻倍，尤其在2014年的4月份，滚动加仓的操作下一个月就翻了5倍。但5月份时，铁矿石突然反弹，5倍收益一下子就消失了，但在技术图形上看，铁矿石还要跌，另外从产业的基本面上看，需求量也没有那么多，所以严峻老师选择了继续做空。

2015年12月份，国家进行了供给侧改革，当时铁矿石价格在300这个极低的位置，整一个钢铁产业也到了低谷，折算起来一斤钢铁卖到7毛5，比白菜价还要便宜。于是严峻老师选择左侧交易进场做多，然而一个月下来，他就进行了抛出，因为价格还在跌，最终在282的位置筑底。

供给侧改革后，许多民营小企业的钢厂关停，只剩下宝钢沙钢等大企业，钢材价格迎来了一波上涨，其后价格震荡回落没有大的交易机会，直到2019年，巴西出现矿难，确确实实带来了铁矿石产量的收缩，资金合力推动下才达到了900多块钱。

今年的行情怎么走？严峻老师觉得从大趋势上讲，铁矿石会在600-1000之内震荡，因为宏观基本面会引领铁矿石的价格，铁矿石期货的市场功能就是为了钢贸企业价格发现和企业的风险管理。换句话说，它不是一个投资市场，不是为了让散户获利的，散户基本上是提供流动性，交易所的目的是维护环境和生态，掌握定价权。

多年交易经验，严峻老师发现市场交易的其实不是商品本身，市场交易的是未来发展趋势的观点和判断，所以期货交易者要在唯物基础上唯心思考，要具备前瞻心、洞察力，且往往大众恐惧和亢奋时才是交易的大机会，因为这时候的期货价格存在高估或低估的空间。

实战技法三板斧

市场永远都是二八定律，如何才能在实战中胜出？ 

首先确定方向。在大周期中判断它是处于趋势还是震荡，如果这个判断错误，你的持仓往往会以止损告终。关于期货品种如何判断方向，严峻老师给我们举了铁矿石的例子，一般来讲钢厂涉及到钢水的生产，锅炉假如停下来后再烧热，基本上要8000万到一个亿，所以一般来说钢厂不会轻易关停，但如果现金流亏光就没办法生产了，可以得出的结论是钢厂如果整体亏损，持续周期最多半年到一年，再长就撑不住。根据这点，有时就可以预测铁矿石价格的方向，其他期货品种同理，需要找到一些关键的信息。

其次确定时机。就算你知道趋势向上它也不是每个时点都往上走，会有短期的变化，此时可以关注新闻，如果有监管部门的发声或者或者产业链上下游的大新闻，就是一个合适的建仓时机，还可以参考各大期货营业部持仓结构的变化。

最后确定点位。从技术图表寻找合适的开平仓点位及止损位，包括MACD的背离，缠论里的顶分型，用你习惯又有效的技术指标即可。严峻老师还提及在期货里有一个有意思的现象，合约换月的那一天决定了一个趋势的开始，就如铁矿石一年才三个主力合约，换月的低点不破，可作为长期持仓的一个方法。

感悟分享

在市场摸爬滚打了二十多年，严峻老师也见过许多牛逼的交易员，他自己也是从爆赚爆亏到现在的稳定盈利，在直播的最后他给大家分享了他的几大感悟。

①不要不服市场。期货有杠杆，市场专治各种不服，不止损就可能失去下次交易的本金。你根本不知道你的对手是谁，当市场和你预想方向不对时，应该坚决止损。

②不要有彩票思维。期货经常有实盘赛，每年可能都有不同的传说流传在市场上，许多人眼睛只看到这些期货盈利英雄，其实这都是十多年修为和所操作的品种遇到大行情所致，一般人能取得均值就足够了，奔着一年翻十几倍去的人，往往都是爆仓收场。

③加减仓要反人性。有利润再加仓，亏损就需要减仓，你不能一上来就重仓，那就是赌博，当利润有一定的厚度后，再想办法把仓位提高。亏损时则要减仓，千万不要亏损后立刻想赢回来。其实很多交易冠军已经没有盈利与亏损的概念，都只是跟着趋势走。

④学会等待。要见了兔子才撒鹰，期货没有趋势的时候，散户就休息，震荡行情是机构的乐土，很多时候散户就牺牲在震荡里，无趋势的市场并不适合普通投资者。

实时答疑

黄金怎么看？

黄金除了贵金属，还应该当做一个金融属性很强的政策、利率对冲工具，正常情况下货币变多的时候大家就会买黄金，黄金的价格可能还会上去，但从大趋势看，在1920有概率二次筑顶，因为疫情过后美联储收缩货币黄金可能就站在高点了。

公开的政策大家都能知道，靠看政策真的可以获得比他人更高的收益？

公开政策大家虽然都看到，但是大家的理解不一样，还有行业政策也不一样，所以建议大家如果想获得比别人收益更加高，可以看一看大的券商报告，虽然会有点滞后，但是对于货币政策与基本面理解都有帮助。

如果期货升水，现货做多的胜率是不是会比较大？

期货升水时，现货做多还真不是个问题，且是可以套利的，如果你有现货，可以考虑套期保值，如果你没有现货，可以做近月合约和远月合约的套利。

许多个人投资者在交易的大门前不得而入，很多时候仅仅是因为缺少了一位领路人，你苦思冥想的问题可能受经验丰富者一句点拨就能迎刃而解。

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