摩根大通:还未见顶?黄金仍有进一步上涨空间

图表家 图表家 2020-07-27 16:59:13
无论从散户投资者的黄金配置,还是对冲基金对黄金期货的投机头寸来看,黄金可能还未见顶。

得益于过去一个月美元的大幅贬值,以及10年期美债实际收益率大跌至负值且刷新历史低位。

继上周五突破1900美元之后,黄金于本周走高,已经突破历史高点。白银也出现类似的大涨。

摩根大通的分析师Nikolas Panigirtzoglou表示,散户投资者似乎是近期涨势背后的主要因素,实际上散户购买黄金使用的重要工具之一为黄金ETF,在最近几周该ETF持有量急剧上升,是今年迄今已经刷新年度最高纪录。下图显示了实物黄金ETF的年度流入量(以公吨计)。

由于今年的资金流入,ETF中的黄金存量达到了接近1.1亿盎司的纪录高点,远高于2012年的高点。

这也意味着散户投资者对黄金的持有量越来越高。下一个图表显示了这一情况,该图表显示了以美元计算的黄金ETF流通量与全球股票和债券基金的美元价值的比率。

这一比例可以被视为散户投资者黄金配置比例的指标,目前仅比2012年0.5%的峰值低0.03%。2012年的黄金配置高位是否会在当前时刻被打破,仍有待观察。目前,上面的图表暗示金价还有继续上涨的空间。

除了散户投资者,对冲基金等机构投资者的表现如何?为了衡量对冲基金等投机性机构的持仓,摩根大通研究了CFTC的黄金持仓报告,该图表显示,黄金期货的投机持仓距离2月峰值仍有一定距离,为黄金的进一步反弹留下了相当大的空间。

摩根大通的结论是:“总而言之,无论从散户投资者的黄金配置,还是对冲基金对黄金期货的投机头寸来看,我们都认为金价还有进一步上涨的空间。”

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