价格屡创新高的黄金吸引了一些罕见买家——养老基金、保险公司和私人财富管理专家都开始将目光转向黄金。

在当前这个资产收益普遍匮乏的投资环境里，管理着数万亿美元长期投资组合的基金经理们对黄金产生了兴趣，这些买家群体也成为金价上涨至近2000美元/盎司背后的主要推动力之一。

在过去，当债券能够提供更高的收益率时，这些专业投资者对黄金几乎没什么兴趣。传统的60/40投资组合（60%的股票/40%的债券）就已经可以产生可靠的收益，而且这两种资产在市场下跌时还可以相互平衡。相比之下，无法提供任何收益的黄金，既难估值，又要花钱储存，不是投资的首选。

然而现在，天平已经发生了倾斜。随着全球负收益率债券规模达到15万亿美元，且美联储在可预见的未来可能会将利率维持在接近零的水平，一些华尔街人士正在质疑“持有债券并以其他方法对冲股市波动风险”的做法是否明智。

太平洋投资管理公司（Pacific Investment Management Co.，Pimco）驻伦敦资产配置策略师Geraldine Sundstrom表示：

“安全的政府债券在增加投资组合多样性方面一直发挥着非常重要的作用，并且将继续发挥这种作用。但我们也必须认识到，由于绝对收益率水平较低，它们的作用正在减弱。

我们需要更多投资工具，并在政府债券之外寻找避风港。鉴于我们预计利率会在未来几年内保持极低水平，从而压低实际收益率，黄金似乎是一种合适的多样化投资选择。”

管理着1.9万亿美元资产的Pimco并不是唯一一个这样想的机构。早在5月份，花旗就在报告中指出，“包括保险公司和养老基金在内的新型非传统黄金投资者”是金价上涨背后的推动力之一。

近日，瑞士私人银行Lombard Odier & Cie SA表示，已将黄金纳入其"战略资产配置"。而同为私人银行的Arbuthnot Latham & Co.首席投资官Gregory Perdon也表示，该行购买了更多金矿公司的股票，作为黄金的替代品。该银行主要为客户管理信托和个人养老金等资金。

世界黄金协会首席市场策略师John Reade表示：“与之前的反弹相比，现在持有黄金的机构投资者肯定更多。与10年或20年前相比，现在有更多投资者在谈论黄金。”

但即便如此，现在专业投资者的黄金持有率仍处于较低水平。根据瑞银集团策略师Joni Teves统计，投资者在黄金期货和ETF上持有的头寸总价值仅相当于40万亿美元全球基金中的0.6%。Teves认为，就算这一持仓比例翻一番，也还没有到达极端水平。根据Reade的估计，投资黄金的机构投资者目前不超过五分之一。

不少机构投资者仍在观望。正如BlueBay资产管理公司首席投资官Mark Dowding提出的：“为何养老基金想要购买黄金？毕竟，黄金既不能带来任何收入或者股息，而且储存还需要成本。它也无助于资产和负债的平衡。”

关于这一点，黄金的吸引力可能在于，黄金往往在通胀时期或股市下跌时表现出色。而在当前环境下，这两种情况似乎都有可能发生。

市场（尤其是机构投资者）对黄金的兴趣增加可能意味着，如果金价确实出现回调，可能会有大量投资者等待买入。若真是如此，资金流入将进一步提振金价。

Mediolanum International Funds投资组合经理Charles Diebel表示：“债券实际收益率越低，美元越疲软，黄金的吸引力就越大。”

他补充道，普通的黄金买家（即个人投资者和珠宝买家）不会推动这一趋势，（推动黄金这一惊人涨势的）将是寻求多元化投资的长期投资者。

关于此番黄金涨势背后的资金流动，感兴趣的用户可点击下方蓝字阅读金十独家策划文章：

狙击金牛 | 金市巨震背后，资金流正被谁操纵？