金十严选|嘉盛无奈“卖身”,客户何去何从?

金十严选 2020-08-17 21:45:54
嘉盛被StoneX收购,对与交易者来说有什么影响?嘉盛卖身,到底是巨头强强联合抱团取暖还是无奈之举?这当中又揭示了什么行业风向?

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欢迎来到金十严选,今天我们将为大家带来嘉盛测评篇的番外篇:嘉盛被福斯通收购,对与交易者来说有什么影响?嘉盛卖身,到底是巨头强强联合抱团取暖还是无奈之举?这当中又揭示了什么行业风向?

接下来,请跟随金十严选的步伐,一探究竟。

本文框架如下:

01前情回顾:一代巨头嘉盛“卖身求存”

在开头,我们还是得好好回顾一下嘉盛和StoneX这一宗轰动市场的收购案的来龙去脉。

金十严选此前的测评中,曾总结了导致嘉盛被收购的几个重要原因,其中包括:

·近年来交易量萎缩,股价下挫,资本实力不断削弱

·汇市整体大环境不佳,嘉盛业务处处受挫

·高管从最初的反对到后来服软,为收购扫清障碍

·StoneX集团实力雄厚,“卖身”对于嘉盛来说并非坏事

数据不会骗人,从不久前发布的财报来看,嘉盛今年第二季度营收为1.01亿美元,较第一季度的1.857亿美元大幅下挫——这还是在市场大幅震荡,嘉盛外汇零售交易量大幅上升的前提下拿到的业绩。事实上,嘉盛去年的业绩更加惨不忍睹,长期徘徊低位。走到这一步,傍金主已经是嘉盛的无奈之举了。

截至目前,这宗近年来业内最引人注目的收购案,已经来到尾声。在今年初获得美国证交会(SEC)的批准后,StoneX已与纽交所、嘉盛三方达成交易协议。根据公布的数据,StoneX全现金交易收购嘉盛,股权价值大约2.36亿美元。

按照双方此前的协议,在收购完成后,StoneX首席执行官Sean OConnor将接管合并后的公司,而嘉盛集团首席执行官Glenn Stevens将继续负责合并后的嘉盛零售外汇业务。

标普分析指出,收购嘉盛对于StoneX来说是一笔非常优质的交易。尽管在收购形势上风险调整资本比率略低于8%,但考虑到嘉盛在业内积攒下的口碑和人脉资源,StoneX还是能获得许多无形的财富。

而且一旦嘉盛的系统接入StoneX的平台,将大大提升两者的风险抗压能力,原因很简单:流动性、订单的内部化程度、投资多样性以及对冲成本都大大降低。标普预计,StoneX将以更低的成本运营嘉盛平台。

然而,随着收购的完成,嘉盛和StoneX双方高层悬着的心是放下了,嘉盛的客户们可就揪心起来了——嘉盛“卖身”StoneX,对平台的运作会产生什么影响?对交易者的切身利益来说,到底是好是坏?

这两个问题,就是我们今天需要探讨的重点。

02嘉盛被收购,对于其客户有何影响?

早在去年夏天爆出知名经纪商Plus500要收购嘉盛的传闻后,就有嘉盛的客户发出灵魂三问:

①嘉盛被收购后,客户所开的账户到底是属于嘉盛还是属于收购方?

②被收购后,还能像往常一样继续登录嘉盛网页版或手机版客户端,进行各种操作吗?

③平台的管理和运行规则,包括头寸账户设置,出金规则等会发生改变吗?

虽然Plus500收购嘉盛一事后来不了了之,但StoneX收购嘉盛现在是尘埃落定,嘉盛和StoneX必须及时回应客户的上述问题。

有鉴于此,嘉盛在被收购后很快给客户发送了一份邮件,回应了客户提出的部分问题。当中的要点,可以归结为以下几点:

第一,嘉盛被收购之后,可以获得StoneX广泛的支撑,后者在金融服务方面的雄厚实力,有助于嘉盛进一步增强平台的技术优势。

第二,StoneX收购嘉盛完成后,短期内客户的交易账户不会受到任何影响——这也就回应了上面提出的第二个问题。嘉盛所有手机端、网页端交易平台正常运行,客户交易体验没有任何变化。

第三,嘉盛承诺,获得StoneX在市场资讯、支付方案、风险管理等多个方面的支持之后,嘉盛能给客户提供更多交易支持工具及功能,为客户提供更全面的交易体验。

总的来说,就两条中心思想:

短期角度:嘉盛“卖身”对客户没有任何影响,一切照旧。

长期角度:获得StoneX的支持,对嘉盛是一种实力的增强,客户未来可以得到更多的保障。

至于嘉盛的承诺能不能兑现,严选君认为我们可以从两个方面来判断:

第一是看看StoneX真实实力,能否啃下嘉盛这块大饼。

二是通过翻阅历史案例,看看平台被收购后,客户迁移的过程是否顺利。

先来看第一点。StoneX总部设在美国纽约,是纳斯达克上市企业,以当前股价换算总资产值在780亿美元左右。今年第一季度,该集团总营收突破百亿美元大关,录得112.45亿美元。相比之下,嘉盛的业绩就差强人意了。

至于第二点,历史上最著名的那次平台收购和客户迁移,还是跟嘉盛有关——2017年福汇被逐出美国后,嘉盛正是福汇美国客户的接盘者。

当年,在福汇被CFTC驱逐和嘉盛接盘的消息传出后,福汇在美国的客户也发出过同样的疑问:在被嘉盛收购后,福汇客户日常交易、出金流程会发生变化吗?会不会影响正常出金和订单执行?

根据嘉盛和福汇当时达成的交易条款,福汇的美国客户被转移到嘉盛的零售交易服务平台forex.com上。根据CFTC公布的数据,在嘉盛收购福汇之前,后者的美国业务客户日均成交量为24亿美元,估计约有3.5万个美国客户需要迁移,数量相当庞大。

然而,这宗收购进行得相当顺利,福汇的客户并出现大规模投诉,也没有对下单、出金等流程提出太多抱怨。福汇官方也发表声明称,美国业务的变动没有对福汇其他地区的业务造成影响,其运作一切如常。

2017年4月份,嘉盛在发布的财报中详细阐述了福汇美国客户迁移的情况。嘉盛指出,截至第一季度结束时,福汇共有4.7万个美国客户转移达到嘉盛的forex.com平台,其中有1.3万个为活跃用户。客户迁移人数比预期的更高,也可以从侧面证明福汇客户对这次迁移的体验相当满意。

嘉盛事后表示,足够强大的技术和资本实力,是确保客户顺利完成平台迁移的关键。如今,正如前文所说,Stonex的实力并不弱,这为嘉盛客户的平台迁移提供了一个基本的保障。

说到这,嘉盛这次卖身对其客户来说百利而无一害,前期的各种担忧都只是杞人忧天。但从长期的角度来看,StoneX会否调整嘉盛的运营规则,还是未知之数。

而对于整个行业来说,曾经雄踞一方的巨头嘉盛卖身StoneX,还有更重要的意义——可能是一场行业并购潮到达新高潮的标志。

03一场并购潮,正在上演

仔细回顾一下就可以发现,近年来外汇、贵金属交易平台的重磅并购层出不穷。光是StoneX一家,在最近两年内,就进行了多次大手笔收购:

2019年1月,StoneX获得SEC批准,正式收购GMPSecuritiesLLC。

同年7月,StoneX收购了外包交易公司FillmoreAdvisors,将其业务范围扩展到股票、信贷、利率等几乎所有热门市场。

更夸张的是,2019年10月和11月,短短两个月内,StoneX先后将电子通讯网络交易平台Spotex和新加坡大华银行金银期货有限公司的期货、期权经济以及清算业务收入囊中。

2020年,除了天价收购嘉盛之外,StoneX还签署了另一项买卖协议,试图收购德国外汇平台GiroxxGmbH,但目前尚未获得德国联邦金融管理局的批准。

上述收购个案,并不是全部。StoneX过去几年的扩张版图,可以说是相当夸张。但更关键的是,StoneX只是交易平台并购大潮的其中一员。

事实上,自从2018年芝商所斥资55亿美元收购英国金融科技公司NEX Group以来,全球外汇电子平台的并购大潮就汹涌来袭,且愈演愈烈。而在并购潮来临之际,市场上也出现了两种争议的声音:

·巨头抱团会不会催生垄断企业?这会给监管带来什么难题?

·平台频频改换门庭,其客户真的不会受到任何影响吗?

针对前者,不少交易者都提出过类似的担忧。

数据显示,收购嘉盛之后,StoneX不仅能增加13万会员客户,流动性的增长更是数以10亿计。相比之下,嘉盛和StoneX的竞争对手们却在退步。其中,根据CFTC公布的数据,截至今年4月份,盈透证券零售外汇汇款较少超过1600万美元,在过去一年的减幅接近50%。

而且长期以来,StoneX的业绩都非常稳定,过去一年的盈利状况相当可观。

但有分析人士认为,所谓的行业垄断目前只是一个伪命题,交易者们明显过虑了。以下几个要素,是最好的证明。

首先,各大经纪商的市场份额还没到可以独霸一方的地步。更有可能出现的情况是,像StoneX这样的挑战者,对盈透这样的霸主带来冲击,从而带动一场激烈的行业竞争。

以监管最严格的美国为例,我们可以看看各大平台在市场份额的争夺上有多么激烈。根据CFTC公布的数据,截至今年上半年,在美国经营的主要零售外汇经纪商中,嘉盛占据39%的市场份额,安达为36%,盈透、TD美国和IG美国分别为12%、11%和4%。

有分析人士认为,虽然嘉盛收购案完全结束之后,StoneX交易量必将大大增加,但后者仅仅是有挑战霸主地位的资本而已。想形成垄断优势,现在还言之尚早。而行业整合趋势加强,对交易者来说最直接的影响只有一个——可选的平台减少。

其次,全球各国都对线上交易平台实行非常严格的监管,条款一个比一个严苛。如果市场出现所谓的垄断迹象,各大监管机构绝不会坐视不管。

就拿嘉盛最重要的美国市场来说,NFA和CFTC就如同压在其头顶的两座大山,让包括嘉盛在内的所有外汇交易平台如履薄冰。须知道,美国一直以来都以严厉打压零售外汇上著称,对平台的限制出奇严格。

此外,StoneX要是想跨国整合客户资源,难度同样不小。今年6月份,嘉盛英国公司就因为非法招揽美国投资者被CFTC、FCA联合处罚。其中,CFTC勒令嘉盛退还所有从客户处非法收取的资金,并停止所有违反美国《商品交易法》或CFTC规定的期货交易行为。

不过话说回来,随着平台间的并购、易主越来越频繁,交易者还是得多留个心眼——毕竟不是每个平台都有嘉盛和StoneX这样的实力,敢向客户作出一切如常确保收购平稳完成的承诺。这时候,就牵涉到一个非常重要的问题了——资金管理。

04论资金管理的重要性

保证资金安全,是一切盈利的前提。但现实中,由于各个平台的运作规则,各国监管机构的规定千差万别,在资金管理方面存在很多盲点和大坑。

但总的来说,如果想避免因为平台发生并购事件而影响资金操作,交易者首先要明白以下几件事。

第一,必须搞清楚平台背后的监管机构。

金十严选在这想提醒交易者一句:平台合并对资金运作的影响可能还只是暂时和不确定的,但如果你选择的平台不幸破产了,那接下来的索赔之路就相当艰难了。

就目前来讲,受英国金融行为监管局(FCA)监管的平台,在资金补偿机制方面最为完善。根据规定,FCA会在客户资金和经纪商运营资金上进行隔离,为交易者提供多一层保证。如果受FCA监管的经纪商因为破产或其他原因无法将客户的资金退回时,相关平台的客户最多可获得FCA5万英镑的补偿。

除此之外,德国联邦金融监管局、瑞士金融市场监督管理局、俄罗斯央行等监管机构,也会为交易者提供一定补偿。

第二,搞清楚交易数据的托管方式。在行内,有部分平台会将其交易数据交由第三方托管,通过独立的第三方机构在每个交易日结束后收录客户数据。一旦日后平台所属权发生更迭,这些数据可以成为客户与平台新东家交涉的依据。

结语

好了,看完本文,相信各位对嘉盛“卖身”StoneX的经过,这宗交易背后隐含的行业变化,以及对交易者的启发,都有一个深刻的认识了。

总的来说,市场总是不断变化的,每一次看似平常收购或监管规则变化,背后都可能隐含着更深层次的行业变革,值得每个交易者细细品读。

本次针对嘉盛被收购案的番外解读篇,到这里就告一段落了,接下来,各位交易者还想知道哪些行业内幕?还想了解哪些平台的历史或趣闻?欢迎下方留言,分享你的观点。

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