北京时间8月18日美盘时段，金银未能延续日间的涨势。现货黄金一度失守1980美元关口，较日高回落40美元；现货白银跌超1%至27.08美元/盎司。

City Index的分析师此前指出，尽管金价涨了，但尚未测试关键阻力位。除非黄金能反弹至2015美元/盎司上方，否则仍将处于盘整阶段。今晚21:30现货黄金曾短暂测试2015的高点，但未能站稳，随即下跌。

不过参照历史数据来看，投资者也不必过于恐慌，金十vip报告指出，黄金在牛市中的大幅回调是比较正常的。在2009-2011年的上一轮金牛中，回调幅度超过3%的有17次。

不过频繁出现的大幅回调还是让一些分析师开始反思，黄金这波涨势是不是过猛？所以才如此不稳？

分析师史蒂文·萨维尔（Steven Saville）指出，这一轮金牛可能是由投机者疯狂买入黄金ETF导致的，滋生了泡沫，导致金价涨得快也跌的快。

他的理由是，全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust ETF（GLD）和iShares Gold Trust ETF（IAU）持有的实物黄金数量，最近一段时间都大幅增加。具体而言，在过去几个月中，GLD和IAU合计增持了约400吨（1200万盎司）的实物黄金，这表明黄金ETF的投机者在积极购入黄金ETF。

而与此同时，Comex期金非商业持仓的净多头头寸近期却出现了回落，接近年内低点。萨维尔认为，这表明投机者更加关注黄金ETF，而不是黄金期货。相比之下，黄金ETF的买入门槛更低，更容易滋生泡沫。

萨维尔表示，基本面虽然有利好因素，但若本轮金价的上涨真的是由投机情绪推动的，那么8月初达到的2074美元就是金价本轮的新高了；即使投机情绪可以再助涨金价一段时间，但三周内黄金很可能形成顶部。

金银行情波动较大的情况下，上期所今日发布了两道重要公告，对黄金期货和白银期货做出了一系列调整，相关品种的投资者需留意：

其中一个是将白银期货合约的交易保证金比例从10%调整为12%，涨跌停板幅度从8%调整为10%，自2020年8月20日（周四）收盘结算时起。

另外还发布了《上海期货交易所黄金期货合约》等16个期货合约修订版，将黄金期货交割日期由“最后交易日后连续五个工作日”修订为“最后交易日后第一个工作日”，将白银期货的交割日期由“最后交易日后连续五个工作日”修订为“最后交易日后连续三个工作日”，自2020年9月1日起实施。  

投资者还需注意，现货黄金即将面临一个风险，金十的风险预警报告指出，周三，美国财政部将拍卖20年期的长期债券，规模高达250亿美元，这可能会让收益率曲线的长端继续上行，削弱黄金的吸引力，对金价造成压力。