美国大选越来越近，民意调查似乎出现了较大的变化。摩根大通发出警告，投资者应该为特朗普赢得连任的可能性不断上升做好准备。

周六，根据Morning Consult的一项新民调，特朗普的支持率在共和党全国代表大会之后得到了提升，而拜登的支持率有所下降。据悉，特朗普在大会上将镇压暴力抗议活动的“法律与秩序”作为竞选主题之一。

在那之后，拜登的领先优势缩小至6个百分点，成为近两个月来的最小差距。此前，这个差距一度高达12个百分点。这一转变让大选的形势变得愈发不明朗。

那么，这次是什么导致特朗普的支持率先是大幅下滑，然后有出现回升呢？摩根大通策略师科拉诺维奇（Marko Kolanovic）克拉诺维奇认为有两个原因：一是抗议中暴力的程度对公众舆论和投票模式的影响；二是支持特朗普的选民更有可能拒绝民意调查而产生的民调偏差。

他表示，根据以往的研究，如果人们对抗议活动的看法从和平转为暴力，民意调查中民主党的支持率可能会下降5到10个百分点。

拜登在民调中不断缩小的优势让人想起了2016年的大选，当时的计票结果似乎对希拉里有利。虽然希拉里赢得了数百万人的投票支持，但决定大选结果的各州选举人团投票结果却最终让特朗普胜出。

科拉诺维奇周一写道，当然，未来60天可能还会发生很多事情，目前的情况可能会再次发生改变。目前他认为，对特朗普有利的势头将继续下去，而大多数投资者仍在为拜登获胜做准备。除非民主党人改变他们对示威活动的立场，而这似乎不太可能，民主党高层人士还在呼吁进行日常示威活动。

科拉诺维奇表示，未来几周推动大选的重要因素包括新冠疫情的发展，下图显示，美国每天的COVID-19病例数也与特朗普的支持率相关。随着投票临近，疫情似乎可能会消退。

民主党对抗议的立场也将影响支持率，如果民主党被认为过于宽容，可能会失去选民的支持；但如果被认为不够同情，也会疏远进步人士。

最后，科拉诺维奇指出，影响选举胜率的最后一个重要因素是总统辩论的结果。目前，民主党高层正在呼吁采取史无前例的行动——取消辩论。取消辩论对拜登来说可能不是好兆头，因为最近的民意调查显示，61%的选民认为拜登应该公开回应痴呆症问题，52%的选民要么不确定，要么认为拜登患有痴呆症。

不过，最大的不确定性还是疫情。不少分析师担心，由于疫情，今年大选前的不确定性对是市场的影响可能比往届大选都要大。上周，标普500指数和纳斯达克100指数创下历史新高，它们各自的隐含波动率指标也随之上升。美元兑日元汇率也显示出市场大幅度进行对冲交易的迹象，两个月和三个月美元兑日元的隐含波动率在上周触及1999年11月以来的最高水平。

在疫情的影响下，那些在以往通常不会影响大选结果的因素现在通通有可能会干预大选结果，民众对大选结果的担忧已通过市场反映出来了。