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俄亥俄州警察与消防养老基金（OP&F） 8月26日就持有黄金发表了重要声明，该基金管理着160亿美元资金。据外媒报道，它已批准将5％的资金配置到黄金资产中，以帮助其实现投资组合的多样化，并“对冲通胀风险”。

OP＆F增持黄金是最新引发贵金属市场热议的头条新闻。此前13F持仓文件显示，巴菲特旗下公司伯克希尔·哈撒韦购买了近2100万股巴里克黄金（Barrick Gold）股票。当时就有分析指出，巴菲特进军黄金市场可能会引发其他基金经理们的效仿。

美国贵金属公司Money Metals Exchange主席Stefan Gleason指出，当前美国养老基金面临两大困境。一方面，养老基金中确定给付型计划（Defined Benefit，DB）的资金严重不足。据估计，整个养老金体系赤字为6380亿美元。州和地方政府DB计划由地方政府负责管理，该计划资产投资范围较广，涵盖的投资标的包括股票、债券、私募股权、房地产、现金、商品、共同基金等。

另一方面，依赖国债等传统的“安全”计息投资工具的养老基金根本无法达到既定的回报目标。Gleason认为，美联储近期表态将在未来数年内，将短期利率维持在接近零的水平，这无异于对储户宣战。

一般来说，只有利率持续下降，投资者才能在超低利率的环境下生存下来，因为他们还可以通过持有债券获得资本收益，但现在债市的投资情形也发生了变化。

有人会说，要高回报，养老基金可以去投资股票啊。确实，这是一个出路，但对于保守求稳的养老基金来说，全股权投资组合风险太高，也太不稳定了。在今年疫情导致经济封锁的时候，即使是最优质的股票也受到了打击。穆迪投资者服务公司（Moody's Investor Services）的数据显示，市场动荡加上负债增加，今年调整后的养老金债务总额增加了6％。

在这种情况下，有养老金开始看向黄金了，OP&F就是其中一个案例。

目前来看，美国投资者的黄金持仓比例依旧非常低。Sprott美国控股公司的首席执行官里克·鲁尔（Rick Rule）最近评论称：

“一份大型银行研究报告此前指出，美国的投资和储蓄资产中涉及黄金或黄金股的只有0.3％-0.5％。目前来看，这一数据可能已经有所上升，但三年来的平均水平仍在1.5％-2％之间。这意味着，投资者的黄金持有量仍然非常低。”

在这种情况下，很多大型基金加仓黄金的余地还很大，一旦它们真的涌入黄金市场，需求增加或助推金价上涨。不过就目前来看，很多能够就养老金的投资计划给出建议的人，包括基金经理、律师、精算师、会计师等，都不太喜欢黄金，认为黄金不产生利息，投资者可留意市场环境的变化会否让他们的态度发生改变。