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周一港股收盘后，农夫山泉港股暗盘飙涨逾100%，现报45港元。

农夫山泉今日公布配发结果，总共有70.75万人认购，冻资6777亿港元，超额认购1147.3倍，成为史上最大冻资王。被称为“水中茅台”的农夫山泉（09633.HK）将于明天（9月8日）赴港上市，定价21.5港元，以招股价上限定价，发售逾3.88亿股，集资最多约83亿港元。预期港股将于2020年9月8日上午9时正开始在联交所主板买卖。港股将以每手200股港股为买卖单位。

农夫山泉打新记用户申购获配率46.42%，总申购5095137手，中签3781手，中签率0.07%。

据美港电讯报道，本周港股很热闹，将迎来三家公司上市，其中今年的爆款IPO农夫山泉每股21.5港元的定价位于区间上限，市值超2100亿元。

从孖展数据来看，该股共获10家券商合共借出约1897亿孖展额，较之前增加约150亿元，相当于公开发售超购逾323倍。孖展即保证金交易的俗称，是指以抵押按金来买卖证券、期权或期货的交易，而抵押的作用是抵消处理孖展的银行或证券行的信用风险。

也因为市场资金被困在农夫山泉，百胜中国(09987.HK)公开发售部分反应冷淡。综合多间券商显示，截至9月4日，暂录116亿元孖展认购，超购约13.7倍。百胜中国港股据悉定价412港元，预计筹资22亿美元，将于9月10日（周四）上市。

回顾农夫山泉招股书

7月30日晚，农夫山泉向港交所提交了聆讯后的招股说明书。2017年至2019年，农夫山泉的收入分别为174.91亿元、204.75亿元和240.21亿元人民币，年复合增长率为17.2%，远高于同期中国软饮料行业5.8%以及全球软饮料行业3.1%的增速。

农夫山泉近三年实现净利润分别为33.85亿元、36.12亿元和49.54亿元，年复合增长率为21.0%。受益于包装饮用水产品的销售增长，农夫山泉今年6月的收益增速超过去年同期。而净利来看，2019年农夫山泉净利率上升到22.8%，其中销售费用是三费中占比最大的。

具体说，销售费用占营业收入24.2%，最主要的是运输费和广告费，分别为25.3亿、12.2亿元，占营业收入比分别为10.5%和5.1%。

有业内人士综合募资规模、港股软饮料行业平均25至30倍的市盈率，以及农夫山泉行业地位推测，本次IPO市值或将达到1500亿港元至1800亿港元。

农夫山泉成立于1996年，创始人钟睒睒持有87.4%的股份。公司主营业务贡献约95%的营业总收入，主要产品包括饮用水、茶饮料、功能饮料和果汁饮料，占营收比例分别为60%、13%、16%和10%。其中，饮用水和果汁饮料增长较快。它是中国包装氧化剂和饮料的龙头企业。根据弗若斯特沙利文报告，2012年至2019年间，其连续续八年保持中国包装饮用水市场占有率第一的领导地位。以2019年零售额计，农夫山泉在茶饮料，功能饮料及果汁汁饮料的市场份额均居于中国市场前三位。

标榜源自天然水源

农夫山泉是中国包装饮用水的龙头品牌，其中最大卖点为其质量定位，包装饮用水产品标榜为“源自天然水源”，水源包括中国一级水资源保护区的浙江千岛湖深层湖水、源自吉林长白山的矿泉水，以及自然涌出泉水等，故品牌也被民众称为“水中茅台”。

除包装饮用水，农夫山泉2018年起开始跨界发展，推出大米系列产品，之后也推出了运动饮料、咖啡及功能饮料产品。

根据弗若斯特沙利文报告，2012年至2019年间，农夫山泉连续八年保持中国包装饮用水市场占有率第一，以2019年零售额计，农夫山泉在茶饮料、功能饮料及果汁饮料的市场份额均居中国市场前三位。

图片源自农夫山泉官网

地毯式推广

另一方面，农夫山泉在广告推广策略方面也大张旗鼓，广告遍布市场。除了设立“农夫山泉有点甜”、“我们不生产水，我们只是大自然的搬运工”等广告口号外，更不时在综艺节目发放植入式广告，品牌深入民心。据网上资料指出，农夫山泉在2017至2019年间的广告及促销费用开支逾34亿元，占总收入5至6%。

董事长钟睒睒为营销高手

另一方面，农夫山泉董事长钟睒睒功不可抹，他被行内视为营销高手。钟睒睒在1996年创立了农夫山泉时，当时瓶装水市场是以纯净水为主流，为打开销路，他转而生产天然水，并策画了营销战，凭广告宣称纯净水对健康无益，因而取得成功。

钟睒睒持有农夫山泉约87.45%股权，包括直接权益约17.86%，并透过养生堂间接持有约69.58%权益。上市后，钟睒睒及养生堂为农夫山泉的控股股东。值得注意，农夫山泉港股上市前派股息96亿元，意味钟睒睒收息近84亿元。