美国东部时间9月11日，全球最大对冲基金桥水基金创始人达里奥出席了纽约经济俱乐部的网络会议。他提到近期科技股大跌的原因是过多散户入场，使公司估值过高。

上周，科技股曾遭遇暴跌，这推动了纳斯达克指数在上周的三个交易日就下跌了超过10％，科技股大跌吸引了达里奥的注意，他从机制方面去回答了目前科技股大幅波动的原因。

达里奥认为，近期科技股的贴现率发生了变化，这吸引了很多散户入场，这些散户购买了期权等资产。所以当我们查看这些资产的定价、计算预期回报、估计未来现金流价值时会发现，这些资产已经变得相当昂贵。

根据达里奥的分析，从近期的股票期权数据来看，美国市场上的大型科技股期权交易量确实在激增。高盛近日表示，单一股票期权的交易量首次超过了普通股，截至八月底占到股票交易量的120％以上，而三年前这一数字仅为40％。

此外，散户也确实开始跑步进入期权市场了。据外媒统计，最近一周，美股看涨期权的销售量比看跌期权高2200万手。在一些特定交易日当中，期权交易量有75%都是来自散户账户。

美国最大的高频交易商城堡证券的执行服务主管梅卡内也表示，散户投资者今年的交易量是往年平均水平的两倍以上，散户如今贡献了美股所有交易的五分之一——在最极端的时期，这一比例甚至达到四分之一。

至于散户跑步进入期权市场的原因，期权交易专家Benn Eifert解释道：

“在牛市周期里，散户总是会迅速涌入期权市场，将其看作是押注于特定股票大涨的便利工具。比如1990年代晚期，互联网泡沫进入癫狂阶段时就是如此。当时，投资者纷纷冲向各种所谓新科技公司的股票，同时也冲向这些股票相关的期权。”

随着美国大选临近，市场上不确定因素随之增加。在市场剧烈波动的时候，散户往往比机构更容易受到影响，从而加剧了美股市场的波动。

此外，达里奥表示，由于美国赤字不断上升以及大选将至，美国市场正酝酿巨大风险，对于投资者来说，现在最重要的事是需要进行分散投资。

达里奥解释道，在当前的市场背景下，分散投资不会造成损失，如果你能正确评估你的资本，在进行相应的风险调整后，将会有大致相等的预期回报。

“你可以平衡它们（投资组合），没有一种资产的表现明显更好，组合对冲是最理想的做法。”