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美国的交易所交易基金（ETF）正以创纪录的速度关闭，创设步伐也陷入停顿，因为发行人很难在这个5万亿美元的市场销售新产品。

2020年已有超过130只ETF被清算，已经创历史之最；与此同时，有178只新基金开始交易，与去年全年水平大致相当。去年的新基金是2014年以来最低数量，连续第二年下降。

一看资金流向就一目了然：彭博行业研究汇总的数据显示，现存ETF近三分之一是过去3年创设的，但它们所占行业资金量只有大约2%。

彭博行业研究分析师Athanasios Psarofagis说，现在创建一个成功的产品“要难得多”。现在要获得10亿美元的实际资产真的真的非常困难。难度堪比过去产品比较少、上马难度低的时候筹集60亿美元。

尽管整个行业在过去几年一直保持稳定增长、总资产最近创纪录，但贝莱德和先锋领航集团等巨头占据了主导地位。它们的规模和影响力使它们在分销和营销方面具有巨大优势，在激烈的费用战中也享有规模经济。

数据显示，三大发行人的基金占所有ETF资产的80%以上，且大约70%是创设超过10年的产品。按规模排名前十的基金全部是2013年之前推出，合计持有1.3万亿美元。

投资咨询公司ETF Store总裁Nate Geraci表示，在ETF领域，分销为王，你可以拥有世界上最好的ETF，但如果投资者不知道它的存在，那也白搭。

甚至被大肆炒作的主动管理型非透明ETF，与共同基金一样每季度只披露一次持仓，但也没有吸引多少资金。到目前为止，已启动的15只基金仅吸引5.46亿美元的资产。

当然，有一些成功案例。Roundhill Sports Betting & iGaming ETF自6月推出以来已经增长到大约1.29亿美元，而6月亮相的Direxion Work From Home ETF也突破了1亿美元的门槛。而所谓的缓冲资金——用限制损失换取限制回报，在今年动荡的市场中一直稳步积累资产。