英国30年期国债收益率自3月以来首次升至1%以上；

德国10年期国债收益率升至两个月高点的-0.456%；

澳大利亚30年期债券收益率升至2%，为3月以来最高；

澳大利亚10年期债券收益率升至1%，为9月以来最高；

美国30年期国债收益率升至1.765%，创3月以来新高；

美国10年期国债收益率创6月5日以来新高。

“再通胀”交易热情迅速在投资者心中燃起，大家纷纷预计第二轮大规模财政刺激将提振美国经济并推高通胀。

虽然民主党可能无法在参议院占多数席位，大规模财政刺激计划料泡汤，从而阻碍了拜登的雄伟经济议程，不过由辉瑞和BioTech共同研发的疫苗再次改变了前景，投资者纷纷抛售国债。

荷兰国际集团（ING）分析师在一份报告中写道，这是利率市场等待已久的关键时刻。

摩根大通资产管理公司首席投资官Bob Michele表示，有效率超过90%的疫苗是另一种形式的刺激措施，我们必须对此进行计价，预计最终10年期美国国债收益率可能飙升至1.25%左右。这或将对金价施压，金十VIP风险预警提醒，金价与10年期美债收益率通常反向变动。

此外投资者还需要思考的问题是，长期收益率大幅飙升可能会对科技股的估值造成多大的损害。

尽管周一美股大盘强劲上涨，但以科技股为主的纳斯达克100指数跌了2.2%，Zoom、PayPal和Netflix等热门成长股跌幅居前。周二该指数再次下跌1.74%。

本周之前，超低的债券收益率曾让成长股大放异彩。多数估值模型显示，债券收益率越低，投资者就越应该愿意购买增长前景强劲的股票。

但是动量股（在过去几个月里产生丰厚回报的股票）和成长股突然失宠，而最大的赢家是价值股，它们通常出现对经济走势比较敏感的行业，股价往往被低估，今年以来投资者一直回避这些股票。近日价值股集中的罗素1000价值指数10年来首次上涨4%。

高盛首席全球股票策略师Peter Oppenheimer指出，以史为鉴，2008年金融危机后，美股市场就发生了短期转投为周期性股票的局面。这种情况通常持续约四个月，导致周期性股票的表现优于防御性股票，价值型股票的表现也略好于成长型股票。周期股是指支付股息非常高、股价相对也不会太高的股票，会随着经济周期的盛衰而涨落。

瑞士信贷首席美国股票策略师Jonathan Golub认为，投资者需要关心的是，价值股表现优于成长股的趋势能持续多久。他说：

长期来看成长型公司更好，但是最近成长股全军覆没了。投资者会在几周甚至几个月的时间里青睐价值股，但这个时间能持续多久最终很大程度上还是取决于美国国债收益率今后的走势。若要延续价值股的涨势必须提高收益率。不过美联储会考虑到对金融环境的潜在破坏，不太可能让收益率大幅飙升，否则可能会破坏复苏。

美国国债市场的震荡也有可能提高美国企业的借贷成本。蓝筹股公司债券周一大幅下跌，投资级债券交易所交易基金（LQD）下跌0.8%，创下9月初以来的最大单日跌幅。另一方面，在国债价格下跌之际，垃圾债券价格却大幅上涨，因为投资者押注，经济更快复苏将有利于提升那些负债累累的企业信誉，其中包括被迫借债以度过疫情的旅游和休闲行业的企业。

据知情人士透露，公司债发行量周一继续猛增，制药集团百时美施贵宝计划发行6种不同期限、价值70亿美元的债券，其10年期债券需求旺盛，使该公司债与美国国债的利差从0.8个百分点降低至0.55个百分点。

一些分析师警告说，投资者可能对辉瑞公司的消息反应过度：

这次市场大变天就好像疫情完全消失了一样，但（疫苗）这一消息早在预料之中，且不代表疫苗最终面世，一些药物开发商还在进行后期试验，要广泛使用有效的疫苗还需要一段时间。