美股再刷新高背后,谁是 “赢家”和“输家”?

邓一元 邓一元 2020-11-25 13:05:33
美股再刷新高的背后,有人欢喜有人愁。

周二又是见证历史的一刻,美股涨势喜人——道指收盘创历史新高,首次站于30000点上方!美国金融股、能源股大涨。欧洲主要股指周二收盘涨幅也均超1%。个股方面,特斯拉市值超5千亿美元!

周二美股疯狂的背后有三大推手在一齐发力,它们拨开了近期以来一直围绕在美国大选周围的浓雾,并增强了人们对经济重启的乐观情绪,具体来看:

一、美国总务管理局局长墨菲通知拜登及其团队,特朗普政府已做好准备正式开始政权过渡进程——大选不确定性下降;

二、前美联储主席耶伦将获得财政部长提名——重燃市场对政府加码经济刺激力度的期望;

三、疫苗利好消息频传——市场对未来经济复苏前景更为乐观。

在美股再创佳绩的同时,市场上有这样一股力量让人不容忽视,这股力量来源于美国散户。今年以来,“跑步进场”的散户们不断涌入美股市场,并在其中混得越发如鱼得水。他们对股市的极端乐观贪婪情绪,根本不受疫情爆发以及总统换届影响,在通常交易冷清的感恩节周,使美股交易量激增。

在过去的两天里,超过260亿股股票在美国交易所易手,比一年前同期增长了72%。并且,今年以来巨额资金的涌入和交易需求的攀升让不少券商交易系统不堪重负,先锋和美林都曾相继证实,其交易平台遭遇了宕机。

此外,大量资金流入美国股市也在助推美股估值不断膨胀,截至上周,11月美国交易所交易基金(ETF)流入了约530亿美元资金,但以每股标普500指数为基础,现在投资者为1美元的年收益竟需要支付约2.69美元的对价,这远远超过了互联网泡沫时期的市价比。

散户选中的那些股票的投资收益也不容小觑,今年迄今,高盛集团一篮子散户投资者青睐的股票已飙升75%,这比标准普尔500指数的涨势高出了60个百分点,其回报率也超过了对冲基金最爱的股票两倍之多。

这帮散户们依靠的投资策略十分简单有效——逢低吸入,富国银行高级全球市场策略师萨默·萨马纳对此表示,散户今年以来,靠着坚持不懈地逢低买入获得了回报,并且在某些方面,他们或许更有胆量加杠杆和承担更高的风险。

采取逢低吸入策略的散户们赚了大钱,11月份产生回报的个股代表就包括西方石油公司上涨84%、波音公司上涨51%、嘉年华公司上涨48%以及SL绿色房地产公司上涨45%。此外,自3月底以来,GAP、电商Etsy、自由港麦克莫兰油气公司和维密母公司股价已经翻了四番。

萨默·萨马纳还指出了逢低买入策略成功背后的原因,其表示:

疫苗新闻再加上表现还算不错的经济数据及美联储的审慎态度,所有这些因素使投资者意识到,他们可以放开胆子买入那些价格下跌的股票。

加州圣安娜市管理着20亿美元资产的First American Trust的首席投资官杰里·布拉克曼表示:“今年每一次股市下跌,散户们都会大量涌入并获得回报。”其还指出,“人是习惯‘路径依赖’的,如果它一直有效,为什么要改变?”

相较于散户们的顺势而为,一些机构投资者们却损失惨重,他们惨痛的经历诉说了一个悲伤的故事,在市场潮流中非要逆势而为,有如逆水行舟,非但不能前进甚至连停在原地的机会都没有在美股形势一片大好的光年,他们却看空美股,当然这并不是说他们的预测一定是错误的,但至少时机是不恰当的,在错误的时间就算做了正确的事,也没办法获得盈利。

曾准确预测2000年互联网泡沫和2008年信贷危机的华尔街传奇投资者、GMO创始人杰雷米-格兰瑟姆可谓是逆势而为的代表,这位著名的价值投资基金经理及其资产配置主管Ben Carlson在今年6月份曾对投资者表示,鉴于冠状病毒对经济造成的损失,美国股市的价格过高是不合理的,并建议是时候抛售股票了。

今年6月初,GMO大幅降低了其股票敞口。该公司表示,降低了其无基准配置基金的净股权敞口,从55%左右降至25%。但随着美股牛市进一步冲高,GMO投资业绩被大盘甩在了身后。

GMO的旗舰基金Benchmark-free Allocation Fund标榜的投资回报率为高于通货膨胀率5个百分点,但到目前为止,该基金表现一直严重落后于风险资产,光就标准普尔500指数而言,其就落后了14个百分点。虽然该基金的股权主要押在了新兴市场上,但其表现依旧落后于MSCI的主要发展中市场指标。

在过去的10个月中,客户从GMO的旗舰基金中撤出了22亿美元资金。截至10月底,该基金管理的资产降至66亿美元,相较2015年水平已经下降了一半以上。Ritholtz Wealth Management机构资产管理主管Ben Carlson表示:“我明白客户是如何对他们(GMO)失去了耐心,因为他们比其他任何人都更具防御性。”

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