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致力于投资研究的《熊市陷阱报告》的创始人拉里·麦克唐纳（Larry McDonald）认为全球经济将持续增长。他预计通货膨胀将会持续，大宗商品市场，尤其是能源股，将出现强劲的牛市。

在接受The Market/NZZ的采访时，这位作为雷曼兄弟（Lehman Brothers）的前资深投资人，麦克唐纳揭示了应对即将到来的经济复苏，哪种投资策略最奏效，此外他透露自己偏爱哪些股票，以及未来几个月投资者应该特别注意哪些有指导意义的指标。

展望全球大宗商品市场，麦克唐纳持乐观态度

今年，市场经历了激烈动荡。受到英国脱欧，国际贸易摩擦以及疫情影响，周期性股票度过了艰难的时期。相反，科技股则表现得相当亮眼，苹果、微软和亚马逊等大型科技公司则主导了股市。

在过去的十几年中，市场经历了英国脱欧、美国的财政保守主义潮流、贸易摩擦以及现在的新冠疫情，所有这些阻碍增长的因素接踵而至，造成了巨大的经济影响。

在谈及未来几年的投资前景时，麦克唐纳认为很快，美国政府不得不采取扩张性财政政策，这将对接下来的市场产生积极影响，一旦疫情结束，可以预见全球同步的经济繁荣：

“最近十年都是政策紧缩的时期，而现在，贸易摩擦将逐渐缓解，脱欧也已近尾声，新冠疫情有望得到遏制。这将是大宗商品的繁荣时期，我们正处于这个周期的开始。”

短期风险仍然存在，警惕违约风险增加

被问及对股票近期强劲增长的看法，麦克唐纳表示短期内金融市场还将存在风险：在美国，关于选举的争议仍然存在。另外，下一阶段的财政刺激法案仍未明朗。若新的刺激方案未能达成，地产行业的信用风险无疑将被推高。

他认为房地产行业存在一个巨大的问题。许多大城市需要减轻疫情的打击。所有这些市长和州长都在采取措施封闭部分经济地区，以试图减缓疫情蔓延。但是他们却没有计算好损失。就在上周，纽约市宣布，他们计划裁减从事地铁系统工作的人员近一万人，所有地铁线路都将减少40%的工作岗位，此举将增加商业抵押贷款的违约风险。

不过，他表示，美联储将不会使次贷危机再次重演，他们正采取措施以遏制这一风险。

能源市场表现良好，60/40策略不再适用

具体行业方面，麦克唐纳先生指出，全球经济复苏的迹象在航运业已经很明显，集装箱的运费在飞涨。能源企业也将出现类似的趋势，严重的产能短缺可能最早在明年夏天提振化石燃料价格。

他认为，投资者可能从科技股撤出，转而倾向于投资像卡特彼勒，埃克森美孚这样的能源公司，工业和能源行业增长潜力较大。

在说到通胀的影响时，他表示传统的60/40投资组合将转变为类似50/30的组合，然后剩下的20%将转换为大宗商品：

“与之前的周期相比，此周期中的一个重要的领先指标是，能源行业的债券表现远远优于股票，这是一个非常大的买入信号。如果能源需求迅速回升，那么美国和世界其他地区的供应量将远远不足。

这就是为什么我们将在明年8月左右发生供应危机的原因，届时价格将飙升至每桶100美元左右。”