周三21:30，美国11月零售销售月率即“恐怖数据”公布，录得-1.1%，大不如预期的-0.3%，前值0.3%下修为-0.1%。现货金银短线上扬。

消费疲软是不是一个假象？

11月零售销售月率令人失望，为4月以来首次跌入负值。

具体数据方面，电子产品、服饰和汽油消费下滑，连亚马逊等线上零售也录得0.2%的微幅增长。

机构对此评论：

美国11月零售销售连续第二个月下滑，可能受到新冠肺炎疫情肆虐和家庭收入下降的拖累，越来越多的迹象显示，美国经济从大规模衰退中复苏的步伐放缓。 

但纽约联储释放了一个乐观信号，称尽管收入现状和收入预期停滞不前，但预计美国家庭（尤其是年收入低于5万美元的家庭）在未来12个月将继续疯狂消费。

美国银行对信用卡和借记卡的最新数据报告也回应了这一预期，美国银行同时也是美国最大的信用卡发行商之一。该行发现，在至12月5日当周，信用卡支出总额同比增加5.4%，消费者需求趋于正常化。重要的是，美国银行的假日销售指标（除杂货外的零售销售）已恢复至去年同期水平，累计同比增幅高达19%，反映出假日期间对商品的需求非常强劲。

那么美国消费疲软只是一个假象吗？再看看另一组信用卡数据：下图显示，扣除季节因素后，11月除汽车外的零售销售环比放缓，因为10月有亚马逊一年一度的会员日和其他竞争性促销活动，提振了消费，因此11月的线上零售规模不及10月。

美国银行的Michelle Meyer指出，尽管零售销售月环比年率可能确实处于收缩的边缘，但这11月的年环比年率依然达到9.8%的亮丽水平，很难说会出现经济衰退。

总体来看，尽管交通、餐厅、旅行、住宿和娱乐等典型的社交活动依然低迷，但大多数其他类别，尤其是电子产品、家居装修、家具和网上销售，总体上都在飙升。

高频消费者指标：12月更惨淡

不过，尽管11月支出总体表现良好，但12月支出可能最终受到重大打击，其他指标显示出现更多疲弱因素，尤其是消费者活动和小企业就业。事实上，以下高频率的消费者活动指标表明，二次探底可能即将到来：

第一，在截至11月28日的一周，也就是感恩节当周，达拉斯联储人口流动性参与度指数从前一周的-39.6大幅下滑至-50.6。该指数衡量的是人们出行的频率、距离和时间。这是截至5月30日当周以来的最低水平，可能是因为感恩节假期，人们更多时间是待在家里。此外，全美所有四个人口普查地区的流动性在当周都有所下降。

第二，在截至12月6日的一周，餐饮数据调查网站OpenTable统计的就座率同比下降6.9个百分点，至62.6%。天气变冷和对室内就餐的严格限制导致外出就餐的减少，四大人口普查地区也普遍出现了下降。

第三，谷歌流动性指标显示，除了感恩节当周外，消费者继续减少户外活动，在截至12月4日的七天期间，前往零售和娱乐场所、工作场所和交通车站的游客均较两周前减少。

感恩节当周对车用汽油的需求与前一周相比变化不大，而航空燃油需求仍较上年同期大幅下降。

同时，与消费者活动的动态指标类似，就业市场指标也显示就业复苏放缓，可能很快就会出现就业萎缩：美国至12月5日当周初请失业金人数录得85.3万人，为9月19日当周以来新高。小企业就业继续显示出萎缩的迹象。

在“恐怖数据”公布前不久，有市场消息称美国议员们接近就不到9000亿美元的救助协议达成一致，但规模较预期缩水，此前美国两党提出的救助法案规模达9080亿美元，特朗普政府提出的救助法案规模达9160亿美元。据新闻网站Politico，疫情救助协议最早可能在今天凌晨达成，不过预计救助协议将包括少于1200美元的支票，此外也没有地方援助。