美国市场的“四巫日”就在今天，这是投资者在进入圣诞新年假期前，调仓换股的好机会。

要警惕开盘和收盘前后通常会有交易量突然喷发的情况，从而带来强劲的市场流动性，价格可能在日内任何时间突然大幅波动。

隔夜的美股三大指数收盘齐创新高。追踪衍生品的数据公司SpotGamma发现，他们的指标水平出现了一些大幅波动，导致期权范围显著变化。

SpotGamma指出，3750点现在是所谓的“看涨期权墙”（Call Wall），为标普500指数提供了一个更高的可达目标。

同时，3700点依然是最大的伽马区，以及关键的支撑/阻力“枢轴”区，而关键的风险线（波动触发器）是在3675点。

基于这些，SpotGamma写道，标普500指数在12月18日保持在3700点以上的可能性“非常大”，但也提出了两点：

• 首先，“四巫日”和标普500再平衡可能会导致一些不可知的波动。一个潜在的风险是：特斯拉将于12月18日收盘后被纳入标普500指数，成为被该指数纳入之初市值最高的成分股，权重在所有成分股中名列第10，很有可能引发美股史上最大规模的指数基金买入潮。也就是说“四巫日”当天对特斯拉的多空争夺必然会进一步加剧市场波动。

SpotGamma表示，指数基金为了买入特斯拉，必须抛售价值500亿美元的标普500指数（彭博估算的是800亿美元，有些机构估算的是1000亿美元）。

• 第二，VIX依然保持在22的高水平，但很多隐含的波动性都已经被计价。如果VIX下降，那么标普500指数上攻3750的几率就会增加。然而，SpotGamma认为，如果VIX升高，标普500指数跌破3675，那么市场风险就会大大增加。

野村证券的交叉资产策略师查理·麦克埃利格特（Charlie McElligott）则预测，标普500期货可能停留在3750点至3700点之间。他预测，之后与标普500指数相关的伽玛相关股票敞口可能减少38％，为下周基准指数的广泛波动打开大门。

金十数据在16日报道过，名义价值达2.5万亿美元的SPX相关期权将在12月18日到期。通常这些日子都会有超大规模的流动性被释放，有些交易员已经跃跃欲试。尽管由此引发的市场波动令人头疼，但一些观察员将此视为圣诞新年假期流动性稀释前洗盘的最后机会。富国银行策略师Chris Harvey称：

“本周五可能是2020年流动性窗口关闭前，进行重大投资组合转换的最后机会。”

根据衍生品专家Chris Murphy汇编的数据，本周五到期的期权合约超过9000万张，同比上涨24%，反映了日内交易员们疯狂的买涨行为，和对追逐上涨个股的痴迷。

本季度平均换手1900万张看涨合约，创历史新高。Cboe股票沽购比率的10日均值徘徊在2000年互联网泡沫时期以来的最低水平。

不过高盛认为，那些即将到期的期权的行使价都低于当前的现价水平，因此伽马影响有限，相反，“这些期权到期可以让投资者带着更轻便的投资组合进行2021年的风险配置”。

同时，这些期权到期之后，未平仓数量将降到多年来的低位，但高盛预计，随着我们进入2021年，未平仓合约又会开始重新累积。