英镑开年表现不佳，在英欧达成脱欧贸易协议后，镑美进入了高位震荡的阶段。那么，英镑现阶段都面临着哪些基本面风险呢？

市场纷纷预测英国央行降息

英国进行第三轮封锁的预期，打击了疫苗接种带来的积极情绪，并有可能使英国经济陷入双底衰退。因此，市场预期英国央行将在2月4日会议上放宽货币政策，但英国央行行长发表讲话后，市场将英国央行的降息10个基点的押注推迟至12月，同时镑美短线拉升40点，目前在1.36关口附近徘徊。

贝利指出，不认为疫情会导致英国经济发生结构性转变，利率前景取决于生产率的增长，但负利率存在很多问题，没有哪个国家在金融市场的“零售”端使用负利率，负利率使得银行赚取回报的努力复杂化。

贝利还说到，英国储蓄率大幅上升，这对展望未来很重要，很难知道在新冠肺炎疫情后，人们是会用积累起来的储蓄来疯狂消费，还是会更加克制；最有可能的是，消费者会对更高的储蓄水平做出多种反应。

贝利这番话预示着英国央行降息及实施负利率的轨迹出现不确定性，虽然推迟降息押注，但市场普遍认为，英国央行可能会采取回购债券的形式为经济提供支撑。不过，鉴于隔夜指数掉期市场已消化了下个月降息不到两个基点的预期，高盛分析师预计押注降息的赔率为4:1。

高盛预计，在定期融资计划下，英国央行将继续对银行放贷，购买债券的步伐也将加快。英国央行行长贝利周二下午的讲话也支撑了这一观点，表示随着经济复苏，银行维持放贷至关重要。不过，贝利也强调，英国央行不支持政府借贷或参与货币融资，英国政府确实从英国央行压低借款利率的行动中受益。 

另一方面，镑美在1月4日触及两年半高点，自2018年5月以来首次升至1.37上方。货币市场目前预计，英国央行最早将在5月份将基准利率降至负值，比上月英国脱欧贸易协议达成后预计的8月份提前了3个月。

经济封锁和脱欧后续影响

在G10货币中，英镑今年开局表现最差。

多家投资机构都纷纷看空英镑，理由是新冠病毒的威胁以及英国脱欧的后续影响。

上周，英国首相约翰逊宣布英国进入第三次封锁，这对英国经济造成了新的打击，人们已经预测英国经济将继续蹒跚前行。

另外，2020年底脱欧贸易协议达成，让英镑兑欧元在去年年底上涨了约2%，但这并没有为英镑进一步升值铺平道路，反而将一系列可能利空英镑的因素摆在了人们面前。

资产管理公司BlueBay的CEO Mark Dowding也表示:

“由于英镑兑欧元未能在英国脱欧协议的支持下大幅上涨，我们现在倾向于认为英镑将表现不佳。”

由于脱欧协定并不涉及金融服务市场准入方面的承诺，投资者对英镑的信心并不坚定。货币市场已经押注英国央行将被迫再次削减利率，从而打开负利率的大门。

投资公司Allianz Global的Kacper Brzezniak表示：

“英国脱欧实际上对英国不利，尤其是对英镑。”

Brzezniak预计欧元兑英镑中期内将上涨约5%，至0.95，BlueBay的Dowding预计欧元兑英镑下个月将达到0.93，为去年3月以来的最高水平。

2020年下半年，对英欧达成脱欧协议的预期使英镑兑美元汇率上升了10%，从去年3月份触及的30多年来的最低水平持续反弹。然而，自今年年初以来，英镑兑欧元已下跌逾1%，英镑兑美元也在下跌。

据彭博经济预测，与英国留在欧盟相比，英国未来10年的经济增长率每年将下降0.5个百分点。同时，英国还要面对传染性更强的病毒毒株，英国经济正走向更严重的双底衰退。

英国当局将全国复苏的希望寄托在每周接种200万支疫苗的计划上。英国财政大臣上周二宣布了46亿英镑（合62亿美元）的紧急支持，以帮助英国企业渡过困难。

虽然并非所有人都持悲观态度，但资产管理公司Mediolanum的投资经理Charles Diebel认为，如果疫苗起作用还是会提振英镑。就目前而言，投资者还是应该谨慎一些。

Diebel表示：

“新冠病毒将在一段时间内抑制经济复苏，世界经济恢复正常的速度预计会很慢。”