随着拜登政府将推出更大规模的刺激计划，投资者重新调整了他们对经济增长和通胀的预期，这引发了1月份美债的抛售狂潮。

分析师预计，拜登上台后将继续推动美债收益率上涨。随着10年期美债收益率达到了新冠疫情以来的最高水平，经通胀调整后的美债实际收益率也一直走高。

10年期美债实际收益率从今年首个交易日-1.12%的历史低点，一度升至-0.95%以上。美债实际收益率的上升对很多资产都有影响：去年经通胀调整后的收益率大幅下降，推动包括黄金在内一系列资产出现创纪录的上涨。

分析人士预测，实际收益率的上升趋势将在未来几个月持续下去，美债的波动性也将加剧。

资本顾问公司Tallbacken警告称，投资者应警惕美债波动性的上升给股市带来的冲击。

Tallbacken的首席执行官Michael Purves用ICE BofA MOVE Index指数来衡量美债市场隐含波动率。目前ICE BofA MOVE Index指数仍接近9月份的低点，表明目前债市还没危机美股。

Purves在周一称：

“股票市场以债券市场为基础，如果这个基础不稳定，股票的上涨就会不稳定。如果ICE BofA MOVE Index指数触及更高的水平，那么美债波动性将会增加。”

自去年3月份疫情爆发，金融市场发生剧烈动荡以来，全球股市已累计上涨约72%。股市的大涨推高了股票的估值，但这引发了投资者对涨势已经到顶的担忧。

接下来投资者需警惕疫苗分发的速度以及拜登1.9万亿美元的财政刺激计划的实施程度不及预期的风险。

Purves表示，如果ICE BofA MOVE Index指数大幅上涨，可能会引发人们对股市的担忧，因为如果收益率继续飙升，股市估值可能会大幅下降。

Purves称：

“我认为恐慌指数VIX指数将很快跌破20点，但可能不是这两周内。隐含波动率与实际波动率的溢价已经高得离谱。利用波动性交易的卖家应该卖出股票，他们需要警惕相当大的政治风险（财政刺激计划不及预期）和当前所处的疫情环境的风险。”

分析人士则认为未来几个月美债实际收益率将继续上升。瑞银全球财富管理公司的高级固定收益策略师Leslie Falconio说：

“我们预计实际收益率将走高，但它不会通过‘缩减恐慌’的方式走高。”

他指的是美联储在2013年暗示可能收紧货币政策，削减购债规模，导致了美债收益率异常飙升。

自今年年初以来，部分美联储官员发表了有可能在今年削减购债规模的讲话，引发了人们对“缩减恐慌”事件重演的担忧。此后，美联储主席鲍威尔和副主席克拉里达等美联储官员向投资者保证，短期内美联储不会加息，现在还不是退出宽松货币政策的时候。

裕信银行的固定收益策略副主管Chiara Cremonesi表示：

“只要实际收益率反映出美国经济增长前景正在改善，而且收益率上升的过程是缓慢且平稳的，美联储就会允许实际收益率上升。但如果实际收益率的上升导致金融状况趋紧或金融市场波动性增加，那么美联储就可能会采取一些措施来阻止实际收益率上升。”