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周三午后，阿里巴巴港股持续拉升，涨幅一度扩大至10%。港股阿里概念股涨幅扩大，阿里健康涨超16%，高鑫零售涨6%，云锋金融涨5.6%，阿里影业涨4%。此外，港股科技股也造好，尾盘涨超5%。

阿里的2020似乎不轻松，在这个股市的大牛年中，阿里2020全年涨幅不足10%，远远不如另一巨头腾讯的51%。近年来，拼多多在下沉市场中成了阿里的强劲对手，但是短时间无法撼动阿里在品牌商家中的地位。阿里的困境反映在了估值上，去年这波下跌其实也是一个杀估值的过程，而未来继续杀估值的可能性很低。

值得一提的是，瑞信于近日发布研究报告称，阿里巴巴去年第四季在线消费量保持稳定，快递量同比增长37%，第三季则为38%。该行预计，集团2021财年第三季度总收入同比增长32.7%，达到2140亿元人民币，维持其“优于大市”评级，美股目标价334美元。

港股大盘也呈现狂欢景象。港股昨日成交额创历史新高，北水流入亦再破纪录，恒指今日高开近150点，后涨幅扩大至300点以上，但未能升穿三万点，随后涨幅有所回落。周三近15:00时，南向资金净流入达170亿元。

此外，昨日多只港股ETF盘中涨停，今日出现回调。截至发稿，港股100ETF跌5.6%，港股通ETF跌4.6%，恒生ETF、港股通50ETF、恒生指数ETF均跌超3%。 

多只个股表现不逊于阿里巴巴：腾讯周三盘中涨超3%再创历史新高，市值超6.47亿港元；该股月内已累涨19%。美团涨近8%创历史新高价364.6港元，市值超2.14万亿港元；该股月内已累涨23%。

腾讯、美团均入选了格隆汇2021年“下注中国”十大核心资产。据统计，截至1月19日，南下资金连续18个交易日净买入腾讯，共计646.43亿港元；连续10个交易日净买入美团，共计71.39亿港元。 

2021年开年至今，香港恒生指数连创2019年4月以来新高，南向资金连续12个交易日净流入规模超100亿港元。分析人士表示，2020年底以来，港股市场出现外资撤离、内资涌入趋势，新经济龙头企业聚集和估值相对较低是吸引内地资金加速流入的主要因素。

在一些机构眼中，港股最大的吸引力就是“低估”。目前，港股“核心资产”的性价比较高。如AH股溢价指数虽已进入下跌通道，但其绝对值仍处于相对高位。

那么，相对低估就是港股上涨的首要理由吗？对此，广发证券策略分析师廖凌提出，回首过去两年，港股在多数时间内估值更低，直到去年四季度业绩下修进入尾声后，港股才开始了在基本面改善和估值提升上的“戴维斯双击”。所以，低估值并非港股上涨的首要理由，盈利趋势才更重要。

中证报预计，短期内南向资金将保持净流入趋势，恒指有望再创新高；从中长期看，由于机构占据港股市场主导地位，须谨防脱离基本面的抱团炒作向下修正风险。