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特斯拉将在周三美股盘后（即北京时间周四早上）公布第四季度及全年业绩，并在北京时间周四07:30召开电话会议。

Q3财报回顾

特斯拉2020年第三季度财报数据显示，营收87.7亿美元，同比增长39%。净利润3.31亿美元，同比增长131%。营收和净利润均超市场预期，并连续第五个季度实现盈利。

此外，2020年第三季度，特斯拉在很多层面上都创下了历史新高。

特斯拉产生了超过19亿美元的自由现金流，同时在新产能、服务中心、超级充电站和其他资本投资上支出24亿美元。此外，特斯拉的GAAP运营利润率达到了9.2%。

Q4财报 前瞻

1、交付指引

市场焦点将集中在特斯拉2021年的销售目标上。

去年10月，在讨论特斯拉Q3收益的电话会议上，一位分析师估计，2021年特斯拉的销量在84万辆至100万辆之间，马斯克回应称，很可能“在这个范围内”。尽管去年汽车行业饱受疫情摧残，但特斯拉保持了其2020年销售指引不变，本月初，特斯拉公布了2020年产销数据，生产了50.97万辆，交付量49.95万辆，特斯拉在华尔街的赞誉中结束了这一年。

华尔街分析师预计，2021年交付指引在82.5万-87.5万辆之间。

不过有彭博分析师认为，特斯拉产能增加了供过于求的风险。

特斯拉以创纪录的交付量和显著提高产能结束了2020财年。特斯拉将焦点转向了电动汽车的需求，因为公司暗示2021年产量将达到100万辆。Q3和Q4的交付量分别增长44%、61%，主要是得益于在中国低利润率Model 3和Model Y的销售。

随着柏林、奥斯汀工厂将在2021年、2022年开始生产，装机容量将达84万辆。美国市场似乎已出现饱和，任何新的税收抵免都将成为一种催化剂，因为利润率较高的Model X和Model S正被价格较低的品牌所蚕食。中国市场是特斯拉销量的关键推手，尽管最近的降价可能预示着特斯拉追求盈利增长的努力在竞争激烈的市场受到了挑战。

2、盈利预测

预计Q4 GAAP每股收益为0.74美元，而上年同期为0.12美元。

预计调整后的每股收益为1.01美元，上年同期为0.43美元。

预计销售额将达到103.35亿美元，高于上年同期的73.8亿美元。

预计净利润为8.4亿美元，连续六个季度实现盈利。

3、行情走势

特斯拉在2021年开局走势与2020年几乎一样：收盘价和盘中均创下新高。过去12个月，特斯拉股价上涨了635%，而同期标普500指数上涨了约16%。展望新年，特斯拉市值有望突破1万亿美元，加入苹果、微软、Alphabet等巨头的万亿俱乐部。

目前，做空特斯拉将被称为“勇者”——在2020年，特斯拉的卖空者损失了401亿美元。连知名做空机构香橼和华尔街大空头Jim Chanos都投降了，宣布不再做空特斯拉。

除了官方销量指引，华尔街还期待更多关于特斯拉最新产品Model Y以及即将上市车型的评论，比如电动皮卡Cybertruck和一款更便宜的车型——此前只是暗示——“Model 2”。

投资评级

目前，特斯拉拥有6个强烈买入评级、1个买入评级、11个持有评级，以及3个强烈卖出评级。目标价中位数为515美元，而1月21日收盘价为844.99美元。

市场分析

Vontobel Asset Management：预计到2030年，特斯拉年交付量将接近400万

Vontobel Asset Management分析师Rob Hansen表示，特斯拉的理论基础很大程度上取决于其电池技术和供应链的先行者优势。从理论上讲，特斯拉的先行者地位已经在电池知识产权和供应链方面培育了不可逾越的领先优势。一旦建立了最低成本的生产模式，特斯拉就会降低消费价格，削弱竞争对手。预计到2030年，特斯拉的销量将从目前的每年50万辆增加到近400万辆，汽车毛利率将比同行高出1%至4%。作为参考，通用汽车过去三年在全球平均销量为400万辆，毛利率为19%。

德意志银行：将特斯拉目标价上调至890美元 维持买入评级

德意志银行分析师Emmanuel Rosner将特斯拉的目标价从705美元上调至890美元，并维持买入评级。考虑到Model 3的持续强劲销售和中国制造的Model Y的快速增长，预计特斯拉将迎来一个“稳健”的季度，并将交付量预期从80万辆提高到82.5万辆。Rosner在一份研究报告中告诉投资者，民主党在美国国会的胜利也可能导致需求上升，因为联邦政府在基础设施和汽车电气化方面投入了大量资金。该分析师预期2021年特斯拉业绩仍有上升空间。

韦德布什：将特斯拉目标价从715美元升至950美元

韦德布什分析师Daniel Ives将特斯拉的目标价从715美元上调至950美元，同时维持中性评级。Ives表示，在中国市场的推动下，2021年电动汽车需求十分强劲，预计交付量将达80万。预计2022年特斯拉的交付量将超过100万辆；如果全球电动汽车需求继续维持目前速度，到2030年特斯拉的交付量可能接近每年500万辆。