周四，散户与机构的“逼空大战”战火仍在蔓延。

作为“主战场”的Gamestop（游戏驿站, 股票代号GME）周四收涨133%，股价飙至347.51美元，市值暴涨逾100亿美元，此前曾三次因剧烈波动而停牌。本月游戏驿站的市值飙升了18倍以上达到240亿美元左右，比近一半的标普成分股值钱。

对冲基金大佬已投降，空头阵营损失百亿美元

散户的第一个目标Melvin Capital已经“战败”爆仓，濒临破产，而香橼资本补仓了该股的大部分空头头寸，亏损了100%。据S3 Partner数据，卖空者27日在游戏驿站上损失了143亿美元。Purpose Investments首席投资长Greg Taylor感叹道：

“这确实印证了一句经典的说法，即市场保持非理性的时间可能长于你保持偿付能力的时间。所以只要你愿意，你可以一直努力抗争下去，但在某些时候，你不得不让步，站在一边。这感觉就像我们现在所处的市场阶段，事情变得有点疯狂，而且绝对脱离了基本面。”

美国银行分析师周三再次发出警告。尽管他们将游戏驿站的目标价从1.60美元上调至10美元，以反映其股价近期的飙升，但他们指出，该股目前处于较弱而非较强的位置，并重申了其表现不佳的看法。以Curtis Nagle为首的分析师在一份报告中写道：

虽然目前还不清楚空头和散户持股比例过高会对股价造成多大的上行压力，但我们认为基本面因素将再次影响估值。我们对形势好转的可能性仍持怀疑态度。

轧空雷达已扫向全球

散户的“野心”似乎有增无减，除了游戏驿站，其轧空“魔爪”已经伸向其他股票、甚至其他地区的股市。影院集团AMC股价周三上涨301%，本周初AMC刚获得了一笔纾困融资，而零售商Express股价上涨逾两倍。同在名列20大最被做空的股票名单上的跟谁学涨幅扩大至40%。

根据IHS Markit的数据，英国教育出版公司培生（Pearson）的股价上涨14%，收于16个月来的最高水平。培生是欧洲第三大卖空股票。美国对对冲基金卖空交易的披露要求有限，但相比之下，在欧盟和英国的对冲基金和其它投资者做空超过0.5%的公司股票时就必须披露信息，使其更容易成为散户攻击的目标。

另一轧空对象Wereldhave房地产公司周三股价上升了5%，伍德森资本披露，其持有该股4.2%的空头头寸，伦敦的阿代尔费持有3.6%。

根据谷歌Trends的数据，在这股热潮中，互联网上对“卖空”一词的搜索量激增，表示搜索受欢迎程度的指标现在位于最大值100。

华尔街和券商都崩溃了

这一涨幅与大盘普遍下跌形成鲜明对比，由于担心轧空风暴加强，周三美股标普500指数下跌2.6%，为去年10月以来的最大单日跌幅，并抹去年内涨幅；道指收跌2.05%，纳指收跌2.61%。恐慌指数VIX一度涨56%，且自去年11月4日以来首次突破200日移动均线。

周五亚太市场也受牵连，表现低迷，日经225指数开跌1.6%，澳大利亚S&P/ASX200指数、韩国KOSPI指数跌超2%，MSCI亚太指数跌1%。

A股低开，上证综指跌1.08%，深证成指跌1.59%，创业板指跌1.86%；港股恒指低开1.31%。

盈透首席策略师Steve Sosnick表示，这就像是一群狼在寻找羊群中最弱的那一个。安联首席经济学家埃里安评论道，游戏驿站、AMC院线和标普500指数走势的对比让人惊讶。有些人会认为这种现象“本末倒置”。其他人将视其为新平台带来的力量转移。然而，也有人会认为这是下一个泡沫增长阶段和扭曲的金融现象。

此外，在线券商也崩溃了，几个网站报告出现了中断和故障，包括嘉信理财、罗宾汉、E*Trade和富达；其中，媒体称德美利证券（TD Ameritrade）甚至向用户发布警告，限制对GameStop、AMC及其他一些股票的交易。该公司表示，这些措施可能包括限制卖空或对某些交易要求100%的保证金，旨在减轻公司和客户的风险。

美国最大银行之一富国银行周三宣布，禁止其顾问向客户推荐游戏驿站和AMC。罗宾汉、嘉信理财和富达最新表示，均已解决了其应用程序的问题，而E*Trade拒绝置评。

监管机构剑已出鞘

由于局面过于疯狂，监管机构和政府也坐不住了。纳斯达克交易所公司的CEO Adena Friedman说：

“我们会监控社交媒体上的言论，如果我们发现言论与股票的异常表现相关，就会暂停股票交易。”

马萨诸塞州证券监管机构高层则称，纽约证券交易所应暂停游戏驿站股票30天的交易，让其“冷静下来”。马萨诸塞州联邦部长William Galvin表示：

“我真的认为在这一点上呼吁监管机构，在本案中是纽约证券交易所，考虑暂停该公司一个月并停止交易。”

长期以来批评对冲基金和沽空机构的马萨诸塞州民主党人伊丽莎白·沃伦在周三早些时候发表了一份措辞严厉的声明：

多年来，对冲基金、私募股权公司和富有投资者，一直把股市当作自己的个人赌场，而其他人都在为此付出代价。对于证券交易委员会和其他金融监管机构来说，他们早就该清醒过来，做好他们的工作了。随着新一届政府和民主党人执掌国会，我必将确保他们做到这一点。

在沃伦发表上述言论之前，白宫新闻秘书Jen Psaki表示，财政部长耶伦和拜登的经济团队正围绕游戏驿站和其他大量做空的公司密切关注股市活动。Psaki周三在白宫对记者说：

“我们的团队——包括耶伦部长和其他人在内的经济团队——正在关注目前的形势。”

她还称这家电子游戏零售商的交易很好地提醒了我们，股市并不是衡量经济健康状况的唯一标准。

由于沃伦的施压，美国证券交易委员会（SEC）发话，称它正在积极监测期权和股票市场的波动情况。SEC周三在一份声明中表示，根据我们保护投资者、维护公平、有序和有效的市场的使命，我们正与其他监管机构合作，评估形势，并审查受监管实体、金融中介机构和其他市场参与者的活动。

但另一方面，美联储主席鲍威尔周三在利率决议后的发布会上拒绝置评游戏驿站股价的表现，称美联储非常广泛地关注金融状况，并密切审视非银行业。鲍威尔表示：

“我不想评论具体某家公司或某天的市场活动或类似事情。我通常不会对这种事情发表评论。”

鲍威尔还称，肯定会与美国财长耶伦保持良好的工作关系，美联储与整个财政部的关系也是如此。鲍威尔尚未与耶伦通话，也还没有会见过拜登，预计鲍威尔会与耶伦保持例行沟通。

著名的华尔街大空头迈克尔·伯里（Michael Burry）曾在2019年支持游戏驿站，但他现在已改口，称目前的现象疯狂和危险。伯里在推特上写道，现在的情况应该会引起法律和监管方面的反响。

散户“敢死队”正面反击

面对政府的高压，散户大军的“根据地”——Reddit华尔街赌博论坛（Reddit WallStreetBets forum）丝毫没有被吓跑，反而发起了正面反攻，在最巅峰的时候，该论坛单日新增用户量竟高达80万人。

一位昵称为WSB主席（WSB Chairman）的用户在推特上放话：

“如果他们要搞垮WallStreetBets，他们最好也要搞垮每一个一直在无休止地使用流氓策略来赚快钱的对冲基金。”

北京时间28日早间，语音文字交流平台Discord称，决定移除Wallstreetbets的服务器，理由是存在“仇视性内容”，不是因为金融诈骗，Wallstreetbets违反了包括“虚假信息”在内的规定。

Wallstreetbets的页面随后迅速变为私人页面，不久后又再度显示可访问。

就在该论坛回归前不久，一位“臭名昭著”的日内交易员Dave Portnoy发誓要对该门户网站被关闭进行报复。他还透露，明天将会是游戏驿站和AMC的大日子。

值得注意的是，周四美国WSB概念股票盘后出现大跌迹象，游戏驿站一度跌超30%，随后跌幅收窄，游戏驿站、黑莓跌15%，AMC院线跌25%，3B家居跌13%，诺基亚跌6%。

那么剧情是否即将出现反转？“逼空大战”何时迎来终局之战？首先要知道，这些股票转跌的一个重要原因是，股价过高以导致买入股票的成本升高，也意味着入场的人越来越少。其次，在几回合的大战之后，期权的隐含波动率已飙升至高位。隐含波动率越高，期权就越贵，同样买入的人就越少。

加上Melvin Capital和香橼声称已经平仓投降，而这正是散户的目的。一旦平仓结束，主战场就转移到了多头群体中间，成了一场多头之间看谁跑得快的比赛。更加恐怖的是，周五恰逢期权到期日，买入看涨期权的人在这天需要以行权价买入相应股票。而昂贵的权利金料将迫使散户卖出期权平仓，然后让期权做市商“接盘”买入期权并卖出股票以维持Delta中性。

之前不断被推高的股价，已让有大量负Gamma的做市商不得不一直购买股票来对冲，而如果之后做市商还是负Gamma的话，那么这轮股票抛售会形成负反馈，令股价跳水，最终倒逼散户出逃。

所以，请大家系好安全带……