以下为路透全球农业专栏作家Karen Braun的个人分析，金十期货部分编译，仅供参考：

玉米

随着CBOT玉米期价创下逾七年来的新高，投机者对CBOT玉米的看涨情绪在几周前暂缓，但上周美国对华巨额的玉米销售可能重振了投资者的乐观情绪。

截至1月26日的一周，CBOT玉米期货波动很大，价格出现历史性暴跌，随后强劲反弹，主力合约收盘上涨1.2%。据美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据，截至1月26日，基金大量买入，CBOT玉米期货和期权的净多头合约从一周前的349495份增加到了364229份。

新的多头头寸的增加是更大的推动因素，但此举标志着基金经理连续第六周回补玉米空头头寸。截至1月26日，单边做空的手数减少至33220份，为2012年11月以来的最少水平。其他交易员则进行了近三年来最大规模的一周玉米抛售，前一周创纪录的净多头合约减少约2.5万份，至168757份；指数交易员也在1月26日之前削减了玉米头寸。

美国农业部（USDA）周五宣布，中国订购了210万吨美国玉米，这是有史以来最大的对华单笔销售。这笔订单使得中国为期四天的购买总量达到585万吨，比美国在整个销售年度向中国发运的玉米还多。

CBOT玉米主力合约周五触及5.53美元/蒲式耳，为2013年6月以来的高位。该合约在过去三个交易日上涨了2.8%，据推测，大宗商品基金在此期间买入了4万份合约，如果这一数字属实，基金经理在上周的交易结束时，玉米净多头合约数量或将10年来首次远高于40万份。

大豆、豆粕及豆油

CBOT大豆主力合约目前仍处于一年同期中的八年高位，但最近已远低于1月中旬创下的高点，与四个月前相比，投机者的看涨情绪也明显下降。截至1月26日的一周，CBOT大豆也出现了“过山车”行情，收盘下跌1.1%。但基金依旧买入，CBOT大豆期货和期权的净多头合约从一周前的151898份增加至156590份。过去三个交易日价格基本持平，预计基金经理不会调整观点，即使上周消息显示巴西收割延迟以及美国对华大豆出口锐减。

截至1月26日，基金经理连续第四周削减豆粕期货和期权的净多头，减少略高于3000份合约至74590份。周三至周五，CBOT豆粕下跌了1.3%，预计基金将进一步减少多头头寸。

截至1月26日，CBOT豆油涨幅超过5%，基金经理将净多头期货和期权合约从一周前的90699份增加到107334份，这标志着他们在截至1月底的时间里最乐观，略高于2017年和2020年的同期水平。CBOT豆油主力合约在过去三个交易日再涨1.6%，上周五触及45.58美分/磅，为2013年7月以来最高。

小麦

小麦价格最近在一定程度上追随玉米的走势，因为玉米价格上涨最终可能提振小麦饲料的需求，尽管此前最大出口国俄罗斯正式批准提高小麦出口税。截至1月26日的一周，CBOT小麦期货下跌1%，但基金买入，将期货和期权合约净多头增加了不到1000份至21275份。在随后的三个交易日，价格小幅下跌。

截至1月26日，基金经理对堪萨斯城小麦期货和期权的继续看涨，本周增加了逾2000份合约，导致净多头合约达到60239份，这是自2018年8月以来最乐观的立场。截至1月26日，基金继续在明尼阿波利斯小麦市场连续买入，本周净多头期货和期权合约增逾1000份，至14659份，这是自2017年6月以来最大的春小麦净多头。