受隔夜美国债券收益率上升的提振,周五,美元成功反弹,施压非美货币。
欧盘时段,非美货币跌势加剧。截至19:38,美元指数日内涨幅扩大至0.5%;澳元兑美元AUD/USD日内跌幅扩大至1.7%;英镑兑美元GBP/USD日内跌幅扩大至0.82%,报1.39。
不过,此前在19:09左右,英镑跌幅一度有所收窄,当时英镑兑美元短线上扬60点。此前英国央行首席经济学家霍尔丹表示,可能会看到英国通货膨胀率比预期的更剧烈、更持久的上升。同时他警告央行在抑制通胀上涨方面存在自满情绪的风险。
01 美债收益率飙升,股汇“双风暴”已出现?
隔夜美国国债收益率罕见大幅上行,引发全球债市、股市出现异动。
股债市场的联动,似乎应验了野村证券的Masanari Takada此前的担忧。他计算得出,如果美债抛售从此开始加速,且CTA转向做空美债期货,那么波动将“基本上不可阻挡,10年期美债收益率将被推高至1.5%以上” ,并迫使美股(标准普尔500指数)下调8%或更多” 。
如今,似乎汇市也出现了反应。CIBC World Markets的G10外汇策略主管Jeremy Stretch说,美元走高是“收益率的功劳”。 Stretch指出,10年期国债收益率在周四短暂攀升至高于标准普尔500指数股息收益率,表明“不确定性很大”。
事实上,金十在周三的文章已经警示了股汇暴动的风险。华尔街最受关注的美债市场波动指标ICE BofA MOVE Index的创造者Harley Bassman说,货币的波动性是如此之低,后市几乎肯定会上升。
当时Brown Advisory分析师Thomas Graff也表示,债券和货币市场一直在定价拜登的1.9万亿美元刺激计划,这转变为短暂的通货膨胀,需求经历了暴增后又骤减。他指出,尚未定价的是经济将出现持久的蓬勃发展,如果财政压力足以使美国进入更高速的增长,那可能会导致美元走高并使货币市场更加动荡。
02 避险资产暴跌,实则是最糟糕的避险信号?
美债收益率飙升,被美联储官员和一些分析师解读成经济复苏的信号。
然而,有分析师却指出,美债被抛售,其实是一个避险信号。
美国10年期债券收益率周四创11个月最大涨幅,瑞士法郎和日元则是本周表现最差的G-10货币,金价连续第四天下跌。所有这些都是避险资产,对吧?近日避险资产集体暴跌,但有人指出,这些波动应该被视为反应市场担忧情绪的信号。
一个令人担忧的关键因素不仅仅是收益率变动的方向,而是变动的速度。Guha和Tedeschi在一份报告中写道,尽管按历史标准衡量实际收益率仍然很低,但收益率一直在快速变动,从而产生了混乱感。
Woori Bank驻首尔的经济学家Min Gyeong-won表示:
“问题在于速度。通常情况下,收益率上涨将意味着避险,但是这一次的快速上涨加上对美联储采取行动缺乏信心,刺激了风险偏好,对亚洲新兴货币造成了巨大冲击。”
Oanda Asia Pacific Pte驻新加坡的资深市场分析师Jeffrey Halley解释道:
“这可能是对政府债券收益率上涨所引发的多头建仓的痛苦再评估,美债收益率的上涨正形成一个自我维持的负反馈回路。或者就像我所说的,价格又重新受欢迎地回到双向波动。”
传统认知的颠覆是当前创纪录货币宽松环境下的结果。
美联储官员至少到目前都没有做出任何回应,这加剧了投资者的不安。投资者开始担心,经济复苏的迹象会刺激美联储和其他主要央行收回刺激措施,从而消除自去年中以来推动金融市场反弹的动力。换句话说,如果经济看起来“太好”,那么对于风险资产而言则是个坏消息。
Bank of Singapore Ltd.外汇策略师Sim Moh Siong表示:
“到目前为止,就收益率上升而言, 美联储几乎没有表现出什么不满,因为美联储认为收益率上升是对前景改善的反映,”
避险资产或风险资产,避险或逐险,投资者可能需要为更多的震荡做好准备。
本文部分来自新浪财经,金十整理发布。