一、政策背景
为实现我国在2030年前碳达峰、2060年前碳中和的目标，作为制造业31个门类中碳排放量最大的行业，钢铁业未来节能减排压力明显增大。去年底以来，工信部在多次会议上表示，将逐步建立以碳排放、污染物排放、能耗总量为依据的存量约束机制。通过严控新增产能、完善相关政策措施、推进兼并重组等手段，坚决压缩钢铁产量，确保2021年粗钢产量同比下降。在此大背景下，今年唐山市将以钢铁业为试点实施总量控制，总体目标是污染物排放量比2020年减少40%以上。根据新出的3月份大气污染治理方案，唐山将集中清理落后装备及产能，对100家重点涉气企业进行多维度考核，排放量超标将被实施停产整治、按日计罚、降低绩效等级。预计全国其它地区后期也将开展类似行动，钢铁供应偏高局面有望显著缓解。二、产量推算
今年已经过去两个月，虽然全国粗钢产量尚未公布，但从高频数据看，增速依然居高不下。据中钢协统计，年初至2月中旬，全国累计粗钢产量1.46亿吨，同比增长9.07%。根据我的钢铁网周度数据，1-2月份五大钢材品种累计产量0.93亿吨，同比增长8.36%。两者取平均值，我们预计1-2月全国粗钢产量同比增长8.7%至1.68亿吨。
2月28日，国家统计局发布公报，将2020年我国粗钢产量从10.53亿吨上调至10.65亿吨。由于工信部并未提及压减数量，我们按同比持平、压减1000万吨、压减2000万吨三种情况来预估。如果最终压减1000万吨，且政策严格执行，2021年3-12月份粗钢产量要控制在8.87亿吨左右，较2020年同比下降2.6%，环比1-2月则将大幅下滑。
从结构上看，粗钢中的铁元素来自铁矿石和废钢，由于短流程更为节能环保，而长流程在铁粉烧结及高炉炼铁环节污染物排放量较大，预计压减粗钢产量将主要通过压低高炉开工率来实现。
三、潜在影响分析
在此前发布的年报中，我们预计2021年国内粗钢需求增长2800万吨，产量增长3600万吨，净出口增长1000万吨，总库存下降200万吨。如果产量最终压减1000万吨，则供应缺口将会达到4600万吨。为了让供需平衡，钢价会大幅上涨并在一定程度上抑制终端需求，出口退税或取消，净进口量或达到1500万吨，产业链各环节库存也将显著下降。根据鑫椤资讯预测，2021年国内废钢供应增量2000万吨左右，进口增量500万吨左右。如果新增废钢全部消耗，按粗钢产量压减1000万吨估算，生铁产量同比需下降3500万吨/3.9%，炉料需求将会明显下滑。当然除了政策因素之外，生铁和废钢之间的分配也取决于两者的成本，如果后期废钢成本明显高于铁水，废钢消耗量也将受到一定抑制。
由于高炉开工率下降对原料需求形成明显不利影响，长流程吨钢毛利将系统性上行，为了应对更为严苛的限产政策，环保支出增加也会抬升吨钢成本。分品种来看，板材长流程占比大，国企钢厂居多，长材以民营钢企为主，且短流程主要用于生产长材，预计压减产量对板材相对更为有利。
螺纹钢长期处于贴水状态，主要逻辑在于市场对需求前景相对悲观，而供应偏高且缺乏弹性。如果去产量政策严格执行，并长期持续，市场对供需前景的预期将逐渐扭转，盘面有可能形成升水及远近正价差的局面。总体上，继供给侧改革之后，碳中和是未来影响钢材供需的重要因素，基于清理地条钢的经验，我们对钢材价格及吨钢利润维持相对乐观的看法。目前相关政策尚停留在文件层面，具体落地执行力度有待观察，操作上也需谨防预期与现实落差对市场产生的冲击，后期密切关注政策演变及产量变化。
本文来自国投安信期货公众号
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