在周四举行的欧佩克+会议上，该组织决定在4月份继续维持当前的减产规模，沙特也将继续自愿减产100万桶/日至5月份，仅俄罗斯和哈萨克斯坦可能在4月份小幅增产。

这样的决定有点出乎意料，沙特这么做无异于在进行一场豪赌，赌过去十年改变了全球能源版图的美国页岩油的辉煌时代已经一去不复返，还赌亚洲的原油需求未来几个月将降温。赌赢了，沙特和其他欧佩克成员国将成为最大赢家，一旦输了，代价也很大。

01沙特在赌美国产油商不会增产

首先，沙特在赌油价上涨不会鼓励美国产油商大幅增产，抢走市场份额。如今，沙特已经说服了其盟友，这一战略将会得到实施。

如果沙特这次赌对了，欧佩克+将能够在推高油价的同时，争取到更多的市场份额，而且不用担心得克萨斯州、俄克拉荷马州和北达科他州的页岩油生产商会涌入市场，可谓是一举两得。可如果沙特误判了形势（它以前就误判过页岩油的前景），失去的不仅是市场份额，未来还将面对油价下跌和产量下降的风险。

毕马威全球能源部门负责人Regina Mayor表示：

“这是欧佩克+为延续油价涨势而采取的一个令人难以置信的大胆举措。”

咨询公司Energy Aspects首席石油分析师阿姆里塔·森（Amrita Sen）表示，这是一个高风险的赌注。美国页岩油生产商可能无法立即做出反应，但2022年情况会有所不同。石油价格上涨给他们带来了希望。

以历史为鉴，沙特的麻烦可能正在酝酿之中。欧佩克+联盟过去一直低估了美国这个竞争对手，美国页岩油年复一年的产量总是超过大多数人的预期。美国石油总产量从2007年不到700万桶的低点增长了一倍多，到2020年初达到近1800万桶的历史最高水平，迫使欧佩克失去了不少市场份额。

沙特曾在2014年和2015年对美国页岩油生产商发起反击，让石油大量涌入市场，迫使油价下跌，当然这一策略最终以失败告终。如今，沙特的做法与当时恰恰相反，然而，油价上涨最终将使页岩油生产商受益，可沙特却相信不会重蹈覆辙。

沙特之所以如此自信地认为美国页岩油生产商这次不会因为油价上升而大幅增产，主要是因为美国页岩油行业的变革。在股东的压力下，页岩油生产商已经承诺要克制，不再只顾着追求产量，而是将追求利润作为公司的首要目标。

目前，美国石油总产量仍受限制，受去年油价暴跌的影响徘徊在1600万桶左右。尽管钻井数量已经从2020年的低点回升，但仍远低于之前的水平。此外，美国总统拜登的能源政策对原油等传统行业也有很大的限制。

沙特能源部长阿卜杜勒阿齐兹在欧佩克+会议后的一次采访中告诉媒体：

“美国页岩油气公司现在更关注分红。页岩油公司正在改变。现在他们正在倾听股东的呼声。”

康菲石油公司（ConocoPhillips）首席执行官瑞恩•兰斯（Ryan Lance）也表达了同样的观点:

“我希望这个体系有纪律。现在可能发生的最糟糕的事情就是美国生产商开始再次快速增长。”

几年前页岩油公司都在不计成本地钻探，现在它们眼中只有利润。60美元的油价曾经促使页岩油公司迅速恢复石油钻探活动，但现在这种情况并没有发生。

随着石油行业削减支出，向股东支付更丰厚的股息，页岩油公司能够为增加产量提供的资金所剩无几。

美国石油巨头埃克森美孚公司过去一直在横跨西得克萨斯和新墨西哥东南部的二叠纪盆地运营着55个石油钻井平台，该公司此前计划在2025年前将石油日产量提高到100万桶。在勒紧裤腰带之后，这家美国石油巨头目前仅在运营10个钻井平台，并将其2025年的产量目标削减了近三分之一，至70万桶/日。

沙特这个赌注有很大的风险，当前的油价不足以吸引美国页岩油生产商，可如果油价飙升至更高水平呢？

更高的油价完全有可能重新激活美国页岩气行业。如果油价进一步飙升至更高水平，让美国页岩油企业可能既能实现增长，又能让股东满意，它们肯定会毫不犹豫地增产。

02沙特在赌亚洲原油需求将降温

那么沙特为何不担心继续减产会导致油价进一步飙升呢？

它同样是在赌。赌亚洲的原油需求在近两个月会降温，因此不用担心继续减产会导致油市过热，导致油价再次飙升。

近几周，亚洲强劲的石油需求支撑了石油市场的看涨情绪，但油价上涨可能会让这个全球最重要的石油进口地区的原油需求降温。

自今年年初以来，亚洲（尤其是中国）的石油进口一直强劲。由于独立炼油商开始使用其分配的2021年进口配额，中国在2021年1月的原油进口量明显高于2020年底。中国2021年1月的强劲进口帮助支撑了全球石油需求，此时欧洲和美国的疫情正给石油市场带来压力。

然而，由于油价超过60美元，炼油利润率将受到侵蚀。中国1月份进口的原油是在10月和11月购买的，当时油价还在40美元左右。如今油价已经涨至60美元/桶，亚洲客户的购买欲望已经放缓。60美元的油价对中国等亚洲买家来说着实没有太大的吸引力。

此外，中国炼油厂计划从3月和4月开始维修，这可能进一步抑制中国在第二季度继续大量进口原油，因此第二季度可能将不会出现原油购买热潮。

据报道，中国的储油能力也接近极限，在去年春天，中国以每桶20-30美元的价格疯狂购买石油，积累了大量库存。相比之下，60美元/桶的油价太贵了，并不值得大量存储。

因此，高油价和炼油厂维护可能会导致未来几个月中国的石油进口放缓，而当前专注于“油价何时触及70美元”的市场可能会意识到，中国的实际石油需求可能不会像石油期货价格所暗示的那样强劲。

值得注意的是，亚洲的另外一个石油进口大国印度的石油需求也可能降温，近来印度一直在抱怨油价太高了。

印度是世界第三大石油进口国，其80%的石油消费依赖进口。近几周来，印度也对油价上涨感到不安，油价上涨推高了印度的石油进口账单和国内通胀。本周早些时候，印度再次呼吁欧佩克+组织从4月份开始增加产量，称不支持刻意减产以保持价格上涨。

因此，沙特可以说也是在赌这一点，如果亚洲的原油需求真的如预期那般降温，那么周四不增产的决定就不会导致油市过热，还有助于令油价保持在目前的高位。

这是一个危险的赌注，一旦亚洲的原油需求继续保持强劲或者存在其他的需求，油价继续暴涨将导致美国页岩油公司增加产量，抢占欧佩克的市场份额，到时沙特恐怕会满盘皆输。