新冠疫苗和政府持续推出刺激措施，导致债券收益率飙升，投资者对美国通货膨胀上升的押注也达到十年来的最高水平。

这正在改变货币政策制定者的立场，他们承诺将保持最低的借贷成本、并为经济扩张提供廉价资金。在接下来的两周内，美联储和欧洲央行以及日本、英国和加拿大等国央行可能都会重申这些承诺，积极确保就业情况反弹，并避免犯下前次危机中过早撤出政策支持的错误。

决策者们欢迎债券收益率温和上升，这是对经济前景充满信心的信号，但他们也担心，涨势如果不受限制，会削弱复苏。他们认为，通货膨胀如果再次抬头，那也是基于去年的暂时修正，高失业率将继续抑制物价压力。INGBankNV亚太区首席经济学家RobCarnell指出：

“央行面临着新的挑战。随着经济持续复苏和通胀回升，他们还如何继续宣称宽松政策是正当合宜的？”

加拿大央行将于3月10日率先召开会议，届时决策者可能会表示，他们计划维持大量刺激措施、直到经济强劲复苏。加拿大央行行长麦克勒姆上个月就有此表态，当时他指出，政策不仅需要带动经济的立即升温，还应促进由疫情引发的结构性变化。

欧洲央行行长拉加德将在11日召集官员开会，市场预计，更新后的经济预测将突显欧元区经济与美国经济的差距，因为欧洲疫苗接种速度缓慢和疫情限制延长。如果全球收益率升高的态势扩散到企业和家庭的借贷成本中，欧元区将处于风险之中。

让投资者吃惊的是，欧洲央行决策者淡化了对国债收益率飙升的忧虑，称其债券购买计划具有足够的灵活性，可以应对非必要的紧缩政策，却未能提供他们正在加快购债速度的任何证据。他们有此想法很可能是出自2011年的经验，当时央行两度加息，以应对金融危机虽恶化但通货膨胀却加剧的情况，结果欧元区却陷入二度经济衰退。

在3月16日至17日美联储的政策会议上，主席鲍威尔可能会重申他会在更长时间内保持更宽松政策的立场。鲍威尔上周四的讲话一再强调，美联储距离其目标还有很长的路要走，也未接近要紧缩政策的时刻。他还淡化了今年通货膨胀率可能上升的态势，并规避了对近期收益率急升可能采取应对措施的问题。

尽管收益率急升引起了他的注意，但他说，美联储目前的政策是适当的，且如果展望发生实质变化，美联储也有工具可以应对。

美联储上次是在2015年开始紧缩周期，当时的美联储会议纪要显示，决策者高估了通货膨胀加剧的潜力，并低估了经济仍有创造就业机会的空间。

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