暴跌16000亿后,芒格突然"抄底"阿里巴巴,他看到了什么?

券商中国 2021-04-07 11:40:00
在别人恐惧时贪婪?

本文来自券商中国


面对大跌后的阿里巴巴,97岁的查理·芒格突然出手,重仓“抄底”。

刚刚,“股神”巴菲特的黄金搭档、伯克希尔哈撒韦副董事长查理·芒格旗下的Daily Journal Corp.披露了13F文件,截至3月底,Daily Journal Corp通过美国存托凭证(ADR)累积持有阿里巴巴165320股,以最新股价计算,持有的市值约为3750万美元(约合人民币2.46亿元)。

而此前的13F文件显示,Daily Journal Corp.并没有持有阿里巴巴。这意味着,该公司是在2021年一季度新建仓了阿里巴巴。

值得一提的是,自2020年11月以来,阿里巴巴连续遭遇“水逆”,股价持续大跌,期间最大跌幅达到33.85%,总市值蒸发超过2500亿美元(折合人民币超16000亿元)。

由此可见,查理·芒格建仓的时机大概率是在阿里巴巴大跌之后,“抄底”意图较为明显。

市场感到意外的是,一向谨慎的查理·芒格,为何在此时下注阿里巴巴?

查理·芒格出手“抄底”阿里巴巴

投资大佬们的持仓动向,一直是市场关注的焦点。

美国时间周一(4月5日),查理·芒格旗下报社Daily Journal向美国SEC提交了13F表,披露了截至2021年一季度末的美股持仓情况,持仓中唯一的变动就是,建仓了阿里巴巴。

文件显示,截至2021年一季度末,Daily Journal共持有5只股票,持有16.5万股阿里巴巴股票,持仓市值3748.3万美元,占比19.02%。另外,Daily Journal还有持有美国银行、富国银行、U.S. Bancorp、浦项钢铁,持仓数量都没有变化,第一大重仓股美国银行,占比接近50%。

从Daily Journal的持仓结构可以看出,在查理·芒格掌舵之下,Daily Journal的投资风格非常谨慎,几乎全部集中于传统领域的高股息类股票,2021年一季度突然重仓下注阿里巴巴,令市场感到非常意外。

众所周知,在此之前,巴菲特、查理·芒格一直都对投资亚马逊、奈飞、谷歌等互联网科技巨头缺乏兴趣。尽管伯克希尔哈撒韦在2019年开始配置了亚马逊股票,但主导这笔投资却是伯克希尔的投资经理,亚马逊也一直未曾进入重仓股名单。

巴菲特曾在股东大会上表示,喜欢投资占据市场主导地位的公司,如果科技公司能建立护城河的话,会非常有价值,但不会投资自己看不明白的科技股,更偏向于雇佣投资经理来投资。

伯克希尔哈撒韦最新的重仓股名单也证明了这一点,截至2020年四季度末,伯克希尔哈撒韦的前十大持仓分别为苹果、美国银行、可口可乐、美国运通、Verizon通信、穆迪、美国合众银行、比亚迪、雪佛龙、Charter通信。

那么,如此谨慎的查理·芒格为何突然建仓阿里巴巴?

暴跌16000亿之后,阿里巴巴值得买?

首先来看,查理·芒格建仓阿里巴巴的时间点与股价位置。2020年四季度,阿里巴巴股价连续遭遇大跌,由319.32美元一度跌至211.23美元,最大跌幅达33.85%,期间更是多次发生单日超8%的暴跌。

而查理·芒格建仓的2021年一季度,阿里巴巴股价维持低位震荡,小幅下跌了2.58%,最新市值相比最高点时蒸发超过2500亿美元(折合人民币超16000亿元),期间纳斯达克指数却上涨了2.78%。

与股价相对应的是,阿里巴巴不断遭遇“水逆”。自2020年8月以来,阿里巴巴连续遭遇了蚂蚁集团IPO搁浅、接连两次的反垄断调查、年活跃用户数被拼多多反超,失去了第一大电商平台的位置……

阿里巴巴股价经历了一大波回调之后,上述风险都得到了一定的释放,或许是一个相对安全的建仓区间。

根据查理·芒格以往的投资风格来看,重仓配置阿里巴巴大概率不是为了短期炒差价,或许是在下注阿里巴巴未来的长期发展

尽管2020年面临着监管的重压,但并没有伤及到阿里巴巴的根基。据财报显示,阿里巴巴2020年第四季度的营收为2210.84亿元人民币(以下皆为人民币),同比增长37%;经营利润490亿元,同比增长24%;经调整EBITDA (息税折旧摊销前利润)683.8亿元,同比增长22%,均超过市场预期。

具体来看,阿里的电商业务(天猫、淘宝、聚划算)依然维持着高速增长,第四季度收入同比增长39%至1536.79亿元,年度活跃买家单季度增长2200万,移动MAU单季度增长2100万,突破9亿大关,上线9个月的淘宝特价版年度活跃买家和MAU均突破1亿,阿里巴巴正在加速下沉,且下沉市场空间巨大。

更关键的是,阿里巴巴未来最重要的增长引擎—阿里云首次实现了盈利。2020年第四季度,云计算业务收入同比增长50%至161.15亿元,调整后息税折旧摊销前利润为2400万元,相比之下,2019年同期亏损3.56亿元。

过去5年间,阿里云的营收规模增长接近30倍,阿里云在4年内单季度营收从10亿元提升到100亿元,而亚马逊却用了6年时间。

注:2021财年三季度对应2020年第四季度

阿里高层对云计算的态度是,云计算是极具潜力的一个业务,阿里非常看好云计算未来的发展。

综合来看,阿里巴巴的核心电商业务仍在增长,尚未显露颓势,同时云计算、本地生活、物流等新业务正迅猛发展,且部分新业务逐渐开始自我造血。

芒格谈中国、阿里巴巴、比亚迪、马云

其实,复盘查理·芒格近期的公开发言,或许不难理解其突然重仓买入阿里巴巴的原因。

2020年12月14日,查理·芒格在访谈中曾表示,中国有三十年的实际经济增长率,这是世界历史上任何大国都没有过的……我投资的一部分美国公司,它们在中国做生意,包括可口可乐,因此对中国头部公司的认知有非常丰富的经验。

在2021年2月26日举行的Daily Journal股东会上,有投资者向芒格提问道,最近蚂蚁集团、阿里巴巴陷入风波,是否担心中国政府会介入?中国政府是否可能将比亚迪国有化?

查理·芒格认为,这种情况几乎不可能发生,而马云公开谈到的一些问题,也许并不应该这样直接表

另外,查理·芒格在股东会上表示,中国政府在经济管理方面是相当高明的,世界上没有任何一个国家可以像中国这样在很短的时间内让8亿人脱贫,中国取得的成就着实令人钦佩,今天的中国已经迅速跻身于现代国家行列,中国企业的经营管理日臻完善。

由此可见,查理·芒格买入阿里巴巴或许是在下注中国经济的未来

而在此前,芒格已经享受到了投资中国的巨大收获,其通过投资比亚迪为伯克希尔赚取了超过50亿美元的浮盈,大赚超过20倍。

在股东会上,芒格也谈到了比亚迪,他表示,持有比亚迪股票的前五年,股价一动不动,2020年突然涨了4倍多,目前仍然看好比亚迪已经积聚的优势,在找不到新的值得买的股票时,会继续持有

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