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美国商品期货交易委员会（CFTC）的最新数据显示，10年期美债收益率的急剧下降吸引了一些对冲基金和资金经理重新进入黄金市场。然而，新的投机性看涨兴趣不足以推动金价重回1800美元/盎司上方。

尽管大多数市场分析师从长远来看仍然看好黄金，但有些人指出，由于经济增长预期超过了通胀上升的威胁，黄金可能难以找到上行动力。

CFTC截至4月20日当周的分类交易者报告（COT）显示，资金经理将其Comex黄金期货的投机性总多头头寸增加4773张合约，至116843张。同时，空头头寸也增加了2156张合约，至60419张。

黄金当前的净多仓为56424张合约，与前一周相比基本没有变化。在这个调查周内，黄金价格升至两个月高位，逼近每盎司1800美元。尽管金价逼近关键阻力点，但一些分析师指出，市场对黄金仍然普遍缺乏兴趣，金价难以脱离困境。

盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen在周一写给客户的报告中说：

“投机者对黄金ETF和COMEX期货缺乏热情，表明长期趋势基金和新的动能买家尚未出现大规模空头回补。若想吸引这些人的兴趣，黄金至少需要突破1815美元/盎司。”

道明证券（TD Securities）的分析师们表示，他们也在关注1800美元/盎司的水平。他们补充说，他们认为突破这一水平只是时间问题，但这个过程不可能没有波动。分析师们在上周五的报告中说：

“继大幅减少多头敞口之后，美元的下跌趋势以及实际收益率下降，促使资金经理在报告期内最终开始增加其黄金净多头头寸。近期收益率曲线趋平还有助于使投机者相信，增持黄金对他们有好处。但是，由于收益率曲线仍容易走高、风险偏好继续强劲且美国数据持续优于预期，投资者担心金价反弹可能戛然而止，因此他们同时构建了大量的新空头头寸。”

德国商业银行大宗商品研究主管欧根·温伯格（Eugen Weinberg）在接受Kitco News采访时表示，尽管短期内黄金仍有上涨至每盎司1800美元以上的空间，但他至少在2021年第四季度之前对一直保持中性立场。

他补充说，尽管投资者将继续将黄金视为重要的长期通胀避险工具，但不断改善的经济数据将继续支持当前的经济复苏，并可能为美国债券收益率和美元增添动力。

温伯格说，他还在观察股票市场，以确定黄金的下一步行动。他解释说，如果股市继续遭到抛售，那么投资者可能会把黄金作为避险资产。他说：

“短期内，我不会急于进入这个市场。目前，由于经济复苏起来了很好，黄金没有很大的潜力。但是从中长期来看，我预计金价会更高，因为会受到通胀率上升和央行持续刺激的提振。”

尽管自今年年初以来，黄金市场的看涨投机兴趣已大大减少，但荷兰银行高级贵金属策略师乔治·博勒（Georgette Boele）表示，按历史标准衡量，看涨头寸仍处于高位，这仍将对市场构成风险。她指出：

“做多黄金仍然是一种拥挤的交易。”

不过，虽然对冲基金对黄金市场保持谨慎，但它们继续对白银保持看涨。白银的净多仓已经连续三周扩大。

最新分类报告显示，Comex白银期货的投机性总多头头寸增加6069张合约，至61979张。同时，空头头寸仅增加649张合约至27992张。

白银目前的净多仓合约为33987张，较前一周增长近19%。在调查期间，白银价格成功突破26美元/盎司，目前在该水平上方获得支撑。白银继续表现优于黄金，金银比率保持在一个月低点附近。

相比黄金，许多分析师更看好白银。一些分析师预计，经济的改善和绿色能源转型的不断发展，将为白银的工业需求提供重要支持。