美国5年期盈亏平衡通胀率升至13年高位,小摩警告“通胀冲击”风险

林莫愁 林莫愁 2021-05-06 08:07:57
市场似乎不相信美联储说的那一套。

隔夜美联储多位高官提及通胀问题时都表达了相似的观点,例如普遍承认通胀近期将明显上升,但同时明确指出上升只是暂时的,试图降低近两年加息和缩减QE的可能性。  

当每个政策制定者和市场预测者都加入对通胀的辩论之际,一个衡量预期通胀压力的指标昨日意外升至近13年高位。

周三,5年期盈亏平衡通胀率突破2.7%,创下2008年7月以来的最高水平。此前一天市场因为财政部长耶伦的一席话遭遇惊魂时刻,耶伦先是暗示美联储可能需要提高利率以防经济过热,又在几小时后撤回了上述言论。

对于美国通胀方向的猜测正在达到高潮,随着全球经济的重启,所谓的“通货再膨胀”交易主题近几个月颇为盛行,直至最近几周才稍有停歇。与此同时,人们开始激烈争论通胀压力是否真的会兑现。美联储一再表示,近期通胀压力升温只是暂时现象,但许多市场人士却不以为然,尤其是当大宗商品价格飙升且供应短缺加剧的情况下更是如此。

荷兰合作银行策略师Richard McGuire表示,盈亏平衡通胀率的上涨反映出市场被不确定性笼罩,虽然决策者信誓旦旦保证通胀率上升只是暂时现象,但投资者还是担心疫情过后将迎来巨大通胀压力。不确定性占据了上风。

对大宗商品价格变化较不敏感的10年期盈亏平衡通胀率周三也升至多年来高点,不过长期盈亏平衡通胀率低于短期表明,债市对于更远期通货膨胀的担忧不再那么严重。

亿万富翁投资人Leon Cooperman认为,节节攀升的通货膨胀率将迫使美联储明年加息,他还表示,存在泡沫的是债券市场而非股市。

现年78岁的Cooperman周三接受彭博电视采访时说:

“我猜他们会对通胀感到惊讶,这会更棘手,而市场将对美联储在2022年某个时候加息感到惊讶。他们将为通胀所迫。”

顶尖投行也提出了对通胀的担忧,有机构分析师特别提到通胀飙升对交易者的冲击。摩根大通首席全球市场策略师Marko Kolanovic警告称,职业生涯多数时间都在从通缩趋势中盈利的基金经理需要迅速转换方向,否则投资组合将面临“通胀冲击”风险。Kolanovic在周三报告中写道:

“如今很多投资经理从未经历过收益率、大宗商品价格、价值股或通胀率的大幅上升。过去十年间的配置大幅转向成长型、ESG和低波动率风格等一切与通胀负相关的资产,让大多数投资组合易受冲击。”

随着新冠疫苗和政府刺激政策推出,去年11月以来再通胀交易如火如荼,包括押注美债收益率上升、周期性股票和小盘股等等。近几周来这种交易暂时偃旗息鼓,引起了人们对这股趋势会持续多久的争论。Kolanovic敦促客户在全球经济重启过程中赶紧适应新趋势:

“鉴于失业率居高不下,以及通胀率长达十年低于目标,各央行可能会容忍较高的通胀率,并认为通胀只是暂时的。最重要的问题在于,资产管理者是否对配置做重大调整,以体现持续通胀可能性的上升。”

Kolanovic认为,随着数据继续预示商品和服务价格上涨,投资者将被迫从低波动率股票转向价值股,同时增加对大宗商品之类可以直接对冲通胀的工具的配置。他写道,这种趋势很可能会持续到下半年。

小摩预计,美联储将从2022年1月份开始减少其每月的债券购买。

该行资产管理公司固定收益全球负责人Bob Michele表示,由于经济强劲复苏,美联储将开始缩减其资产购买规模,每月的缩减规模分别为100亿美元的美国国债和50亿美元的抵押贷款支持证券,有关减码的讨论可能会在8月份的杰克逊霍尔会议上开始。

至于加息,Michele认为,从2023年中开始,每隔一次利率决议美联储就将加息25个基点。

安联顾问穆罕默德-埃里安(Mohamed El-Erian)也表示,美联储公开承诺要等待数月的时间以观察通胀压力是否加剧,从而使自身陷入了困境:

“美联储没有像加拿大央行最近那样谨慎地踩下刹车,而是继续助长最宽松的金融状况。市场的泡沫和过度冒险将伴随实际和预期的通胀上升。最终,美联储可能被迫猛踩刹车,有可能破坏本应持久的包容性复苏。”


本文部分来自新浪美股,金十整合发布

0