现在购买债券也不能够避险了。

如今市场避险情绪蔓延，但是美国国债收益率竟然没有出现大的波动。过去二十年间，10年期美国国债期货与标普500之间的平均相关系数为-0.3，意味着股市的下跌往往伴随着债市的走高。

但是在周三，10年期美国国债期货与标普500指数之间的相关系数为正，而且竟然达到了0.5，这是在1999年以来首次。

这种关系的转变表明，随着对通胀的担忧上升到整个金融市场，美国国债的避险作用已经被削弱。如果这种情况持续下去，风险平价策略和传统的60/40组合策略的投资风险也会变得更高。

野村证券（Nomura Securities）的分析师查理•麦克埃尔利格特（Charlie McElligott）说：

“在经济增长和物价稳定的黄金时代，把做多债券作为风险对冲手段是有效的。但现在由于新冠疫情的影响，这种旧的规律已不再适用。通货膨胀催生了市场的波动性。”

自从2000以来，股市下跌、债市上涨的景象已经慢慢消失了。通货膨胀带来了债市和股市的双重波动。

尽管4月美国CPI的增速达到了自1982年以来最快的水平，但是美联储坚称这一增长是“暂时的”，它将会在未来慢慢缩减刺激规模。

麦克埃尔利格特认为，如果美联储能信守承诺的话，那么债券和股票将有可能重新变回负相关关系。但是如果未来通胀率飙升，美联储不得不紧急加息，就会导致股市和债市的双重崩溃。