上周，标普500指数跌超1%，纳指跌超2%，且本周美股跌势仍未停止。

CNBC财经名嘴克莱默（Jim Cramer）建议投资者密切关注市场波动，因为股市可能还有更多下行空间。他表示，芝加哥期权交易所（CBOE）波动率指数（VIX）显示，目前的状况可能会持续至6月。

克莱默引用VIX指数专家塞巴斯蒂安的研究指出，一般来说，VIX指数上升时间较长（通常为2到6周），美股市场就很容易出现真正的回调。克莱默认为，未来一个半月美股可能表现不佳。不过在那之后，未来股市可能回升。

作为股市波动性的一个重要衡量指标，VIX指数越高，意味着股市波动越大。今年以来，VIX指数整体呈现下跌趋势。然而，自4月中旬以来，该指数已经从接近最低位攀升了近30%，同期标普500指数跌了今年0.5%。

早前，花旗也预测，今年全球股市年收益涨幅将超过36%。一般来说，当年收益增长超过25%时，即表示股票市场行情良好。例如在2010年和2004年，MSCI全球指数便实现了正回报。然而在进入稳定牛市之前，市场恐怕还要经历一段高度波动的阶段。

这还不算最吓人的。在市场面临震荡风险之时，经济前景也是险象丛生。事实上，有分析指出，市场剧烈波动还不是真正的风险，经济不确定性才是。

4月份的就业数据显示就业人数仅为26.6万人，远低于预测的97.5万人，是有记录以来最大的差距。这是什么概念？在正常情况下，出现5万的预期偏差已足够令人吃惊。除此之外还有一个通胀问题，最近通胀飙升同样远超预期。

Evercore ISI策略师丹尼斯•德布斯谢尔（Dennis DeBusschere）称，衡量经济波动的一种方法是观察个人消费支出的变化。通常情况下，读数的变化相当小，自1990年以来，该指标的波动从未高于或低于平均水平超过一个标准差。然而，德布斯谢尔指出，目前它比平均水平高出足足5.5个标准差，即使在金融危机最严重的时期也从未发生过这种情况。

更大的波动性使得未来经济更加难以预测，也给美联储带来了压力——美联储是否应该坚持早前对通胀的姑息立场、维持鸽派态度呢？而这将决定市场是否会经历更大的波动。

到目前为止，美国国债市场倒是相对稳定。近日10年期美债收益率主要在1.63%-1.67%区间波动。追踪美国国债期权市场隐含波动率的ICE BofAML MOVE指数几乎没有变动。但如果美联储开始缩减债券购买规模，这种情况将很难持续下去，可能会波及债券和其他金融市场。