全球股市不断刷新纪录，一些全球最大的基金经理都在传达一个简单的信息：这种情况将成新常态。

贝莱德、道富、瑞银和摩根大通等公司预计，今年下半年股市将继续上涨，许多美国投资者逐渐将目光投向海外，寻求更多收益。

从全球来看，摩根士丹利资本国际全球指数（MSCI All-Country World Index）今年已经上涨了12%，达到历史最高水平，但在经济持续复苏之际，这种资产的吸引力依然难以抵挡。尽管由于估值强劲，一些市场人士对其下跌的风险持谨慎态度，但其业绩的大幅反弹和美联储的强劲支持料将为涨势持续提供动力。

Natixis Investment Managers全球市场策略主管Esty Dwek表示：

“全球范围内疫苗正在加速接种，全球主要央行仍保持极其宽松的货币政策，财政支持依然存在，企业盈利继续复苏。在这样的环境下，很难想象股市会出现非常负面的情况。”

股市的陷阱依然比比皆是，虽有风险，但仍有一些因素让投资者对股票着迷。

因素一：没有市场如股市一般诱人

股市上涨背后的一个原因是，发达市场的政府债券收益率依然低迷，信贷息差已收窄至10多年来的最低水平，仍然没有什么市场比股市更具吸引力。

各经济体经历去年的封锁后重新开放，伴随而来的还有大量被压抑的需求。高盛策略师指出，美国货币市场基金资产在疫情期间膨胀至创纪录的5.5万亿美元，这表明有大量现金在场外观望。

富达的资本市场策略师Carsten Roemheld表示：

“许多指标显示，金融体系中仍有大量流动资金在寻找合适的投资方向。”

Roemheld补充称，鉴于全球央行的强劲支持，资金将继续流入股市，不过回报预期应远低于目前水平。

展望未来，投资者更青睐周期性和价值型股票，它们将从经济复苏中获益最多。就地区而言，许多专业投资者表示他们更青睐欧洲和日本股市，它们的表现都落后于美国，更利于在低点买入。

因素二：投资者相信不会很快加息

上月美联储点阵图暗示收紧货币政策，市场担忧不安，但投资者仍认为美联储不会很快加息，至少不会升得太多。

总体而言，投资者预计美联储的货币政策将保持宽松，以支持正在走出疫情的经济。

Janus Henderson Investors的全球股票收益主管本·洛夫豪斯表示：

“全球货币政策和财政政策仍处于宽松状态，实际上，利率开始上升还需要一段时间。”

因素三：天下攘攘皆为利往

许多投资者将收益增长的复苏视为推动股市上涨的关键。全球范围内，利润预期已回升至疫情前的水平，近一半的标准普尔500指数成份股公司在过去三个月上调了全年预期，预期达2010年以来的最高水平之一。

瑞银驻伦敦的投资组合经理Max Anderl表示：

“仅仅是未来经济形势好转的暗示已不再奏效，投资者需要一些增长或自由现金流的真实证据。”

因素四：疫苗取得进展

尽管出现传染性更强的病毒变体是一个巨大的风险，但发达国家在疫苗接种项目上取得的进展让投资者得以保持冷静。

道富的高级多元资产策略师Marija Veitmane表示：

“我们仍然认为，疫苗接种的成功和经济的重新开放是经济和收益前景改善的关键推动因素，并将最终推动股市上涨。”

不过，鉴于市场对经济复苏的乐观情绪已在很大程度上反映在股价中，股市可能更难获得回报。Principal global Investors首席全球策略师Seema Shah表示，投资者在选择地区、行业和股票风格时需要更加谨慎。

“在股市方面，周期性股和价值股应继续受益于可能出现的消费支出激增，但投资者也应考虑长期成长型股，如大型科技股。”

Shah补充说，这些公司将从云计算和对技术的依赖中受益。

因素五：股市暂时不会下跌

有人可能会争辩，股市的状况太好了，欧元区和美国的经济指标都处于白热化阶段。但这也许不足为虑。

瑞银全球股票策略师Claudia Panseri表示：

“回顾过去，领先指标的峰值并不意味着市场将下跌。当你对增长感到恐惧并且认为货币政策将出现强烈紧缩或重大变化时，市场通常会下跌很多。但我认为这两个条件都还没有到位，股市不会进行重大调整。”

虽然过高的估值可能被视为进一步上涨的障碍，但投资者并不太担心。摩根大通全球多元资产策略师Patrik Schowitz表示，尽管他预计股市估值将进一步下跌，但这应该是由获利增长快于股价推动的，而非疲弱市场。

尽管投资者预计全球股市将继续上涨，但他们警告波动也可能继续。芝加哥期权交易所（Cboe）波动率指数一直处于去年疫情引发抛售之前以来的最低水平。事实上，纳斯达克100指数已经达到超买水平，这在过去一年中导致了一些短期下跌。

不过，对贝莱德基本面股票联席首席投资官Nigel Bolton等一些市场观察人士来说，任何回调都是买入机会。

Bolton在采访中：

“我们看到真正强劲的盈利增长，不仅是今年反弹，实际上将持续到2022年，也将以较慢的速度持续到2023年。”

他补充认为，所有这些因素都是投资者仍然认为现在是牛市的原因，未来的股市可能出现波动。