本文来源于财主家的余粮 

很多人可能不知道，虽然白银已经不做大哥（充当货币）好多年，但在当今世界上，至少有一半以上的货币名称，均源自白银。

我这里要给大家展示的，是1821年到今天，以当时美元计价的白银价格情况（每年的平均价格），这时间跨度，足足有200年呢！

美国刚刚建国之后，就在1792年4月通过了《铸币法案》（Coinage Act），为了表明与大英帝国势不两立的态度，其中规定，北美13个殖民地不再使用英镑货币，新的统一的货币叫道勒（Dollor），这就是今天众所周知的“美元”。

铸币法案规定，1个美元的价值等于371.25格令（Grain）白银或24.75格令的黄金，任何人都可以携带金银到铸币厂要求铸成金币或银币，这就是金银复本位制度——所谓的复本位，就是你可以用白银当钱，也可以用黄金当钱，两者之间有固定的比率。

反过来说，就是白银价格固定在1.293美元/盎司，黄金价格固定在19.394美元/盎司。

所以，你在图表中看到，从1821年一直到1861年美国内战爆发之前，白银的价格一直都是1.292-1.293美元/盎司，没有任何变化。

在1834年，为了惩治那些在欧洲和美国之间进行金银套利的人，时任总统安德鲁-杰克逊，将美元的黄金标准，调整至232.2格令，这意味着黄金由19.394美元/盎司升值至20.67美元/盎司，但白银的美元价格却一直没有变化。

美国南北战争爆发后，林肯政府大量印刷纸币（被称为“greenback”，绿背纸）搞战争融资，这导致了黄金白银的价格同时出现跳涨，白银价格最高曾涨至3美元/盎司。但随着战争的结束，美国财政收支逐渐恢复平衡，白银的价格随之下跌，回到了1美元附近。

19世纪的最后25年，美国多个州都发现储量巨大的银矿，世界每年的矿产白银产量达到了此前的4倍，如此巨大的产能涌入，使得当时的西方工业国政府都纷纷对白银价值的稳定性产生了怀疑，从德国开始，法国、意大利、奥地利等一系列欧洲国家，纷纷从金银复本位，转向了金本位。

到了19世纪末，当时世界主要国家中，除了中国、印度和美国，基本上都采用了金本位制度。货币地位越来越弱，再加上产量暴增，1876年开始，白银的价格，相对于黄金就一路下跌，而谁也没想到的是，这一跌，就跌了65年！

1900年，美国也正式通过《金本位法案》，这意味着，美元体系中白银已经变成了一种商品，再也不是价格固定的货币本位标准。

鉴于此时的美国，工业规模位居世界第一，几乎相当于英国、德国和法国的总和，美国废弃了白银的货币地位，也就意味着，在国际上，白银已经失去其货币资格。

此后，虽然白银还带有一点儿贵金属的影子，每当黄金暴涨的时候，它总是会跟着来一波，但从国际社会长期的看法以及大多数人的认知而言，它就是一种普通金属。

1913年美联储成立，1914年第一次世界大战爆发，中央银行的成立与战争的爆发，让人们怀疑美国政府有可能直接印钞，通过贬值美元来参加战争，白银的价格缓慢回升到了1美元/盎司附近，但随着战争的结束和美国经济的稳定，白银价格再度下跌。

大萧条爆发重创了银价，1932年白银价格最低曾跌至不足0.25美元/盎司，连1792年规定的法定价值的1/5都不到。面对大萧条，美国罗斯福政府决定贬值美元，先是出台《紧急银行法》，宣布私人储蓄黄金“非法”，所有人的黄金都必须按照20.67美元/盎司的价格上缴给国家，私人胆敢持有黄金，十年牢狱伺候。

然后，1934年1月，美国国会通过《黄金储备法案》，将黄金价格从20.67美元/盎司调整为35美元/盎司，但美国人无权兑换黄金——人们刚刚上缴黄金还不到一年，他们拿到的美元纸币，就贬值了40%。

虽然美元贬值，但白银价格却并无起色，到了美国参加第二次世界大战前的1940年，白银的市场价格跌至不足0.35美元，这让金银价值比直接冲上100这样的高位。

第二次世界大战之后，全球建立起以黄金为基础、美元为核心的布雷顿森林体系，此后20多年时间里，黄金在国际上一直维持35美元/盎司的价格，白银的价格则持续维持低位。

从20世纪50年代末开始，美国开始持续发生通货膨胀，民众又被禁止拥有黄金，很多人便开始通过购买白银来对抗通胀，白银价格从1960年开始逐渐上升至2美元/盎司以上。

1971年，美国总统尼克松关闭黄金兑换窗口，对全世界违约，布雷顿森林体系崩溃。

1974年，为了尝试新的黄金价格管理模式，美国决定开放黄金期货市场，福特总统签署了法案，允许美国私人拥有黄金，时隔41年之后，美国人再次可以自由购买和交易黄金，而伴随着黄金价格的上涨，白银也出现大幅度的上涨，历史上首次涨至4美元/盎司以上。

1979年底到1980年初，亨特兄弟对白银价格的操纵，在市场上已经人尽皆知，伴随着黄金价格每天都在创下历史记录高位，白银价格也一路飞涨，最高曾经触及50美元/盎司，无论以何种标准来衡量，这都是白银价格历史上的巅峰时刻。

伴随着保罗-沃尔克收紧货币和信用美元价值的坚挺，亨特兄弟的白银操纵案爆仓了，白银价格迅速暴跌，然后就是持续的阴跌，到了1992年，白银的价格一度跌破3.7美元/盎司，连历史最高价50美元/盎司的1/13都不到。

直到中国经济崛起，商品的需求，才再次拯救了白银，白银价格从2004年开始逐渐上涨，到2011年初进入了疯狂状态，再度涨至接近50美元/盎司的水平。

然后，就又是一路下跌，2015年底一度跌破11美元，然后就是2016年上半年一波诱多似的上涨，银价一度涨破35美元/盎司，但接下来，又是一路下跌，到2020年3月份，银价甚至跌至11美元/盎司。

但在此后，几个月的连续暴涨；再然后，就是去年9月份迄今25美元附近的价格整理。

以上，就是白银200年价格历史，如果总结的话，大概70%以上的时间里，白银都在下跌、下跌、下跌，只有极短期内突然性地产生爆发性的涨幅。

不过，就和黄金一样，很多人可能想要知道，如果考虑到通货膨胀、考虑到货币增发，目前的白银价格，在历史上到底是一个什么样的水平呢？这就要用到“除权价”的概念了。

“除权”，是剔除该权重的影响。举例来说，以前全社会有100元，馒头1元/个；现在全社会有500元，馒头涨到2元/个——那，馒头的价格到底是涨了还是跌了？

看名义价格，馒头好像是涨了1倍，但如果把以前全社会的钱提升到和今天的500元一样，这意味着当时1元/个的馒头价格，其实相当于今天的5元/个，这个价格，是剔除印钞影响之后的价格，所以就叫“除权价”。

用除权价对比，我们会发现，馒头不仅没涨，实际上还跌了60%。我这里从两个角度出发，来评估当前的白银价格：

根据美国的官方通胀，对过去120年间的历史银价（年平均）进行除权；根据美元M2的供应量，对1968年以来的历史银价（月平均）进行除权。

先来看美国官方通胀率除权银价的变动（见下图）。

 与黄金不同，白银的货币属性现在已经相当的弱，如果从普通金属的角度看待白银，用官方通胀率除权是可以接受的。有鉴于此，我列出了过去120年银价的平均值、中位数以及不同百分位的价格情况，以与当前的价格进行对比。

1968年1月迄今，共有642个月，采用月度美元M2数据除权月度平均银价，就可以算出1968年迄今的M2除权月度银价（见下图）。

布雷顿森林体系的崩溃，让人类进入到纯粹的信用货币时代，在这个时代里，信用货币总量对于一切资产的价格都影响极大，更不必说带有贵金属光环的白银——如果从附带货币属性的角度来评估白银价格所处的水平，美元M2除权银价，是个相对靠谱的指标。所以，我也列出这642个月美元M2除权银价的平均值、中位数及不同百分位的价格。

对比上面的两个表格，大家可以发现，从货币属性角度和从商品属性角度来看白银，会得出完全不一样的观点：

从商品属性看，根据官方通胀率除权银价，现在的白银价格明显处于高估区间；从货币属性看，根据美元M2除权银价，现在的白银价格明显处于低估区间。

到底是高估还是低估，取决于你个人赋予白银多少商品属性和货币属性。

从拿破仑三世自己使用铝碗，而让所有宾客使用银碗这个事儿，我们很容易会发现，所谓的贵还是贱，其实完全取决于人心，而非其真实用途。

在拿破仑三世使用铝碗的时候，因为数量实在太少，工业上根本没有开发出铝的实际用途，德维尔生产出了铝，他只能把它做成头盔、餐具和玩具，但又极少有人能用得起。

就在1855年的巴黎博览会上，它与王冠上的宝石一起展出，标签上注明“来自黏土的白银”。

这个时候的铝，非要说用途，其最主要的用途，就是像拿破仑三世一样，用来向别人装逼和炫耀，我有，你没有，这就够了。

越是没用，而且又能向其他人装逼和炫耀的东西，才是真正昂贵的东西。实际上，到了1888年，美国人发明了电解法得到金属铝，并且在匹兹堡建立第一家电解铝工厂，人们赫然发现，铝这种金属，强度堪比钢铁，重量却只有钢铁的1/3，这是多么有用的金属啊！

然而，铝的身份和价格，却自此开始零落成泥碾作尘，没有最便宜，只有更便宜。时至今日，按照体积来计算，铝是最便宜的有色金属。

下面这张图，就是用美国CPI除权之后100多年铝价水平的变化。

张爱玲说过一句话：

“无用（而漂亮）的女人，才是最厉害的女人。”

我借用她的这句话：

“无用（而稀少）的资产，才是最昂贵的资产。”

白银，其实也有着类似的经历。自古以来，白银就一直与黄金一起，被作为财富的象征，在白银充当货币的时代，除了充当财富代表，做成餐具和饰品之外，它其实是没什么用处的。

19世纪中期，人类发明了照相技术，因为溴化银对光十分敏感，是最好的显影剂，人类对白银产生了大量的需求。

这种需求，导致人们疯狂寻找银矿，然后，在美国就发现了储量巨大的银矿，这些矿产银的大量生产，将以黄金计价的每盎司白银价格几千年来第一次打压到1/18盎司黄金之下。

人们还发现，白银导电和导热性都在金属中排名第一，电子电器行业需要白银，一直到今天，我们所使用的几乎所有电子产品，都含有少量的白银。

人们还发现，白银在很多化学反应中，是良好的催化剂，化工行业需要白银。一直到今天，化工行业所使用的的贵金属催化剂中，按重量算，白银的使用量排名第一，超过了铂、钯和铑。

人们还发现，只有使用白银的光伏电池，才是最有效率的电池，光伏行业需要白银。