越来越多的美国投资者转向衍生品投资策略，以防范51万亿美元规模的美国股市“高台跳水”。投资者开始怀疑美国股市今年的涨势已经开始失去动力。

投资者目前预期美联储不急于加息且不会立刻收紧流动性，得益于这个利好信号，周一，美国三大股指中，标普500指数与纳指在科技股的带动下收涨。

大型的资金管理机构近几周已经表现出了不安，正在挑选能够在市场环境不好时表现较为优异的基金。他们今年的收益录得两位数涨幅，他们试图在保护这些收益的同时，继续投资于市场。但因为德尔塔变种的传播和对全球增长放缓的担忧，市场降低了对美国股市的盈利预期。

摩根士丹利的分析指出，美联储最快有可能在9月的议息会议上就宣布缩债决定，同时，从历史表现来看，9月往往是美股全年表现最疲软的月份，所以投资者需要警惕，美股可能会出现高达10%的回调。

根据美国证券公司BTIG的朱利安·伊曼纽尔（Julian Emanuel）的说法，美股目前的走势类似1999年末的互联网泡沫，乐观情绪可能会推动标普500指数升至5000点，这较周一收盘高出逾10%，但它可能会在下个月引发10%至20%的修正。

Gateway Investment Advisors的投资组合经理Paul Stewart表示：

“投资者想在股市持有一定的敞口，但鉴于美股处于历史新高，他们并不想承担全面的下跌风险。”

Gateway管理着使用备兑开仓策略的基金，这也是全球最大的备兑开仓策略基金之一。“备兑开仓”策略是指出售与标准普尔500指数或个股相关的看涨期权，以支撑股权投资组合的策略。

看涨期权让期权购买方有权在市场价格上升时，以预先定好的行权价格买入股票或者指数。如果市场价格只是小幅上涨或者下跌，那么看涨期权买方将会不行使权力，备兑开仓策略基金也不需要支付任何费用，但仍可以获得出售期权的收益，从而提高基金的整体回报。

今年，这一策略落后于整体股市。尽管标普500指数的回报率已超过20%，但芝加哥期权交易所的标普500备兑开仓策略指数的涨幅较小，仅为14.5%。

目前，市场对一些基金仍表现出旺盛需求，这表明，“备兑开仓”策略的命运将发生改变。

投资银行巴克莱（Barclays）的数据显示，剔除养老基金和捐赠基金在独立管理账户中的资金变化的影响，7月份备兑开仓策略基金的月度资金流入创下了2012年以来的最高水平。由于资金流入强劲，摩根大通资产管理公司今年早些时候向新投资者关闭了一只对冲股票基金。

对冲基金Capstone的高级投资组合经理Rish Bhandari表示，公众和企业养老金计划对基金的需求尤其明显，因为它们的资产规模随着股市上涨而膨胀。保险精算公司Milliman的数据显示，这促使一些公司转向了这种“备兑开仓”策略，因为它们目前处于2008年金融危机爆发以来的最佳买入水平。

Bhandari补充称，就算市场价格超过看涨期权的行权价，使得养老基金被迫出售所持股票，他们也会满足于受到限制的收益并减持股票。