USDA 10月月报前瞻——接力季度库存报告，美豆库存或被调升？对价格影响几何？-市场参考-金十数据

USDA 10月月报前瞻——接力季度库存报告，美豆库存或被调升？对价格影响几何？

本周三凌晨零点USDA月报将公布！美豆旧作库存在9月底的季度库存报告中被意外调高，市场预期这次报告将调升新作美豆库存。

美国农业部（USDA）将在北京时间10月13日凌晨0点公布10月月度供需报告（点击查看金十期货日历） ，更新美国大豆、玉米、棉花等作物供需数据。在上次的9月底季度库存报告中，美国旧作大豆的库存被意外上调，因此市场普遍预期本次月报将对美豆旧作的单产、新作库存等数据作出对应的调整。（前瞻视频：10月USDA报告看点，点击链接）

【10月月报的三大关注焦点】

焦点一：美豆期初和期末库存将顺次上调

国泰君安期货研报显示，9月季度库存报告中USDA上调2020年美豆产量数据，具有偏空影响，这将反映在10月USDA月度供需报告中，届时2021年美豆期初库存和期末库存预计将顺次上调。后期继续关注2021年美豆收获情况和新作产量及出口销售情况。

焦点二：后续关注南美天气对大豆产量的影响

华泰期货研报认为，9月季度库存报告显示，截至8月底美豆实际调查库存（即2020/21年度美豆的最终结转库存）达到256百万蒲，明显高于8月月报预估的175百万蒲，在旧作需求给定的情况下，实际库存高于预期，说明前期旧作美豆产量被低估。按照需求和库存数据倒推产量的话，2020/21年度美豆实际产量应从8月报告的4135百万蒲上调至4222百万蒲，对应美豆旧作单产应从8月报告的50.3蒲/英亩上调至51.3蒲/英亩。根据USDA的调整习惯，我们会在之后的月度报告中看到美国农业部对2020/21年度美豆产量的修正。

对于2021/22年度新作美豆平衡表，由于当前美豆已经基本定产，产量端无较大变数，同时因为南美大豆仅刚刚进入播种期，所以美豆需求端也无调整必要，短期2021/22年度美豆供需两端保持稳定，其最大变化是来自于旧作美豆库存的调高导致新作美豆库存预期的被动上升。对于2021/22年度美豆平衡表的交易已经进入下半场，后期需要重点关注南美天气对大豆产量的影响，但在南美大豆进入关键生长期之前，美豆价格暂时缺乏足够的上涨驱动，短期以震荡为主。

焦点三：美豆单产和产量将上调

国家粮油信息中心分析认为，当前美国大豆收获工作进入高峰期，由于收获前期产区降雨偏少，收获进度较常年偏快，预计本周收获进度将过半。气象模型显示，本周美国大豆产区降雨明显增加，主要产区均有降雨覆盖，其中中西部地区雨量较大，或将影响大豆收获工作的推进。

9月底USDA发布的季度库存报告中大豆库存明显高于市场预期，利空美豆市场，国庆假期期间美豆价格走低。随着美国大豆收获工作推进，收获压力持续施压美豆价格。本周USDA将发布10月供需报告，市场预期美豆单产和产量将上调。当前巴西大豆播种工作进入高峰期，市场普遍预期播种面积将大幅增加，大豆产量将创历史新高，均利空美豆价格。短期内美豆市场利空消息主导，预计价格震荡偏弱。

【路透和彭博的预期值】

美国新作库存：预计大豆、玉米期末库存较9月上升

2021/22年度美国大豆期末库存，路透、彭博调查数据均显示上调，分别为3、2.98亿蒲式耳，9月月报的预估为1.85亿蒲式耳。此外亦上调了2021/22年度美国玉米期末库存，路透、彭博调查数据分别为14.32、14.18亿蒲式耳，9月月报的预估为14.08亿蒲式耳。