今日MEG增仓上行,午后EG2201合约已涨停,价格7432元/吨,涨幅10.99%;现货方面,上午内盘MEG价格重心上行,早间现货在7000元/吨附近开盘,至午间收盘华东MEG现货价格涨至7450元/吨偏上水平,涨幅在6.4%以上。
我们认为当前支撑乙二醇价格持续上行最主要的逻辑在于成本端特别是煤制乙二醇成本的大幅抬升。当前秦皇岛动力煤现货平仓含税价已经达到了2350元/吨,虽然按照长协价工厂实际使用的煤炭价格会相对偏低,但是按照目前的动力煤价格水平,再考虑到电费提价后的影响,目前煤制乙二醇的成本已经可以达到7500元/吨左右。由于当前煤制乙二醇产能在我国的乙二醇产能占比达35%左右,因此煤价的大幅上涨对乙二醇形成了很强的成本支撑。
此外,从供需面的角度来看,当前乙二醇产业链基本面也相对健康。供应方面,截至10月14日,国内乙二醇整体开工负荷在63.01%,其中煤制乙二醇开工负荷在41.52%,负荷水平仍然不高。同时华鲁恒升50万吨装置进入检修,河南能源濮阳计划10月下旬检修,后期乙二醇供应难有提升。港口库存方面,截至10月18日华东主港地区MEG港口库存约55.0万吨附近,环比上期增加2.7万吨,但考虑到近期船货存在集中到港现象,累库或是阶段性的,绝对水平仍然偏低。
需求方面存在环比改善,隆众资讯统计的织造订单天数截至10月14日在26.5天,环比前一周提高1.83天,较9月中旬提高3.83天,受限电限产政策和内需订单启动带动,聚酯和下游产业链库存去化明显,产业链利润情况得到修复。当前聚酯下游原料备货水平已回升至相对偏高的水平,短期内再库存的积极性偏低,但在原料价格仍有看涨预期,以及订单逐渐改善的条件下,终端还是会维持平稳的采购节奏。
后期来看,成本端短期内暂时看不到偏利空的因素,因此乙二醇成本支撑的逻辑仍然还在。此外乙二醇港口库存暂时没有出现明显拐点,加上国内供应提升幅度有限,乙二醇供应偏紧的局面没有出现明显缓解。需求端环比9月已经在逐渐改善。整体来看乙二醇基本面仍然偏强,价格仍维持高位震荡,但在连续冲高后波动性可能加剧。后期需关注装置变动、限电限产和能耗双控政策走向以及上游原料价格变动。
本文观点来自光期能化