美元连续回落,铜价回升
观点及建议:
隔夜伦铜回升,沪铜开盘后连续拉升。美联储褐皮书表示,美国经济增速介于温和到适度,通胀预期未形成共识,美元指数连续回落。铜精矿加工费 TC 上升,但上升幅度持续放缓。
再生铜供应持续偏紧,再生铜进口亏损,精废价差持续缩窄。国内仓单库存减少,LME 铜仓单库存减少,注销仓单比例稍有回落。国内现货对期货近月升水扩大,沪铜近远月升水走阔,近端合约处于 Back 结构,LME 铜现货升水回落,但依然处于较大水平。整体来看,美元回落,美国股市回升,以及微观现实层面的国内现货升水高企,海外逼仓等支撑短期价格。
现货交投转暖,锌价或将上涨?
观点及建议:
昨日日盘沪锌下跌近 7%,夜盘回升。主要由于本周国内第四批储备锌陆续到货打破供需双弱格局,下游需求偏弱带来负反馈,及发改委加强能源价格监管举措冲击市场交易情绪,锌价较前期回落。
但昨日锌价回调,刺激下游补库,现货市场成交氛围明显转暖,表明下游刚需及韧性仍存。另外,韩国永丰石浦冶炼厂将于下个月检修 10 天,带来 1 万吨减量,海外再度释出供应扰动,亦对价格有提振作用。
此前锌价的大幅冲高加剧了锌价波动,但是欧洲能源危机背景下不排除海外供应继续缩减的可能性,或支撑锌价重心进一步上移,可关注逢低做多及内外正套机会。
多因素驱动,铅价偏强运行
观点及建议:
隔夜沪铅上涨超过 3%。基本面上,原生铅方面,河南济源地区发布限电通知,限电 20%左右,柿槟、豫光均在影响范围之内,炼企开工率预计将低位波动。再生铅减停产和复产并存,再生铅生产亏损在铅价上行趋势中逐步修复,冶炼利润走阔,存在复工复产的供应增量,但同时河南、安徽限电约束趋紧带来供应减量。
下游蓄企四季度冲刺全年产销目标,进入提产阶段,蓄企对原料的需求走强。同时,海外显性库存处于历史低位,LME 铅 0-3 升水较为坚挺,不排除外盘的挤仓风险。需求边际向好、外盘驱动等因素支撑铅价震荡上行,预计日内铅价偏强运行。
本文观点来自国泰君安期货高级研究员季先飞