今年年底，美联储、欧洲央行和英国央行三家主要央行的利率决议都挤在了12月16日这短短的24小时内。随着市场试图预测央行年底的政策决定，外汇交易员正在押注价格波动会变大。

外汇市场波动加剧

随着交易员们预计美联储将加快收紧货币政策的步伐，高于预期的通货膨胀率、以及更加积极的零售销售额增长，已刺激美元指数触及年内高点。美国国债收益率和美国零售销售额大幅上升，导致日元、英镑和欧元的汇率均已突破了他们平常的交易区间。

日元兑美元周二跌至逾四年低点，欧元兑美元周三跌至16个月新低，英镑兑美元也在今年的最低点附近徘徊。

尽管价格波动指标仍远低于历史峰值，但一个月期美元兑日元的波动率已攀升至年内最高水平，一个月期美元兑英镑的波动率也创今年3月以来新高。

对冲未来一个月期欧元兑美元波动的成本则在本周攀升至自2020年3月疫情爆发以来的最高水平，而期权市场表明这样的波动远未结束。

根据市场当前的定价，美元预计将进一步上涨。衡量头寸和情绪的一个月期欧元兑美元风险逆转指标在周三上涨了67个基点至2020年5月以来的最高水平，暗示市场偏向卖出欧元。

另外，期权交易者对英镑的悲观程度也将近达到2020年12月以来最高。在美元兑日元方面，交易商正在关注下一个心理关口115。对此，Vanda Research的全球宏观策略师Viraj Patel表示：

“短期内，我们可能会看到外汇波动加剧，这与我们近几个月所看到的债券市场波动加剧相符。由于十国集团（G10）正在以各自的速度复苏经济，它们在经济政策上的分歧可能会促使外汇交叉盘突破疫情后所在的区间。”

这种大幅波动会持续多久？

经济迅速复苏的迹象正在整个市场引发波动。由于央行可能被迫比他们所暗示的更快地采取行动，而且短期内没有迹象表明这种情况会结束，因此每次数据发布和央行官员的讲话都是价格进一步波动的潜在催化剂。

此外，其他因素也加剧了交易的不确定性。欧洲新冠肺炎感染人数不断上升、日益严重的能源危机以及英国脱欧紧张局势的重现，都在给市场的精准交易带来压力。

对于外汇市场这轮波动的持续性，澳洲联邦银行（CBA）高级外汇策略师Elias Haddad表示：

“如果美国长期通胀预期指标不再那么依赖美联储的长期目标，我预计当前这轮汇市波动将更加明显和持久。波动性指标仍低于长期平均水平，但美国通胀预期失控的风险仍不可忽视。”

不过， Patel指出，央行承诺12月加息的确定性、欧洲央行预计将草拟出疫情后债券购买计划的更多细节、以及英国央行料将满足市场对加息的押注，应该会让价格波动在新的一年开始趋于稳定。

目前，市场定价显示，交易员们押注美联储会在12月的会议将加息15个基点。届时瑞士、挪威和土耳其等国的央行也会作出政策决定。Patel称：

“当我们进入紧缩周期，且通常伴随着良好的前瞻性指引时，政策的不确定性会消退。”

然而，标准银行集团（Standard Bank Group）外汇策略主管Steven Barrow表示，如果各国央行在应对价格上涨方面滞后，通胀背景可能为“各类资产的波动性真正出现爆炸性上升”创造机会。Barrow说：

“已经有一些指标，包括汇率在内，显示我们正在远离波动性极低的环境。问题在于接下来会发生什么——波动性会相当高，还是只会缓慢地上升。”